Guld mister sit greb om $4.000, da Fed-væddemål forvandler tilflugtshandel til en fælde

Gulds brud under $4,000 har forvandlet en overfyldt tilflugtsinvestering til en prøve i tålmodighed.

Metallet ligger stadig på et år med store gevinster, og den geopolitiske risiko er ikke forsvundet, men torsdagens kursudvikling viste, at investorer igen betragter renterne som den dominerende kraft.

En stærk dollar, stigende forventninger om Federal Reserve-forhøjelser og forsigtighed før den amerikanske inflationsopgørelse efterlod guldet tæt på et lavpunkt på over syv måneder.

Spotguld faldt 0.4% til $3,985.89 an ounce, mens augustterminerne lettede til $4,001.60, hvilket holdt markedet på defensive efter onsdagens kraftigere nedgang.

Dollarrally ændrer regnestykket for guld

Gulds svaghed blev i højere grad drevet af dollarens fornyede styrke end af et kollaps i efterspørgslen efter sikre havne.

Den amerikanske valuta steg for tredje handelsdag i træk og ramte et 13-måneders højdepunkt, hvilket gjorde guld dyrere for købere, der bruger andre valutaer.

Det større spørgsmål er rentebaggrunden.

Handlende indpriser tre Fed-forhøjelser i år, med omkring en 67% chance for en stigning i september, ifølge CME FedWatch Tool.

Det er en vanskelig ramme for guld, fordi metallet ikke giver nogen indtægt.

Når kontanter og obligationer fremstår mere attraktive, må guldet arbejde hårdere for at tiltrække nye tilstrømninger.

Inflationsdata træder i forgrunden

Den umiddelbare prøve er den amerikanske rapport om personlige forbrugsudgifter, der offentliggøres senere torsdag.

Som Feds foretrukne inflationsmål vil opgørelsen forme forventningerne til, hvor langt beslutningstagere kan gå for at dæmme op for prispresset.

Treasury Secretary Scott Bessent har bakket op om Fed-formand Kevin Warshs pres for at reducere forward guidance, samtidig med at han opfordrer beslutningstagere til at være åbne over for inflationspåvirkningen af konflikten i Iran.

For markederne peger det mod en mindre forudsigelig pengepolitisk vej. Det betyder også, at hver inflationsopgørelse nu vejer tungere for aktiver, der er følsomme over for yields.

Geopolitik giver begrænset støtte

Udviklingen i Mellemøsten har forhindret et mere entydigt fald i guld.

Israel og Libanon diskuterer en USA-støttet plan, som kan få israelske styrker til at overføre dele af det besatte sydlige libanesiske territorium til den libanesiske hær — et muligt skridt mod at lette et lag af regional spænding.

Alligevel forbliver den primære drivkraft for guld makroøkonomisk snarere end geopolitisk.

Sølv faldt 0.2% til $57.33 an ounce og platin mistede 0.2% til $1,575.85, mens palladium steg 0.3% til $1,170.25.

For guld er næste niveau lige så psykologisk som teknisk.

At holde sig under $4,000 holder sælgere i kontrol, medmindre PCE-opgørelsen svækker dollaren eller mildner fortællingen om flere Fed-forhøjelser.