Palantir-chef siger, han 'hejer på' SpaceX-IPO: Bør du også?

Palantir’s administrerende direktør, Alex Karp, skabte overskrifter i morges, da han fortalte CNBC, at han "hejer på" SpaceX forud for det, der ser ud til at blive den største børsintroduktion (IPO) i aktiemarkedets historie. 

Karp, hvis eget selskab har indgået partnerskab med SpaceX om forsvarsforslag, herunder Golden Dome-missilbeskyttelsesinitiativet, var overdådig i sine lovprisninger – han kaldte SpaceX' børsintroduktion en velsignelse for Amerika og en begivenhed, som enhver iværksætter burde fejre.

Men at heje på et raketfirma og at satse dine penge på dets aktie er to meget forskellige ting.

Karp har en enkel grund til at være positiv over for SpaceX' IPO

Der var ægte varme i den måde, Karp talte om Elon Musk og SpaceX på CNBC.

Han fremhævede IPO'ens svimlende størrelse og påpegede, at i de fleste lande ville en notering af denne størrelsesorden udløse national eufori.

“Jeg tror, de fleste amerikanere – og jeg håber bestemt alle iværksættere – hejer på succes,” sagde Karp. Han nuancerede også sin optimisme på en bemærkelsesværdigt præcis måde: “Optimistisk med hensyn til Elon i rummet? Ja. Optimistisk med hensyn til rummet? Ingen anelse.”

Den nuance betyder noget. Karp fremsætter ikke en generel sektorvurdering – han vurderer grundlæggeren. Han tror på Musks evne til at eksekvere, en holdning baseret på mange års observation af, hvordan SpaceX har gennemført ting, som ingen anden virksomhed har formået.

For detailinvestorer fristet til at følge Karps eksempel er det en betydningsfuld, omend ufuldstændig, anbefaling.

SpaceX-teknologien er imponerende, men værdiansættelsen er noget helt andet

Der er ingen seriøs indvending imod SpaceX' ingeniørmæssige meritter.

Selskabet har omskrevet økonomien i raketopsendelser, opbygget Starlink til en satellit-internetservice med over 10,3 millioner abonnenter, og udvikler Starship med ambitioner, der bogstaveligt talt rækker til Mars.

SpaceX's omsætning steg med 33% år-til-år sidste år til $18,7 milliarder, hvor Starlink alene genererede mere end $11 milliarder, hvilket gør det til selskabets eneste reelt profitable division.

Problemet er dog prisskiltet, der er knyttet til al denne brillant. SpaceX sigter efter en værdiansættelse tæt på $1,8 billioner, i hvad der vil blive den største IPO nogensinde, mere end tre gange størrelsen af Alibabas rekordtilbud i USA.

Det indebærer en trailing price-to-sales (P/S)-multipel på cirka 95x. For perspektiv – Nvidia, et af de højest værdiansatte teknologiselskaber, handles omkring 23x omsætningen.

Selv Palantir – Karps eget selskab, berygtet for sine himmelhøje multipler – handles omkring 73x.

Så SpaceX beder investorer om at betale en præmie, der overstiger stort set alle sammenlignelige selskaber på markedet.

Samtidig, trods Starlinks rentabilitet, rapporterede det et driftsunderskud på $2,6 milliarder for 2025, primært tilskrevet dets pengebrændende xAI-division.

Bemærk, at Morningstar vurderer SpaceX' fair value til omkring "$780 milliarder" – mindre end halvdelen af IPO-målet.

Sådan spiller du SpaceX-IPO'en denne uge

Her er spørgsmålet, investorer burde stille: Når Alex Karp siger, han hejer på SpaceX, sætter han så kapital bag den holdning – eller hepper han blot fra en behagelig plads på tilskuerpladserne?

Karp nævnte ikke, at han personligt investerede i IPO'en. Han talte som partner, kollega og beundrer af Musks meritter.

Det er en meget anden holdning end en finansiel anbefaling. At heje på et selskab koster ingenting.

At købe dets IPO-aktier til en næsten 100x P/S-multipel koster derimod temmelig meget og indebærer betydelig nedsiderisiko. 

En analytiker har allerede advaret om, at SpaceX-aktien kan falde til så lavt som $75 i ugerne efter debutten.

Efterspørgslen efter IPO'en er angiveligt ved at være overtegnet fire gange, hvilket afspejler den febrilske entusiasme omkring noteringen, men også risikoen for efterfølgende kursfald, hvis væksten skuffer.

Kort sagt er SpaceX et virkelig ekstraordinært selskab drevet af en virkelig exceptionel grundlægger.

Giv endelig din støtte. Men før du overfører dine opsparinger til SPCX på dag et, så husk, at selv Karp – en selvudnævnt optimist, som bogstaveligt talt arbejder sammen med SpaceX – undlod at sige "køb aktien."