Kospi styrtdykker 11%, Nikkei 225 falder 3%: hvorfor knækker de asiatiske markeder?

De asiatiske aktier fortsatte en hård nedtur onsdag, da rekordindtjeninger i chipsektoren ikke formåede at berolige tvivlen om, hvad investorerne betaler for kunstig-intelligens-boomet.

Sydkorea forblev i centrum af tilbagegangen, mens et hop i olie og en usædvanligt usikker beslutning fra Federal Reserve lagde yderligere pres på markedet.

Markedet stiller ikke længere spørgsmål ved, om AI-efterspørgslen er stærk. Det spørger, om indtjeningen kan blive ved med at slå de forventninger, der er steget endnu hurtigere.

Microsofts og Metas resultater senere på dagen vil give det næste svar, mens investorer søger bevis på, at enorme udgifter til datacentre og chips giver holdbare afkast.

Rekordresultater tilfredsstiller ikke længere AI-handlen

Sydkoreas Kospi faldt 11% ved middagstid efter at have tabt mere end 10% om tirsdagen, mens SK Hynix styrtdykkede 12,6% og Samsung Electronics faldt 8%. Japans Nikkei mistede næsten 3% og Taiwans Taiex faldt 3,6%.

SK Hynix rapporterede rekordomsætning for andet kvartal på 79.32 trillion won og et driftsresultat på 60.54 trillion won, drevet af premium-hukommelsesprodukter og stærk AI-efterspørgsel.

Alligevel mødte tallene ikke de opskruede prognoser, hvilket forvandlede, hvad der normalt ville være et fremragende kvartal, til endnu en grund til at reducere eksponering.

Allspring Global Investments’ porteføljeforvalter Gary Tan sagde, at investorer tilsyneladende reducerede risiko forud for en samlet prøve af AI-udgifter og markedslikviditet.

Reaktionen antyder, at stærk efterspørgsel måske ikke længere kan understøtte værdiansættelser uden gentagne indtjeningsoverraskelser.

Big Tech står over for en test af kapitalafkast

Microsoft og Meta forventes at aflægge regnskab efter det amerikanske marked lukker onsdag.

Deres resultater vil blive vurderet mindre på toplinjen end på cloud-vækst, kapitaludgifter og beviser for, at generative AI-produkter kan opveje stigende infrastrukturelle omkostninger.

Bekymringer om pengestrømme omkring Alphabet og Tesla har allerede uroet investorer i sidste uge.

MSCI Asia-Pacific-indekset eksklusive Japan faldt omkring 1% i den tidlige handel og var på vej mod et månedligt fald på 8%, mens Nikkei var på kurs mod at tabe mere end 10% i juli.

Nedsalget ligner mere en omprisning af, hvor hurtigt AI skal levere, end en afvisning af teknologien.

Selskaber, der bruger kraftigt uden en klar forbedring i marginerne, kan finde, at investorer i stigende grad er uvillige til at vente.

Olie og Fed øger indsatsen

Brent-olie steg omkring 3% til $87.80 pr. tønde i den tidlige handel og befandt sig senere tæt på $88 efter, at Iran affyrede ballistiske missiler mod amerikanske styrker, og fælles amerikansk-saudiske angreb ramte Iran-støttede grupper i Irak.

Opblussen genoplivede bekymringer om Hormuzstrædet og den inflationsmæssige effekt af strammere energiforsyninger.

Fed afslutter sit møde onsdag, og markederne tillægger cirka en ud af tre muligheder for en renteforhøjelse.

Citadel Securities’ makrostrateg Frank Flight sagde, at investorer muligvis undervurderer centralbankens strammere holdning og argumenterede for, at fastere energipriser kunne tippe en fint afvejet beslutning i retning af en forhøjelse.

Det efterlader de asiatiske markeder udsatte på to fronter: AI-indtjening skal retfærdiggøre de opskruede forventninger, mens Fed må undgå at udløse et politikchok i en allerede skrøbelig risikohandel.