Sølvprisprognose: Købere jagter næste udbrud, mens dollarpresset svinder

Sølvets opsving tager til, fordi markedet ikke længere kun handler ud fra frygt.

Det hvide metal steg for fjerde dag i træk fredag og pressede over $62 per ounce, efter at en svag amerikansk jobrapport fik investorer til at genoverveje, hvor hurtigt Federal Reserve igen kan hæve renterne.

Lavere energipres og en blødere dollar bidrog til relief-handlen. Men dette er stadig et rebound i en skrøbelig makroøkonomisk kontekst, ikke et klart frikort.

Det næste inflationsmål kan stadig afgøre, om opturen har rum til at fortsætte.

Manglende jobtal ændrer rentediskussionen

Spot-sølv handlede omkring $62.60 per ounce i de asiatiske timer og forlængede en genopretning, der har løftet metallet fra sidste uges lavpunkter.

Triggeren var torsdagens amerikanske beskæftigelsesrapport, som viste, at nonfarm payrolls kun steg med 57,000 i juni, langt under markedets forventning på omkring 1,10,000.

Arbejdsløsheden faldt til 4.2% fra 4.3%, men forbedringen var mindre opmuntrende end den umiddelbart fremstod. Deltagelsen i arbejdsstyrken faldt, hvilket antyder, at færre mennesker aktivt søgte arbejde.

Det gjorde, at det overordnede fald i arbejdsløshedsprocenten blev et svagere signal på styrke.

For sølv betød dataene noget, fordi de dæmpede argumentet for en nært forestående Federal Reserve-hævning.

Futures-prissætningen viste, at de implicerede odds for et september-træk faldt til det lavt-til-midterste 50%-område fra omkring 66% før rapporten.

Lavere rente-forventninger understøtter typisk sølv, fordi metallet ikke giver rente.

Fed-lettelse møder inflationsforsigtighed

Fortællingen om Fed har dog ikke fuldstændigt vendt til sølvets fordel.

Formand Kevin Warsh brugte sit fremmøde i Sintra til at understrege centralbankens 2% inflationsmål og dens uafhængighed, selvom han anerkendte, at inflationsforventninger og risici var blevet mindre skærpede over den seneste måned.

Det efterlader markederne i et midterland. Arbejdsdataene taler imod at skynde sig ind i endnu en stigning, men Fed har stadig brug for bevis for, at inflationspresset bredere set er aftagende.

Hvis kommende CPI- eller PPI-tal fremstår seje/vedvarende, kan væddemål om renteforhøjelser genopbygges hurtigt.

Derfor ser sølvets tilbagekastning kraftfuld ud, men den er stadig datapåvirket.

Metallet har genvundet momentum, men det er fortsat udsat for de samme kræfter, der drev det tidligere salg: obligationsrenter, dollaren og Fed-kommunikation.

Roligere olie giver endnu en medvind

Energimarkederne hjælper også. Brent-olie har stabiliseret sig nær $72 pr. tønde efter et kraftigt fald fra krigsrisikoniveauer, da handlende blev mere overbeviste om, at strømmen gennem Hormuzstrædet var ved at komme sig.

Fremgang i amerikansk-iransk diplomati har reduceret den umiddelbare risikopræmie, selvom en varig aftale endnu ikke er sikker.

Lavere oliepriser reducerer en kilde til inflationspres og gør det lettere for markederne at prissætte en mindre aggressiv Fed.

Det er den væsentlige grund til, at sølv stiger sammen med guld og andre ædelmetaller.

Næste test er, om denne bevægelse kan overleve nye amerikanske inflationsdata. Indtil da ser sølvets genopretning realistisk ud, men ikke risiko-fri.