Gulds $4.000-våbenhvile står over for Feds hidtil farligste beslutning

Guld holdt sig nær $4,029 pr. ounce onsdag, da tradere undgik store positioner før en Federal Reserve-beslutning, som kan ændre udsigten for renter, dollaren og guld efter ugers volatil handel.

Spotguld var næsten uændret på $4,029.08 kl. 03:01 GMT, mens august-terminen i USA faldt 0.2% til $4,028.10.

Den afdæmpede bevægelse skjulte en usædvanlig bred pengepolitisk debat: futuresmarkederne foretrak stadig ingen ændring, men tillagde en væsentlig sandsynlighed for en øjeblikkelig stigning.

Med Fed-udtalelsen planlagt til kl. 14:00 ET og formand Kevin Warsh talende 30 minutter senere, er markedets fokus rykket fra selve beslutningen til, hvor kraftigt han tager fat på inflationen.

Warshs tone betyder mere end selve beslutningen

CME FedWatch-priser viste cirka 68% sandsynlighed for, at Fed ville lade renterne stå uændret, og omkring 32% chance for en forhøjelse på et kvart procentpoint. Tradere så sandsynligheden for en bevægelse inden september til omkring 77%.

Det efterlader guld sårbart i begge retninger.

OANDA-analytiker Kelvin Wong sagde, at guld sandsynligvis ville få brug for en mindre restriktiv besked fra Fed for at vende sin seneste faldende tendens.

Et hold ledsaget af en advarsel om, at renterne snart kan stige, kunne stadig løfte renterne på amerikanske statsobligationer og dollaren og dermed begrænse en eventuel lettelsesrally.

Juli-mødet er planlagt til at afslutte kl. 14:00 ET, efterfulgt af Warshs pressekonference kl. 14:30 ET.

Udtalelsen og formandens forklaring vil give de vigtigste ledetråde om, hvorvidt beslutningstagerne forbereder sig på at stramme allerede i september.

Inflationssikring møder højere-rente-virkeligheden

Gulds reaktion på inflation er blevet mindre entydig.

Metallet købes ofte som beskyttelse mod stigende priser, men en strammere pengepolitik øger alternativomkostningen ved at holde et aktiv, der ikke giver rente.

Den spænding er blevet intensiveret, efterhånden som fornyede angreb i Mellemøsten holder energimarkederne urolige.

Det amerikanske militær oplyste, at det intercepterede iranske ballistiske missiler rettet mod amerikanske styrker, mens højere oliepriser og faldende amerikanske råolielagre genoplivede bekymringer om, at energiomkostningerne kunne komplicere inflationsudsigten.

Dollaren har styrket sig mod en en-måneds top, hvilket har tilføjet endnu en modvind.

En stærkere amerikansk valuta gør guld dyrere for udenlandske købere og kan reducere efterspørgslen på marginalen.

Strukturelle købere lægger en bund under guld

Debatten om kortsigtede renter har ikke udslettet gulds langsigtede støtte.

Commerzbank sænkede sit årsslutsestimat til $4,500 pr. ounce, hvilket stadig indebærer en opside fra de nuværende niveauer, og prognosticerede sølv til $67.

Køb fra centralbanker udgør også fortsat en vigtig buffer.

World Gold Council sagde, at 89% af de adspurgte reserveforvaltere forventer, at de globale officielle sektors guldbesiddelser vil stige i løbet af de næste 12 måneder.

Centralbanker købte anslået 244 tonnes i første kvartal.

Sølv steg 0.9% til $57.65, platin steg 0.3% til $1,600.40 og palladium faldt 0.7% til $1,261.43.

For guld vil onsdagens resultat dog afhænge af ét spørgsmål: om Warsh bekræfter markedets frygt for renteforhøjelser eller giver guldet plads til at stabilisere sig over $4,000.