Hvorfor falder SK Hynix- og Samsung-aktier mere end 10 % i dag?

SK Hynix- og Samsung-aktier faldt med mere end 10 % i Seoul tirsdag, da investorer genovervejede risiciene i forbindelse med AI-boomet og Kinas accelererende ambitioner inden for halvledere.

Producenten af hukommelseschips faldt så meget som 11.1% den 28. juli, mens Samsung Electronics mistede næsten 10%.

KOSPI faldt 7.41%, hvilket udløste midlertidige begrænsninger i programhandel, da dets to største chipaktier forstærkede markedets fald.

SK Hynix' amerikansk-noterede aktier havde allerede lukket mandag på $143.02, under deres emissionskurs på $149.

Svagheden fortsatte ind i asiatisk handel, men nedturen ligner mere en korrektion i stemningen og værdiansættelsen end bevis for, at efterspørgslen efter HBM pludselig er kollapset.

Frygt for AI-finansiering ryster markedets stærkeste trade

SK Hynix er blevet en betydelig gevinstgiver af AI-infrastrukturboomet, fordi virksomheden leverer avanceret HBM, der bruges sammen med Nvidia-acceleratorer.

Samsung har også draget fordel af forventninger om, at stigende efterspørgsel efter hukommelse og foundrytjenester vil forbedre indtjeningen.

Den succes gjorde begge virksomheder sårbare, da investorer begyndte at stille spørgsmål ved, om omfanget og finansieringen af investeringer i datacentre kan opretholdes.

Nvidia faldt næsten 5% i mandagens amerikanske handelssession efter rapporter om, at selskabet kunne stille finansieringsgarantier på omkring $250 milliarder for et OpenAI-datacenterprojekt.

Billige, kinesiske open source-modeller tilføjede usikkerhed ved at antyde, at nogle AI-arbejdsbelastninger kan kræve mindre avanceret regnekraft end tidligere antaget.

Der er ingen klare tegn på, at HBM-ordrer er kollapset, men ophobede forventninger betyder, at selv kraftig efterspørgsel måske ikke længere er nok til at understøtte premium-værdiansættelser.

Kiwoom Securities-analytiker Han Ji-young fortalte Reuters, at halvlederaktier var faldet kraftigt på trods af bedre end forventede resultater fra Samsung og Alphabet.

Hans advarsel fremhævede markedets nye standard: Investorer vil nu have forsikringer om fremtidige AI-udgifter, prisfastsættelse og ordresynlighed, ikke blot solide kvartalstal.

CXMT gør Kinas chip-ambitioner til en værdiansættelsesrisiko

Kina leverede et andet prespunkt. CXMT lukkede 466% over sin IPO-kurs efter debuten i Shanghai, hvilket viste stærk hjemlig opbakning til en national hukommelsesmester.

Rapporter om, at et statsstøttet kinesisk selskab var begyndt at producere udstyr til immersion deep-ultraviolet-litografi, øgede frygten for, at lokale producenter kan få adgang til bedre værktøjer til chipfremstilling.

CXMT halter fortsat efter SK Hynix og Samsung inden for avanceret HBM-teknologi.

Børsnoteringen giver dog kapital til at udvide konventionel DRAM-kapacitet, forbedre fremstillingsprocesser og reducere Kinas afhængighed af importeret hukommelse.

Mirae Asset Securities-analytikere bemærkede, at investorer var mindre optaget af CXMT's nuværende indtjening end af dets potentiale for “accelereret kapacitetsudvidelse” og teknologisk udvikling efter IPO'en.

Truslen kræver ikke, at CXMT øjeblikkeligt overhaler en af de koreanske producenter inden for HBM.

Hurtigere vækst i commodity-DRAM kan presse priserne, svække Samsungs marginer på konventionel hukommelse og få investorer til at anvende lavere værdiansættelsesmultipler på tværs af sektoren.