Hvorfor falder Micron, SanDisk og andre halvlederaktier i dag?

Micron Technologys aktier MU faldt mere end 8% onsdag, da et bredt salg af halvlederaktier tog fart, og investorer indløste gevinster efter et rekordstærkt første halvår for sektoren.

Samtidig tilføjede et nyt gruppesøgsmål, rettet mod større producenter af hukommelseschips, yderligere pres.

Faldet var en del af en bredere tilbagerulning blandt chipaktier.

SanDisk faldt med over 10%, Advanced Micro Devices mistede omkring 5%, Nvidia faldt over 2%, og Seagate Technology faldt mere end 6%.

Nasdaq Composite var ned mere end 0.4%, da investorer roterede ud af teknologinavne efter måneders solide kursstigninger.

VanEck Semiconductor ETF, som var steget 72% i de første seks måneder af året og dermed havde sin stærkeste første halvårs-performance siden lanceringen i 2000, faldt mere end 4.7% onsdag.

Micron har været et af årets mest fremtrædende papirer, idet aktien er steget med over 230% på baggrund af stigende efterspørgsel efter hukommelsesprodukter relateret til kunstig intelligens.

Rallyet har også tiltrukket betydelig detailinvestordeltagelse, hvilket har bidraget til øget volatilitet.

Markeddeltagere har i stigende grad stillet spørgsmål ved, om de hurtige stigninger i hukommelsesaktier kan opretholdes, efterhånden som branchen nærmer sig endnu en ekspansionsfase.

Der er også opstået bekymring over yderligere produktionskapacitet planlagt i Sydkorea, som blev annonceret i sidste uge, hvilket øger frygten for, at den traditionelt cykliske hukommelseschip-industri kan gå fra knapphed til overskud.

Kombinationen af høje værdiansættelser og profitrealisation pressede sektoren, selv om analytikere fortsat forventer sund langsigtet efterspørgsel drevet af AI-infrastrukturinvesteringer.

Søgsmål genopliver fokus på DRAM-markedet

Som yderligere grund til investorforsigtighed er Micron blevet nævnt sammen med konkurrenterne Samsung Electronics og SK Hynix i et amerikansk gruppesøgsmål, der hævder, at selskaberne bevidst begrænsede produktionen af konventionelle DRAM-hukommelseschips for at presse priserne op.

Klagen hævder, at de tre producenter reducerede output af mainstream DDR3- og DDR4-hukommelse samtidig med, at de flyttede produktionskapacitet til højere-margin high-bandwidth memory (HBM), som bruges i AI-servere og avancerede computersystemer.

Ifølge sagsøgerne blev branchens omstilling mod AI brugt som påskud for at skabe en kunstig mangel på konventionelle hukommelsesprodukter.

Sammen tegner Samsung, SK Hynix og Micron sig for cirka 90% af det globale DRAM-marked, hvilket giver deres produktionsbeslutninger stor indflydelse på branchens prisdannelse.

Søgsmålet hævder, at priserne på konventionel DRAM er steget med omtrent 700% over de seneste fire år.

Sagen vækker også erindringer om branchens tidligere juridiske problemer.

I midten af 2000'erne erklærede Samsung og Hynix sig skyldige i en undersøgelse fra det amerikanske justitsministerium om DRAM-prisfastsættelse og betalte henholdsvis $300 millioner og $185 millioner i straffe.

Micron samarbejdede med den undersøgelse og undgik en virksomhedsstraffe, selv om en medarbejder senere erklærede sig skyldig i hindring af retshåndhævelsen.

Selvom den historie kan give vægt til de nyeste anklager, bemærker juridiske eksperter, at det stadig er svært at bevise koordinerede leveringsbegrænsninger.

Analytikere forbliver konstruktive på hukommelsesudsigterne

På trods af søgsmålet og markedssalget fortsætter analytikere med at forudsige gunstige branchefundamentaler.

KeyBanc-analytikeren John Vinh bemærkede tirsdag, at kontraktpriserne for flere standard DRAM-konfigurationer steg omkring 3% i juni i forhold til måneden før, mens NAND-flashpriserne steg 2,4%.

"Mens industrien opbygger kapacitet som svar på AI-drevet DRAM/HBM-efterspørgsel, forventes væsentlig kapacitet først i 2027, hvilket stadig ikke vil være nok til at lukke kløften," skrev Vinh.

"Givet det begrænsede udbudsmiljø, branchens produktionsdisciplin og den store datacenterefterspørgsel efter HBM og DDR5, forventer vi fortsat stærk efterspørgsel og positive prisudviklinger frem til 2026 for både NAND og DRAM," tilføjede han.

Vinh opretholder en Overweight-vurdering og et kursmål på $1,600 for Micron.

Eksperter peger også på Microns strategi med at sikre langsigtede kundeaftaler med minimumsprisbestemmelser, som ledelsen mener vil hjælpe med at holde bruttoavancer væsentligt over tidligere cykliske toppe.

Disse kontrakter forventes at udgøre omkring 40% af selskabets omsætning, og ledelsen sigter mod at øge denne andel over tid.

UBS-analytikeren Timothy Arcuri sagde, at dette antyder, at Micron mener, det kan opretholde bruttoavancer på 70% til 75% — lavere end de cirka 85%, der blev rapporteret i seneste kvartal, men stadig markant over det tidligere topniveau på omkring 62% opnået i 2018.

Arcuri opretholder en Køb-anbefaling med et kursmål på $1,625, mens det gennemsnitlige Wall Street-kursmål for Micron ifølge FactSet ligger på $1,543.