SPCX: Verdens største IPO er nu Wall Streets mest shortede nye aktie

SpaceX er blevet et af Wall Streets største mål for kortsælgere få uger efter at have gennemført historiens største børsintroduktion, da investorer i stigende grad satser på, at det Elon Musk-ledede selskabs enorme værdiansættelse kan komme under pres.

Aktien faldt kortvarigt under sin IPO-pris på $135 onsdag, før den genvandt og lukkede på $135.27, hvilket markerer første gang, den har handlet under debutsprisen siden noteringen på Nasdaq sidste måned.

Aktien er nu faldet omkring 10% over de seneste fem handelsdage.

Ifølge data indsamlet af S3 Partners er short-interessen i SpaceX steget til 181 millioner aktier, hvilket udgør 28% af selskabets 646 millioner aktier store omsættelige float.

Bloomberg rapporterede, at dette er det højeste niveau, der nogensinde er registreret for et nyligt børsnoteret selskab i dets første måned med handel.

Kortsælgeres urealiserede gevinster har allerede nået cirka $3.88 billion.

Tempoet i afviklingen af korte positioner er accelereret markant.

Alene i den forgangne uge har investorer tilføjet cirka 37 millioner aktier til korte positioner til en værdi af omkring $5 billion.

S3 Partners' leder af predictive analytics, Ihor Dusaniwsky, sagde, at den seneste svaghed i aktien kombineret med den nært forestående udløb af insider-lockup-restriktioner har opmuntret til yderligere sælgende væddemål.

"Den seneste aktiekurs-svaghed, kombineret med det nært forestående lockup-udløb, stimulerer yderligere efterspørgsel efter kortsalg," sagde Dusaniwsky.

Bekymringer om værdiansættelsen tynger aktien

Faldet i SpaceX' aktiekurs kommer efter, at den stærkt imødesete børsintroduktion vurderede selskabet til omkring $2.1 trillion efter den første handelsdag.

På trods af det seneste tilbageslag handler selskabet stadig til omkring 49 gange forventede indtægter, hvilket gør det til et af de dyreste large-cap teknologiselskaber på Wall Street.

Til sammenligning handles Tesla, et andet Musk-støttet selskab, til cirka 15 gange forventede indtægter.

Investorer er også blevet mere forsigtige, efter at SpaceX i sidste måned rejste $25 billion gennem obligationsmarkedet for at finansiere udbygningen af sin infrastruktur til kunstig intelligens.

Tiltaget bidrog til bredere bekymringer om, at aggressiv AI-relateret kapitaludgift i hele teknologisektoren kan presse fremtidige afkast, især hvis renterne forbliver høje.

"Aktiens tilbagetrækning synes at være en kombination af profitrealisation, genvurdering af værdiansættelsen og afvikling af ekstremt bullish positionering efter en af de mest imødesete noteringer i de senere år," sagde Daniela Hathorn, senior markedsanalytiker hos Capital.com i en Reuters-reportage.

Lockup-udløb og regnskaber i fokus

Investorer forbereder sig på to centrale katalysatorer, der kan øge volatiliteten i de kommende uger.

Selskabet forventes at gennemføre sin 13. Starship-testflyvning, mens regnskabet for andet kvartal forventes i løbet af første uge i august.

Opmærksomheden rettes også mod udløbet af lockup-restriktioner for insiders.

Selvom SpaceX gennemførte den største børsintroduktion i USA's historie, blev mindre end 5% af de udestående aktier stillet til rådighed for offentlig handel, hvilket skabte en knaphed, der hjalp med at drive aktien efter debutten.

Når lockup-restriktionerne begynder at udløbe, kan millioner af yderligere aktier komme på markedet, hvilket potentielt kan øge salgspresset.

De fleste analytikere er stadig positive på aktien

På trods af den seneste korrektion forbliver Wall Street bredt optimistisk omkring selskabets langsigtede udsigter.

Ifølge LSEG-data anbefaler 27 af de 32 analytikere, der dækker aktien, køb, mens fire har neutral anbefaling, og kun én har en salgsanbefaling.

Tilhængere argumenterer for, at SpaceX fortjener sin premium-værdiansættelse på grund af den profitable Starlink-satellit-internetforretning, dets dominerende position inden for kommercielle og statslige raketopsendelser, og Musks evne til at gennemføre storskala teknologiprojekter trods et rapporteret netto-tab på næsten $5 billion sidste år.

Imidlertid har adskillige fremtrædende investorer og analytikere gentaget deres negative holdning efter aktiekursfaldet.

Den tidligere manager for Fidelity Overseas Fund, George Noble, fortalte Business Insider, at investorer bør "forvente, at prisen fuldstændigt styrter sammen."

"Jeg tror, den kunne blive halveret i løbet af året," sagde Noble og tilføjede, at han mener, en fair værdi for aktierne er omkring $30, hvilket indebærer et fald på cirka 78% fra de nuværende niveauer.

Jay Ritter, økonomen bredt kendt som "Mr. IPO" for sin forskning i børsintroduktioner, sagde, at han havde overvejet at shorte SpaceX før markedsdebuten og var ikke overrasket over det seneste fald.

CFRA-analytiker Keith Snyder har også opretholdt sin salgsanbefaling siden IPO'en.

"Jeg er stadig negativt indstillet til værdiansættelsen på disse niveauer og har ikke set noget, der ville ændre fortællingen for mig," sagde Snyder til Business Insider og tilføjede, at kun markant stærkere vækst ville ændre hans syn.

En Reuters-analyse af 50 store amerikanske IPO'er siden 2010 fandt, at selskaber, hvis aktier faldt under deres IPO-pris inden for de første to måneder af handlen, generelt kom til at underperforme i forhold til dem, der forblev over emissionsprisen, selvom de fleste stadig leverede positive langsigtede afkast.