MU, AMD og andre chipaktier stiger, men Morgan Stanley ser vending væk fra chipproducenter

Halvlederaktier var i plus på mandag, men Morgan Stanley siger, at den seneste svaghed i kategorien tyder på, at investorer i stigende grad ser ud over chipproducenterne og mod en bredere gruppe af modtagere af kunstig intelligens-boomet.

I en note udgivet på mandag skrev børsmægleren, at den seneste svaghed i amerikanske halvlederaktier tyder på, at markedets lederskab bredes ud, og at hyperscalers — store teknologivirksomheder, der investerer kraftigt i AI-infrastruktur og datacentre — er godt positioneret til at overgå, efterhånden som markedet drejer væk fra halvlederaktier.

Gruppen af hyperscalers omfatter virksomheder som Microsoft, Amazon og Meta Platforms, som alle har forpligtet milliarder af dollars til at udvide AI-infrastrukturen.

"Vi mener også, at denne kohorte rummer attraktive valgmuligheder inden for AI-økosystemet: stærke kerneforretninger, evnen til at deltage i/lede udvikling og implementering af agentdrevne applikationslag samt en undervurderet løftestang til omkostningsreduktion," skrev strategene.

Selvom disse teknologigiganter markant har øget kapitaludgifter for at understøtte AI-udvikling, fortsætter investorer med at diskutere, om AI-drevne produkter vil generere tilstrækkelige afkast til at retfærdiggøre udgifterne.

Morgan Stanley sagde dog, at der kunne komme "mere capex-disciplin på kort sigt" og argumenterede for, at hyperscaler-aktier allerede har gennemgået en periode med underperformance.

Trods noten var chipaktierne op på mandag, med Micron op med over 4,1%, AMD op med over 9,4%, Nvidia op med cirka 0,6% og Marvell Technology op med 5,1%.

Chip-rally mister momentum

Børsmæglerens kommentarer kommer efter, at halvlederaktierne i de seneste måneder har overgået den bredere teknologisektor betydeligt.

Mens Alphabet, Amazon, Meta Platforms og flere andre hyperscalers oplevede kraftigt salg i juni, steg Philadelphia Semiconductor Index 11% i løbet af måneden.

Stemningen har dog ændret sig i de seneste uger.

Philadelphia Semiconductor Index er nu faldet næsten 14% fra sit rekordniveau, der blev nået sidste måned, efterhånden som investorer bliver stadig mere bekymrede over høje værdiansættelser.

Selv efter tilbagefaldet ligger indekset omkring 123% højere siden september, hvilket fremhæver omfanget af det rally, der er drevet af kraftigt stigende efterspørgsel efter AI-chips og datacenter-hardware.

I samme periode er en UBS-kurv, der følger hyperscaler-aktier, faldet 2%.

Morgan Stanley mener, at denne ændrede udvikling afspejler en naturlig rotation inden for AI-investeringstemaet snarere end et kollaps i entusiasmen for kunstig intelligens.

Bredere markedsrotation forventes

Børsmægleren forventer også, at markedsrotationen vil brede sig ud over teknologi.

Wilson sagde, at lempede forventninger om yderligere renteforhøjelser fra Federal Reserve kombineret med faldende oliepriser burde give støtte til cykliske forbrugsselskaber, transportaktier og biotekvirksomheder.

Strategene advarede dog om, at tilbagefaldet i halvledersektoren kan skabe større volatilitet på tværs af aktier, fordi mange af de største chipvirksomheder er blevet nøgledrivere for den bredere markedsprestation.

Selvom de beskrev den seneste svaghed som en del af det vekslende lederskab, man har set blandt AI-relaterede sektorer de sidste to år, advarede de om, at investorer bør forvente et "svingende/svagere aktiemarked samlet set."

Wilson fastholdt et kursmål ved årets udgang på 8.000 for S&P 500, hvilket indebærer omtrent 7% opside fra de nuværende niveauer.

Tidligere i år forudsagde han korrekt, at amerikanske aktier ville se bort fra geopolitisk spænding, da stærke virksomheders indtjening fortsatte med at understøtte værdiansættelser.

Morgan Stanleys udsigt spejler synspunkter, som også er blevet fremført af andre strategere på Wall Street.

JPMorgan-strategen Mislav Matejka har også argumenteret for, at anden halvdel af året sandsynligvis vil se markedets lederskab brede sig ud over teknologi.

"AI vil sandsynligvis ikke være den eneste historie i byen," skrev Matejka i en nylig note.