Broadcom-aktien styrtdykkede 24 %, men derfor forlader analytikerne den ikke

Broadcom-aktien NASDAQ:AVGO er faldet kraftigt fra rekordhøjde, men kursfaldet siger måske mere om investorernes forventninger end om en svaghed i AI-efterspørgslen.

Aktien er faldet fra omkring $495 til betydeligt lavere niveauer og ligger nu over 24 % under sit topniveau.

Det ser brutalt ud, men Broadcoms seneste kvartal var ikke et kollaps i efterspørgslen. Selskabet rapporterede rekordomsætning, solide indtjeningstal og et stort hop i salget af AI-halvledere.

Broadcom-aktien: Hvad udløste egentlig salgspresset

Broadcoms tal for andet finansielt kvartal så på papiret stærke ud.

Omsætningen steg 48% i forhold til året før til en rekord på 22,2 milliarder USD (ca. 144,7 milliarder kr.), mens justeret indtjening var $2.44 pr. aktie. Omsætningen fra AI-halvledere steg 143% år-til-år til 10,8 milliarder USD (ca. 70,4 milliarder kr.).

Det egentlige udløsende element var prognosen. Broadcom oplyste, at man forventer AI-chip-omsætning på cirka 16 milliarder USD (ca. 104,3 milliarder kr.) i det finansielle tredje kvartal.

Det ville stadig være mere end tredobbelt i forhold til niveauet året før, men det lå under de cirka $17 mia. eller mere, som investorerne havde håbet på.

Den større skuffelse var, at CEO Hock Tan ikke hævede Broadcoms langsigtede AI-mål. Han gentog, at selskabet stadig sigter mod mere end 100 milliarder USD (ca. 651,7 milliarder kr.) i AI-chip-salg i regnskabsåret 2027.

På dette marked var 'på rette spor' ikke nok.

Handelsvolumen steg kraftigt, efterhånden som aktien faldt, hvilket viser, at dette var en panikagtig nulstilling snarere end en langsom revurdering.

Hvad Wall Street og Hock Tan faktisk siger nu

Broadcoms ledelse lyder stadig selvsikker med hensyn til efterspørgslen.

Tan sagde, at efterspørgslen efter XPUs og netværksudstyr er "simpelthen umættelig", og tilføjede, at AI-halvlederordrer (bookings) i kvartalet var over 30 milliarder USD (ca. 195,5 milliarder kr.) mod de 10,8 milliarder USD (ca. 70,4 milliarder kr.) selskabet leverede.

Det betyder, at kunderne stadig bestiller langt mere, end Broadcom aktuelt kan levere.

Selskabet har også peget på forpligtelser i gigawattstørrelse fra store AI-kunder, herunder Anthropic, OpenAI og Meta.

Broadcom forventer nu at levere mere end 10 gigawatt af AI-chips i 2027, en smule over den tidligere vurdering.

Wall Street har heller ikke opgivet aktien. JPMorgan gentog sin Overweight-vurdering og kursmålet $580, og fortalte kunder, at de ville være 'meget aggressive købere' på de nuværende niveauer.

Det bredere analytikerbillede forbliver kraftigt positivt. De seneste konsensusoversigter viser dusinvis af købsanbefalinger, kun et par holdanbefalinger og ingen salgsanbefalinger, med gennemsnitlige kursmål stadig over $500.

Der er reelle risici, idet CFO Kirsten Spears tidligere har advaret om pres på marginerne, efterhånden som AI bliver en større del af Broadcoms forretningsmix, fordi nogle AI-systemsalg kan have lavere marginer end softwareforretningen.

Tan har også erkendt, at Google over tid kan diversificere TPU-leverandører, selvom Broadcom fortsat er central i Googles roadmap for specialtilpassede chips.

Nvidia og den bredere chipnedtur

Broadcoms fald skete ikke isoleret.

Salgspresset spredte sig til den bredere halvledersektor, med Nvidia, AMD, Marvell, Intel, Micron og andre chipnavne, der også kom under pres i dagene efter rapporten.

Texas Instruments og Analog Devices blev ramt i en bredere tilbagegang i chip-sektoren, da investorer begyndte at spørge, om AI-relaterede værdiansættelser var løbet for vidt.

Markedet ledte efter ethvert tegn på, at AI-handlen var blevet for overfyldt.

Broadcoms beslutning om ikke at hæve sit langsigtede mål gav investorer en undskyldning for at tage profit på tværs af sektoren.