Hvorfor falder aktierne i Micron, Nvidia og AMD kraftigt før Wall Street åbner i dag?

Aktierne i Micron, Nvidia og AMD faldt kraftigt inden Wall Street åbnede tirsdag, da investorer tvivlede på, om AI-chip-boomet kan modstå stærkere kinesisk konkurrence og stadigt dyrere finansiering af datacentre.

Kl. 05:32 ET den 28. juli var Micron ned 4,4%, Nvidia havde tabt 1,1% og AMD var cirka 3% lavere i præmarkedet.

Svagheden byggede videre på mandagens fald, hvor Nvidia faldt 5%, AMD faldt 5,2% og Micron faldt 2,3%.

Salgspresset var langt kraftigere i Asien.

Sydkoreas KOSPI lukkede 10,84% lavere, mens SK Hynix faldt 14,7% og Samsung Electronics tabte 14,4%.

Kinas chipfremskridt udfordrer den sikreste antagelse

Det umiddelbare pres kom fra rapporter om, at et kinesisk statsstøttet selskab var begyndt at producere indenlandsk immersions DUV-litografiudstyr.

DUV-maskiner printer kredsløbsmønstre på wafers og kan hjælpe kinesiske producenter med at reducere deres afhængighed af vestlige leverandører.

Udviklingen betyder ikke, at Kina har matchet ASMLs mest avancerede udstyr.

Det antyder dog, at eksportkontroller kan forsinke frem for permanent at forhindre kinesiske teknologiske fremskridt.

Morningstar-analytiker Jing Jie Yu sagde, at Kinas fremskridt havde gjort investorer, der er bekymrede for de etablerede førende virksomheder i halvledersektoren, nervøse.

Hun beskrev dog salgstabet som “overvejende en refleksreaktion og overdrevet” i kommentarer gengivet af The Guardian og hævdede, at de etablerede aktører ikke står over for nogen umiddelbar væsentlig trussel.

Micron er særligt udsat, fordi ChangXin Memory Technologies konkurrerer inden for DRAM.

CXMT steg 466% ved sin Shanghai-debut efter at have rejst 8,6 milliarder USD (ca. 56 milliarder kr.), hvilket understreger den kapital, der er tilgængelig for Kinas hukommelsesambitioner.

CXMT halter stadig bagefter Micron inden for avanceret high-bandwidth memory (HBM).

Den langsigtede bekymring er, at ny konventionel DRAM-kapacitet kan erstatte import i Kina, presse de globale priser og reducere den værdiansættelsespremium, som er knyttet til etablerede producenter.

Nvidias finansieringsrolle rejser tvivl om efterspørgslen efter AI

Salgspresset afspejler også bekymring om, hvordan den næste bølge af AI-infrastruktur skal finansieres.

Nvidia faldt 5% mandag efter The Wall Street Journal rapporterede, at selskabet drøftede en finansiel garanti på omtrent 250 milliarder USD (ca. 1,6 billioner kr.) for et OpenAI-datacenterprojekt i Ohio.

Den foreslåede støtte kunne sænke projektets låneomkostninger, men den genoplivede bekymringer om cirkulær finansiering.

Investorer spørger, om chipsleverandører i stigende grad bliver nødt til at støtte kunderne finansielt for at opretholde efterspørgslen efter deres egne produkter.

Swissquote-senioranalytiker Ipek Ozkardeskaya bemærkede, at Nvidias femårige kreditdefaultswap (CDS) steg samtidig med aktiekursfaldet.

Hyperscalers regnskaber vil teste AMD og Micron

AMD sælges primært som en afspejling af den bredere investeringscyklus.

Dens Instinct-acceleratorer, EPYC-processorer og Helios-systemer kræver, at cloududbydere og modeludviklere fortsætter med at udbygge infrastrukturen.

Micron har brug for, at de samme kunder fortsætter med at købe HBM og datacenter-DRAM.

UBS Global Wealth Managements chief investment officer Mark Haefele sagde, at “usikkerhed om holdbarheden af kapitaludgifter (capex) og omsætningsvækst” skadede chipaktierne.

Microsoft og Meta rapporterer onsdag, efterfulgt af Apple og Amazon torsdag.

Investorer vil undersøge pengestrømme, AI-omsætning og kapitaludgiftsplaner for tegn på, at udgifterne forbliver rentable og kan finansieres.