SanDisk-aktien faldt kraftigt efter regnskabet, men faldet kan være kortvarigt

SanDisk-aktien NASDAQ:SNDK faldt mere end 5% i after-hours-handlen onsdag og lagde derved til et 5,4% fald i regulær handel, selvom flashhukommelsesfirmaet leverede resultater, der normalt ville udløse en kursstigning.

Justeret indtjening pr. aktie var $39.25, over Wall Streets $34.96-estimat, mens omsætningen på $8.97 billion slog konsensus på $8.48 billion.

Problemet var udsigten: SanDisk forventede omsætning i septemberkvartalet på $10.3 billion til $10.8 billion, hvilket efterlod midtpunktet en smule under analytikernes forventninger.

SanDisk-aktien: Høje forventninger udløste faldet

SanDisks omsætning i fjerde kvartal steg 51% i forhold til foregående kvartal og 372% fra året før. Justeret indtjening steg 68% sekventielt, mens bruttomarginen udvidede sig til 84.6% fra 78.4%.

Tallene viser, at indtjeningscyklussen stadig er kraftfuld. Datacenteromsætningen steg 103% sekventielt til $2.98 billion, hvilket opvejede et 32% fald i forbrugersalget til $556 million.

Alligevel lå ledelsens midtpunkt for første kvartals omsætning på $10.55 billion en smule under de cirka $10.8 billion, analytikerne havde modelleret.

Justeret indtjeningsvejledning på $44 til $46 pr. aktie var stort set i overensstemmelse med konsensus snarere end dramatisk over det.

Den forskel betød noget efter SanDisks fremgang, da aktien var prisfastsat til næsten fejlfri eksekvering og gentagne opjusteringer af prognoserne.

Den seneste vejledning udfordrede denne perfektion, men gav ikke noget klart tegn på, at efterspørgslen efter AI-relateret lagring var svækket.

AI-lagring accelererer stadig

SanDisks forretning er i stigende grad bundet til virksomhedskunder og hyperscale-kunder frem for traditionelle forbrugerenheder.

AI-træning, inference og softwareagenter kræver hurtig lagring, mens begrænset ny NAND-kapacitet har bevaret leverandørernes prissætningsstyrke.

Wedbush-analytiker Matt Bryson forventer at indtjeningsmomentum vil fortsætte gennem regnskabsårene 2027 og 2028.

Han mener, at begrænsede kapacitetsudvidelser og flerårige kundeaftaler bør understøtte priser og rentabilitet, selvom de kvartalsvise stigninger modereres.

Goldman Sachs-analytiker James Schneider havde også hævet sit kursmål til $2,200 inden resultaterne med henvisning til vedvarende NAND-stramhed og en forbedret sammensætning af enterprise SSD'er.

Kvartalet styrkede det argument, idet datacenter-salget mere end fordobledes sekventielt, mens to tredjedele af SanDisks indtægtsvækst kom fra højere priser.

Salgspresset afspejler derfor tvivl om værdiansættelsesniveauet, ikke efterspørgslens retning.

Langsigtede kontrakter kan gøre denne cyklus anderledes

Genopretningscasen bygger på SanDisks indsats for at reducere NAND-volatiliteten.

Selskabet oplyste, at det har indgået fem kundeaftaler efter at have annonceret fem i april.

Administrerende direktør David Goeckeler fortalte Reuters, at otte aftaler med seks kunder repræsenterer $93.9 billion i kontrakteret værdi og løber i gennemsnit omkring fire år.

I regnskabsåret 2027 forventes cirka halvdelen af SanDisks produktion at blive solgt under disse aftaler, stigende til omkring to tredjedele i regnskabsåret 2028.

Bank of America-analytiker Wamsi Mohan forventer ifølge Forbes, at gunstig NAND-prissætning fortsætter ind i midten af 2027, selvom de sekventielle prisstigninger kan aftage.

Bernstein har fastholdt en Outperform-rating og et kursmål på $3,000 og siger, at langsigtede aftaler giver "mere meningsfuld nedsidebeskyttelse" end ældre strukturer.