Brent runder $90 på grund af forsyningsfrygt i Den Persiske Golf — $105 kan komme

Brent-olie sprang over $90 per tønde mandag, da fornyet kamp mellem USA og Iran strammede tanktrafikken gennem Hormuzstrædet.

Det internationale pejlemærke steg 3,05% til $90,79, det højeste siden 11. juni, efter at have vundet 15,9% i sidste uge, mens US West Texas Intermediate (WTI) steg 2,65% til $84,68 per tønde.

Rallyet fulgte en niende nat i træk med amerikanske angreb mod Iran og iranske angreb, som blev rapporteret af Kuwait og Bahrain.

Hormuz-trafikken bliver markedets flaskehals

Hormuzstrædet håndterer omkring en femtedel af den globale oliehandel, hvilket gør farvandet afgørende for Golf-eksporterne. Handlende indregner ikke nødvendigvis en fuldstændig lukning.

I stedet står de over for færre skibe, øgede sikkerhedsrisici og usikkerhed om, hvor meget olie der konsekvent kan eksporteres.

Ifølge LSEG-data krydsede kun fire skibe søndag, mod otte lørdag.

Mindst tre produkttankere og et meget stort råolieskib var dog kommet ind siden fredag for at laste olie, hvilket viser, at trafikken ikke var standset, men fortsat var begrænset.

Washington siger, at det håndhæver en søblokade mod iranske havne, mens Teheran siger, at det målretter skibe, der overtræder dets navigationsregler.

Et skib blev tidligt mandag også meldt i brand nær Oman, selvom årsagen ikke var bekræftet.

Stramme lagre styrker argumentet for $105

Stigningen kan vise sig at være mere holdbar end tidligere geopolitiske stigninger, fordi lagerbeholdningerne giver mindre beskyttelse mod tabte tønder.

Barclays-analytiker Amarpreet Singh sagde, at de kommende dage ville afklare, hvorvidt regionale eksportniveauer kan opretholdes under fornyede blokader fra begge sider.

Han advarede i en note om, at ”oliemarkederne stadig er for selvtilfredse” med hensyn til effekten på lagrene, som Barclays vurderer er de strammeste i fem år.

Lagrene fungerer som markedets støddæmper.

Når lagrene er tilstrækkelige, kan raffinaderier erstatte forsinkede laster med tønder lagret på land. Når lagerbeholdningerne er lave, kan et vedvarende fald i eksport tvinge købere til at konkurrere om umiddelbare leverancer og presse priserne i vejret.

Quantum Strategy-strateg David Roche forventer, at faldende eksport fra Golfen vil efterlade lagrene stramme inden september, også i USA.

”Hold en lang position i Brent med et kursmål på $95–$105 per tønde,” skrev Roche i en note mandag.

$105-niveauet er et scenarie snarere end et konsensusestimat, men det er ikke isoleret.

Barclays projicerede et gennemsnitligt Brent-niveau på $96 for 2026 i slutningen af juni og forventede et udbudsunderskud i tredje kvartal, fordi genopretningen i produktionen haltede bagefter forbedringer i skibstrafikken.

Tankskibstrafikken afgør næste træk

En vedvarende stigning mod $105 vil kræve, at Hormuz-trafikken forbliver begrænset, at eksporten fra Golfen falder, og at diplomati giver lidt fremgang.

Skader på tankskibe, terminaler, rørledninger eller anden infrastruktur kunne accelerere bevægelsen, hvis raffinaderier begynder at konkurrere om knappe kortsigtede laster.

Modargumentet er lige så vigtigt, da oliepriserne kan vende brat, når geopolitiske spændinger aftager.

Flere tanker-krydsninger, troværdige forhandlinger eller beviser for, at eksporterne normaliserer sig kunne fjerne en del af Brents risikopræmie.