Asiens markeder vakler, da Brent på $90 gør tech-indtjening til en stresstest

Asiatiske aktier åbnede lavere mandag, efter at Brent-olie steg over $90 pr. tønde og genopvækkede inflationsfrygt netop som investorer forberedte sig på en afgørende uge med teknologivirksomheders regnskaber.

MSCIs Asien-Stillehav-indeks uden for Japan faldt 0,3%, mens Sydkoreas chiptunge Kospi faldt yderligere 4,2% efter et fald på næsten 9% i sidste uge. Kinesiske blue chips brød tendensen med en stigning på 1,4%.

Japan var lukket på grund af en helligdag, efter at Nikkei faldt 6,4% i sidste uge. US equity futures var mere stabile, med S&P 500-kontrakter stort set uændrede og Nasdaq-futures svagt højere.

Hormuz-forstyrrelser gør olie til hovedmakrorisiko

Brent steg cirka 3% til over $90, mens West Texas Intermediate nærmede sig $85, efter at USA indledte niende nat i træk med angreb mod Iran, og Teheran svarede igen i hele Golfen.

Sejlads gennem Hormuzstrædet er bremset markant, kun fire fartøjer blev registreret krydse om søndagen — halvt så mange som dagen før.

Markedet prisfastsætter fortsat en forstyrrelse frem for et fuldstændigt tab af forsyningen fra Golfen.

Alligevel ser AMP-strategen Shane Oliver en forlænget lukning som en hale-risiko, hvor olie kan nærme sig $150, hvis priserne stiger nok til at dæmpe efterspørgslen.

Han anser det ikke som basisscenariet, men advarslen viser, hvor hurtigt konflikten kan blive et globalt inflationschok.

Teknologiregnskaber møder et mindre tilgivende marked

Oliestigningen kommer samtidig med, at investorer revurderer AI-handlen.

Philadelphia Semiconductor Index faldt 10% i sidste uge og ligger nu omkring 20% under sit juni-peak efter en optur, der havde efterladt værdifastsættelser afhængige af ekstraordinær indtjening og investeringsvækst.

Moonshot AI's lancering af sin open-weight Kimi K3-model har tilføjet bekymring om, at billigere modeller kan udfordre antagelserne bag branchens kapitalintensive udbygning.

Opmærksomheden retter sig nu mod Alphabet og Tesla onsdag, efterfulgt af Intel torsdag.

Investorer vil fokusere på datacenter-udgifter, AI-omsætning og om ledelsen kan begrunde endnu en runde af infrastrukturinvesteringer.

Bank of America-strategen Savita Subramanian forventer, at indtjeningen slår konsensus med cirka 5%, med teknologiprofittvækst nær 28% og chipindtjeninger stigende omtrent 130%.

Disse prognoser udgør en positiv case, men nylige reaktioner på stærke chipresultater viser, at det at indfri estimater muligvis ikke længere er tilstrækkeligt.

Højere renter øger barrieren for aktier

Lavere amerikansk forbruger- og producentinflation i sidste uge reducerede indledningsvis truslen om en umiddelbar handling fra Federal Reserve.

Oliestødet har siden flyttet markedet mod et mere stramt syn, hvor futures antyder omkring 29 basispoint stramning inden december og en cirka 60% sandsynlighed for en stigning i september.

Skiftet løftede den 30-årige Treasury-rente over 5%, hvilket øger obligationsappellen og hæver diskonteringsraten, der anvendes på fremtidige selskabsoverskud.

Det forventes, at Den Europæiske Centralbank holder sin indlånsrente på 2,25% torsdag, selvom fornyet energiinflation kan styrke argumentet for endnu en stigning senere på året.

Ugens spørgsmål er, om stærke teknologiregnskaber kan opveje et oliestød, der på samme tid løfter inflation, renter og kapitalomkostninger.