SK Hynix vil skaffe $29.4 mia. ved notering i USA: Betydning for AI-hukommelsesmarkedet

Det sydkoreanske hukommelseschip-selskab SK Hynix meddelte onsdag, at det planlægger at rejse op til $29.4 billion gennem en børsnotering i USA, hvilket potentielt vil blive det største American Depositary Receipt-udbud nogensinde og understreger investorernes appetit på aktier knyttet til kunstig intelligens.

Hvis det gennemføres i den øvre ende af det foreslåede interval, vil udbuddet overgå Alibabas debut i USA i 2014 på $25 billion og blive den største amerikanske notering fra en koreansk virksomhed.

Noteringen kommer på et tidspunkt, hvor SK Hynix er fremtrådt som en af de største vindere på AI-boomet.

Selskabet, en stor leverandør af high-bandwidth hukommelseschips, der bruges i Nvidias AI-processorer, har nu en værdi på omkring $1.2 trillion.

Dens aktier er steget med mere end 280% i år og overtog for nylig Samsung Electronics for at blive Sydkoreas mest værdifulde børsnoterede selskab.

Det er kun det andet koreanske selskab efter Samsung, der krydser grænsen på $1 trillion i markedsværdi.

Konsekvenser af noteringen i USA

Analytikere siger, at selskabets beslutning om at notere sig i USA sigter mod at indsnævre den værdiansættelsesrab at, der historisk har været på koreanske aktier, og at positionere SK Hynix direkte sammen med globale halvlederkolleger som Micron.

En Seoul-baseret halvlederanalytiker fortalte TechCrunch i marts, at noteringen i USA kunne hjælpe med at lukke et længevarende værdiansættelsesgab.

"SK hynix's notering i USA kan hjælpe med at lukke et længevarende værdiansættelsesgab i forhold til globale konkurrenter. På trods af at selskabet har sammenlignelig eller på visse områder stærkere produktionskapacitet end amerikanske chipproducenter, har det historisk handlet til en rabat, delvist på grund af dets primære notering i Korea."

Analytikere mener, at beslutningen også kan understøtte værdiansættelsen af SK Hynix-aktier noteret i Korea.

"Den mest attraktive fordel for investorer er, at SK Hynix vil handle på Nasdaq side om side med konkurrenten Micron, hvilket giver selskabet en mulighed for at blive genvurderet på det amerikanske marked," sagde Ryu Young-ho, senioranalytiker hos NH Investment & Securities.

"Det kan også blive afspejlet i dets Korea-noterede aktier, efterhånden som investorer i stigende grad kobler de to værdiansættelser sammen."

CLSAs senioranalytiker Sanjeev Rana sagde, at forventningerne til noteringen i USA allerede har bidraget til aktiens kursstigning.

"Hvis de kan opnå mindst en værdiansættelsesmultipel svarende til Micron, for eksempel, så skal de lokale aktier også afspejle det — den slags forventning er der," sagde Rana i en Reuters-rapport.

"Jeg ville ikke blive overrasket, hvis denne stigning fortsætter."

Noteringen har også bredere strategiske implikationer.

Ved at debutere på Nasdaq får SK Hynix adgang til dybe kapitalfonde og bliver en del af et marked, der i stigende grad ser hukommelseschips som kritisk AI-infrastruktur fremfor cykliske hardwareprodukter.

Initiativet kan også udløse en bølge af passive kapitalstrømme, da teknologifokuserede børshandlede fonde og indeksfonde, der følger amerikanske benchmarks, vil være forpligtede til at tilføje SK Hynix-aktier til deres porteføljer.

Mulige udfordringer for Micron

SK Hynix sagde, at provenuet fra ADR-noteringen vil blive investeret fuldt ud i udvidelse af produktionskapaciteten.

Selskabet planlægger at bruge midlerne til at opføre nye chip-fabrikker i Sydkorea og købe avanceret produktionsudstyr til halvledere, herunder extreme ultraviolet-scannere fra den hollandske udstyrsproducent ASML, hvis aktier steg 1,1% onsdag.

Disse investeringsplaner afspejler forventninger om, at efterspørgslen efter high-end hukommelseschips til AI-datacentre vil forblive robust i de kommende år.

Noteringen kan også øge det konkurrencepres, Micron står over for.

For det første, da SK Hynix planlægger at bruge hele det rejste beløb på at udvide produktionskapaciteten og anskaffe nyt udstyr, kan højere produktionsvolumen styrke dets konkurrenceposition og potentielt give mulighed for lavere priser.

For det andet giver ADR-noteringen globale investorer en anden måde at få eksponering mod hukommelseschipbranchen på.

Nogle investorer kan sprede deres beholdninger mellem begge selskaber eller rotere midler ud af Micron og ind i SK Hynix.

MU-aktier er steget 269% i år på trods af et fald på 13% tirsdag, hvor bekymringer om bæredygtigheden af aggressiv AI-udgift udløste et bredere udsalg i halvledersektoren.