Meta-aktien har over 50% opadpotentiale, men investorer overser muligvis denne katalysator

Ifølge Evercore ISI kunne Meta Platforms forvandle sine aggressive investeringer i infrastruktur til kunstig intelligens til en væsentlig ny indtægtskilde, hvis det vælger at sælge en del af sin overskydende beregningskapacitet til eksterne kunder.

Det sociale medieselskab sigter efter 14 gigawatt i samlet beregningskapacitet inden 2027, mens det hurtigt udvider sit datacenter-fodaftryk og udvikler sin egen AI-infrastruktur.

Meta-aktien har været under pres som følge af omfanget af disse investeringer.

Aktien er faldet omkring 4% over den seneste måned, på trods af kortvarigt at have fået vind i sejlene efter lanceringen af en ny AI-model i begyndelsen af juli.

Aktien er nede 12% i år, mens S&P 500 stadig er op med 12%.

Men Evercore-analytiker Mark Mahaney mener, at infrastrukturudgifterne i sidste ende kan give Meta mulighed for at høste fordel af den nuværende mangel på AI-beregningskapacitet.

Mahaney hævede sit kursmål for Meta til $860 fra $820 i en note udgivet mandag.

Målet antyder mere end 50% opadpotentiale i forhold til det cirka $570-niveau, hvor aktien lukkede tirsdag efter at have vundet 2%.

Mangel på beregningskapacitet skaber mulighed

Meta er i øjeblikket den eneste store hyperscaler uden en offentlig cloud-forretning, men nyere rapporter har antydet, at selskabet kan etablere en Meta Compute-division for at indtjene på en del af sin datacenterkapacitet ud over egne behov.

”På et marked, hvor næsten alle skalerede operatører er udsolgt, er Meta en meget sjælden potentiel kommerciel sælger af overskydende kapacitet,” skrev Mahaney.

Analytikeren forventer ikke, at Meta forvandles til en fuldgyldig neocloud-udbyder som Nebius eller CoreWeave.

I stedet ser han den potentielle forretning som et begrænset forsøg på at tjene på en del af kapaciteten, som ellers ville forblive ubrugt.

Mahaney vurderer, at det at sætte blot 0,5 til 1 gigawatt kapacitet på markedet kunne generere mellem $11 milliarder og $22 milliarder i årlige eksterne indtægter.

At lease 1 gigawatt ville kun udgøre omkring 7% af Metas målsætning på 14 gigawatt i 2027, samtidig med at det potentielt kunne tilføre op til $4,32 pr. aktie i indtjening, ifølge hans beregninger.

Zuckerberg forbliver fokuseret på AI-afkast

Meta har signaleret, at det ikke vil ofre sine langsigtede AI-ambitioner for kortsigtede infrastrukturindtægter.

CEO Mark Zuckerberg sagde under selskabets seneste kvartalsopkald, at Meta har modtaget tilbud om at købe beregningskapacitet til en præmie.

Han advarede dog om, at ”det ville være tåbeligt blot at sælge al kapaciteten og tage en kortsigtet profit,” fordi ”der fortsat vil være en betydeligt højere margin ved at sælge intelligens fremfor at sælge compute direkte.”

Det antyder, at Metas prioritet forbliver at bruge infrastrukturen til at drive sine egne AI-produkter og -tjenester, hvor selskabet forventer at opnå højere marginer.

Mahaney beskrev den potentielle compute-forretning som en ”købsoption” for investorer snarere end noget, der bør behandles som en etableret indtægtsstrøm.

”Vi vil bruge compute-optionalitet som en begrundelse for at eje AI-infrastrukturspillet i Meta, men vi vil ikke underbygge en 'fuldgyldig' hyperscaler-compute-annuitetsstrøm,” skrev Mahaney.

Meta planlægger også at fremstille sine egne Iris-chips som en del af sin bredere infrastrukturstrategi.

Investorer vejer AI-udgifterne

Ifølge Mahaney handles Meta til omkring 17 gange analytikernes indtjeningsskøn for de næste 12 måneder, hvilket er inden for 10% af dets laveste værdiansættelsesmultipel over de seneste tre år.

Analytikeren mener, at Meta kan demonstrere afkast af sine betydelige AI-investeringer.

”I løbet af de sidste to år har Meta klart bevist, at det effektivt kan anvende AI til væsentligt at forbedre kundeoplevelsen,” sagde Mahaney.

For investorer giver muligheden for Meta Compute derfor et yderligere potentielt afkast af selskabets infrastrukturudgifter, selvom Meta fortsat understreger, at salg af AI-drevet intelligens er mere værdifuldt end blot at sælge beregningskapacitet.