Kinas aluminiumboom fortsætter, mens kobber sigter mod genopretning i 2026

Kinas aluminiumeksport steg kraftigt i maj, da verdens største producent aggressivt bevægede sig for at dække globale mangler forårsaget af den igangværende konflikt i Mellemøsten.

Samtidig holdt kobberpriserne sig relativt stabile tirsdag, da spændingerne lettede efter, at både Iran og Israel blev enige om at standse angreb på hinanden, og tradere nu flytter fokus til kommende kinesiske økonomiske nøgletal.

Aluminiumseksport stiger markant

Ifølge kinesiske tolddata offentliggjort tirsdag steg Kinas aluminiumeksport 16% år-til-år til 630,000 tonnes i maj.

Det er en af de stærkeste månedlige præstationer i de senere år og afspejler smelternes indsats for at udnytte forhøjede internationale priser og forstyrrelser i udbuddet som følge af konflikten relateret til Iran, ifølge en Bloomberg-rapport.

Krigshandlingerne i Mellemøsten har kraftigt påvirket regional aluminiumproduktion og logistik og skabt muligheder for kinesiske eksportører.

Højere globale premiums og stærk efterspørgsel fra Europa, USA og andre asiatiske markeder har opmuntret kinesiske producenter til at øge forsendelserne, ifølge rapporten.

Denne stigning hjælper delvist med at udligne det underskud, som begrænsede leverancer fra traditionelle producenter har efterladt.

Kobbermarkedet finder midlertidig stabilitet

Kobberpriserne viste modstandskraft tirsdag og fastholdt tidligere gevinster, efterhånden som de umiddelbare geopolitiske risici aftog.

Meddelelsen om en standsning af angreb mellem Israel og Iran bidrog til at dæmpe frygten for en bredere optrapning, der kunne have forstyrret bredere råvareforsyningskæder. Begge lande advarede dog om, at de kan genoptage angreb, hvis aftalen svigter.

Markedet forbliver dog forsigtigt. Fornyede forventninger om højere amerikanske renter og bekymringer om svaghed i teknologisektoren, især relateret til investeringer i kunstig intelligens, virker fortsat som modvægte, ifølge en Bloomberg-rapport tirsdag.

En stærkere dollar gør også dollarprissatte metaller dyrere for købere med andre valutaer og begrænser dermed opadrettet potentiale.

Kinas handelsdata i fokus

Markedsdeltagere følger nu nøje kommende kinesiske handelsdata. Importen af råolie til Kina faldt til et otteårigt lavpunkt i maj som følge af vedvarende lukning af nøglefragtveje i Persiske Golf.

Dette fald har bredere implikationer for efterspørgslen efter industrimetaller og prisdynamikken i hele Asien. Analytikere forventer blandede resultater for importen af basismetaller.

Mens aluminiumseksporten boomer, forventes kobberimporterne at vise mere moderat vækst eller endda mindre fald på grund af indenlandske økonomiske usikkerheder og høje lagerniveauer i nogle sektorer.

Jernmalmsimporten vil også blive overvåget for signaler om Kinas stålsproduktionsudsigter.

Divergerende tendenser i basismetaller

Den kontrasterende udvikling mellem aluminium og kobber understreger den ujævne indvirkning af det aktuelle geopolitiske miljø.

Aluminium har direkte draget fordel af fysiske forsyningsmangler og attraktive eksportmargener. Kobber, selvom det støttes af langsigtet strukturel efterspørgsel fra elektrificering og vedvarende energi, er mere følsomt over for kortsigtede makrosignaler og forventninger til pengepolitik.

Konflikten i Mellemøsten, som nu går ind i sin fjerde måned, fortsætter med at skabe volatilitet.

Selvom den nylige standsning af angreb mellem Iran og Israel gav en vis lettelse, er de underliggende risici omkring Hormuzstrædet og forhandlinger mellem USA og Iran stadig uløste, hvilket holder tradere på vagt.

Bredere markedskontekst

Kinas øgede aluminiumseksport spiller en stabiliserende rolle på de globale markeder ved at hjælpe med at dække forsyningsgab.

Det rejser dog også spørgsmål om bæredygtigheden af så høje eksportniveauer og potentielle konsekvenser for den indenlandske tilgængelighed senere på året.

For kobber balancerer markedet forventninger om en eventual forsyningsgenopretning fra Mellemøsten med kortsigtede efterspørgselsbekymringer fra de store økonomier.

Enhver indikation på stærkere kinesisk industriel aktivitet eller lempelse af pengepolitikken i USA kan give ny støtte til priserne.

Udsigter for de kommende måneder

Kinesiske producenter forventes at opretholde forhøjede aluminiums-eksportvolumener på kort sigt, så længe de globale priser forbliver gunstige.

For kobber vil retningen i høj grad afhænge af udviklingen i USA–Iran-forhandlinger, kinesiske økonomiske indikatorer og signaler fra Federal Reserve om pengepolitikken.

Analytikere vurderer, at selvom kortsigtet volatilitet vil vedvare, er de langsigtede udsigter for begge metaller konstruktive på grund af den globale energiomstilling og investeringer i infrastruktur.

Tidspunktet og omfanget af enhver genopretning vil dog i høj grad blive påvirket af, hvor hurtigt forstyrrelserne i Mellemøstens forsyning bliver løst.

De kommende uger bliver vigtige, når nye kinesiske handelsdata og andre økonomiske indikatorer giver mere klarhed om efterspørgselstendensen.

Foreløbig hjælper Kinas proaktive eksportstrategi inden for aluminium med at afbøde en del af den globale forsyningssmerte forårsaget af konflikten, mens kobber fortsat navigerer i en kompleks blanding af geopolitisk lettelse og makroøkonomisk usikkerhed.