Nvidia-aktien: Hvorfor erhvervede den stille en ejerandel på 9,3% i dette AI-firma?

Nvidias offentliggjorte 9,3% ejerandel i Nebius viser, hvordan chipproducenten forsøger at forme det globale økosystem for kunstig intelligens ud over blot at sælge processorer.

En Schedule 13G angiver 22,256,412 Nebius Class A-aktier. Positionen er ikke et overraskende opkøb. Den afspejler den $2 billion-investering, der blev annonceret den 11. marts, hvor Nvidia støttede AI-cloud-operatørens udvidelse af datacentre.

Oplysningen fremhæver en strategisk feedback-loop.

Nvidia driver Nebius’ cloud, mens investeringen giver chipproducenten eksponering mod kundens fremtidige vækst.

Nvidia-aktien: 9,3% ejerandel er ikke et nyt køb

Nvidia ejer direkte 1,190,476 Nebius-aktier og kan erhverve yderligere 21,065,936 gennem en forhåndsfinansieret warrant, der blev købt i marts.

Warranten og de underliggende aktier er låst indtil den 11. september.

Men fordi den blev kunne indløses inden for 60 dage efter den 13. juli, krævede værdipapirregler, at Nvidia skulle tælle warrant-aktierne som fordelagtigt ejede.

Det hævede den rapporterede beholdning til 9,3% fra et anslået 8,3% i marts.

Nvidia indgik sig i at investere $2 billion til en effektiv pris på $94.94 pr. aktie. Nebius sagde, at provenuet ville støtte deres AI-cloud og nye datacentre.

Schedule 13G er en indberetning om passivt ejerskab og er ikke bevis for, at Nvidia forbereder et overtagelsestilbud.

Nebius giver gearing til AI-cloud-udbygningen

Nebius specialiserer sig i cloudinfrastruktur til virksomheder, der træner og kører AI-modeller.

I modsætning til brede leverandører som Amazon, Microsoft og Google fokuserer neoclouds på arbejdsbelastninger med høj belastning af grafiske processorer.

Selskabet planlægger at implementere mere end fem gigawatt beregningskapacitet inden udgangen af 2030.

Det vil kræve betydelige mængder af Nvidias processorer, netværksprodukter og software, hvilket gør Nebius både til en investering og en vigtig kunde.

D.A. Davidsons teknologianalytiker Gil Luria fortalte Reuters i maj, at den største gearing var i “AI clouds og, specifikt, Nebius”.

Luria talte om en anden investors ejerandel, men hans vurdering afspejler Nvidias logik.

Han fastholdt en Neutral-rating og advarede om, at Nebius’ værdiansættelse kunne begrænse kortsigtede gevinster uden yderligere katalysatorer.

AI-startuppet Reflection indgik i juli en beregningsaftale på mere end $1 milliard med Nebius, inklusive adgang til Nvidias nyeste chips.

Northland hævede denne uge sit kursmål for Nebius til $410 fra $248 og opretholdt en Outperform-rating.

Fonden sagde, at Nebius’ første sikrede finansiering bakket op af udrullet GPU-infrastruktur “besvarede en væsentlig tilbagevendende tvivl” om finansiering af udvidelse uden gentagne aktieudvidelser.

Læs også - Apple-aktien: Har Wall Street fundet sin post-Nvidia AI-handel?

Et strategisk flywheel eller cirkulær finansiering?

Den positive tolkning er, at Nvidia bruger sin balance til at udvide markedet for sin teknologi.

Finansiering af specialiserede cloud-udbydere kan skabe mere beregningskapacitet, fremskynde nye systemer og reducere afhængigheden af få hyperscalere.

Bekymringen er, at Nvidia finansierer virksomheder, som til gengæld kan returnere en del af kapitalen gennem chipkøb.

Kritikere hævder, at sådanne aftaler udvisker grænsen mellem uafhængig efterspørgsel og leverandørunderstøttet udvidelse.

Nebius giver desuden indirekte eksponering mod byggeomkostninger, strømtilgængelighed og kapitalintensive kunder.

BofA-analytiker Vivek Arya kaldte de bredere bekymringer om AI-finansiering “kraftigt overdrevet.”

Han anslog, at cirkulære ordninger kun ville udgøre 5% til 10% af omtrent $5 trillion i AI-udgifter, der forventes frem til 2030.