Er SpaceX-aktien et kup efter 32% fald efter IPO'en?

SpaceX-aktien NASDAQ:SPCX har haft en turbulent start som børsnoteret selskab.

Aktierne, der var prissat til $135 i selskabets rekordstore IPO den 12. juni, steg til en intradagshøjde på $225.64 den 16. juni, for derefter at falde til omkring $153 den 27. juni.

Det er et fald på cirka 32% fra toppen, selvom aktien stadig er over sin IPO-kurs.

SpaceX-aktien: Ikke nødvendigvis et kup

Det første, investorer skal skelne mellem, er pris og værdi.

En aktie, der falder 32%, kan virke billig, fordi den ikke længere handles på sit seneste rekordniveau. Men det betyder ikke automatisk, at værdiansættelsen er fornuftig.

Ifølge markedsdata handlede SpaceX stadig til omkring 107 gange 2025-omsætningen efter tilbagegangen.

Det er en ekstrem multipel, selv efter standarderne for AI- og ruminfrastrukturaktier. Nvidia handlede til sammenligning for nylig til cirka 21 gange omsætningen.

Det finansielle billede forklarer også, hvorfor nogle investorer er forsigtige. SpaceX tabte 4,9 milliarder USD (ca. 31,9 milliarder kr.) i 2025, selvom omsætningen nåede 18,7 milliarder USD (ca. 121,9 milliarder kr.).

Forretningen vokser hurtigt, drevet af Starlink og virksomhedens dominans inden for opsendelser, men den er endnu ikke profitabel på koncernniveau.

Det er kerneargumentet i bearscasen. SpaceX kan være et af de mest spændende selskaber nogensinde på børsen, men aktien er stadig prissat, som om der kræves år med enorme eksekveringssucceser.

Hvorfor Morningstar siger vent

Morningstars Nicolas Owens har en af de mest tydeligt forsigtige vurderinger af aktien.

Analytikeren anerkender selskabet for dets omkostningsfordel ved opsendelser, Starlinks størrelse og muligheden for orbital AI-infrastruktur. Alligevel ligger hans vurdering klart under, hvor markedet prissætter aktien.

Owens skrev, at SpaceX-aktier sandsynligvis vil fremstå "overvurderede i næsten ethvert scenarie, i hvert fald på kort sigt".

Morningstar sagde også, at langsigtede investorer måske får "mere sikkerhedsmargin" senere, når lockup-perioderne udløber, og flere aktier bliver tilgængelige for salg.

Det punkt om lockup er vigtigt, da SpaceX har et lille offentligt float, hvilket betyder, at kun en begrænset andel af aktierne i øjeblikket kan handles.

Når udbuddet er knapt og efterspørgslen intens, kan priserne svinge voldsomt.

Når flere insider- og medarbejderaktier bliver salgbare senere på året, får markedet en bedre afprøvning af, hvor den naturlige efterspørgsel reelt ligger.

Bullcasen står stadig

Intet af dette betyder, at SpaceX er uden substans.

Selskabet dominerer globale rumopsendelser. Ifølge analytikernes estimater sendte SpaceX 83% af den masse, der blev sendt i kredsløb fra Jorden i 2025, næsten ti gange mere end sin nærmeste konkurrent.

Starlink er en anden søjle i bullcasen. Satellitbredbåndsforretningen er blevet SpaceX' klareste vej til kortsigtet likviditetsgenerering, hjulpet af muligheden for at opsende satellitter til egne omkostninger.

Analytikerne bemærkede, at Starlink forventes at forblive selskabets primære pengestrømskilde på mellemlang sigt.

Indexefterspørgsel kan også støtte aktierne på kort sigt da SpaceX bliver tilføjet Russell-indekser og tilslutter sig Nasdaq 100 den 7. juli, hvilket tvinger passive fonde, der følger disse benchmarks, til at købe aktien.