SanDisk-aktien er steget 541% i år, men analytikere tør stadig ikke erklære toppen

SanDisk-aktien NASDAQ:SNDK er steget 541% i 2026, men Wall Street er tilbageholdende med at erklære toppen, efter ledelsen skitserede en model designet til at gøre NAND mindre cyklisk.

Aktien steg 13,7% til $1.528,11 torsdag, hvilket udvidede dens gevinst over fire sessioner til 25,8% efter SanDisks investordag.

Ledelsen forventer en omsætningsvækst i de midt- til høje teenprocenter i regnskabsårene 2028–2030, med justerede bruttomargener omkring 80% og driftsmargener tæt på 75%.

Analytikere mener i stigende grad, at SanDisk kan bevare stærk indtjening, selv hvis NAND-priserne køler af.

Wall Street mener, at indtjeningsboomet kan vare længere

Evercore ISI-analytiker Amit Daryanani gentog en Outperform-vurdering og et kursmål på $2.800 efter investordagen.

Daryanani fremhævede SanDisks otte New Business Model-aftaler, som rummer $93,9 mia. i kontraktværdi ved gulvprissætning og løber i op til fem år. Han sagde, at virksomheden forventer, at de vil generere "meget attraktive afkast selv ved gulvprissætning."

Det er centralt for bullcasen.

Hukommelsesmarkedet har traditionelt været brutalt cyklisk. Kraftig efterspørgsel løfter priserne, producenter udvider udbuddet, og ekstra kapacitet presser på et tidspunkt priser og marginer nedad.

SanDisk forsøger at udjævne den cyklus ved at fastlåse volumener og økonomiske vilkår med større kunder. Aftalerne dækker omkring halvdelen af bitforsendelserne i regnskabsåret 2027 og cirka to tredjedele af produktionen i regnskabsåret 2028.

JPMorgan-analytiker Harlan Sur sagde efter SanDisks seneste regnskab, at modellen tilbyder en vej mod stærkere indtjeningskraft, reduceret cyklikalitet og mere holdbare fundamentale forhold.

Analytikere antager ikke, at NAND-priserne forbliver høje for evigt, men de satser på, at SanDisk forbliver mere rentabel, når priserne svækkes.

AI-lagring tilbyder en anden vækstmotor

AI skaber også nye former for lagringsbehov frem for blot at forlænge den eksisterende NAND-cyklus.

SanDisk udvikler high-bandwidth flash (HBF) til AI-workloads, da inferens skaber efterspørgsel efter hurtig lagring tæt på processorerne.

SanDisk og SK Hynix har frigivet en åben HBF-standard, og Google deltager i konsortiet.

Ledelsen forventer at begynde at levere HBF-prøver næste år.

Denne mulighed ligger side om side med stigende SSD-efterspørgsel i datacentre og hjælper med at forklare, hvorfor ledelsen mener, at bruttomargener nær 80% kan forblive bæredygtige gennem regnskabsåret 2030.

SanDisks justerede bruttomargin nåede 84,6% i sidste kvartal, mod 26,4% året før.

Argus Research-analytiker Jim Kelleher opgraderede for nylig SanDisk til Køb med et kursmål på $1.600.

Ifølge Barron’s vurderer Kelleher, at virksomheden er i de tidlige faser af en flerårig periode med omsætningsaccelerering og marginudvidelse, understøttet af AI- og cloudinvesteringer.

En stigning på 541% indebærer stadig alvorlig risiko

Det positive investeringsargument har ikke elimineret tvivl.

RBC Capital Markets-analytiker Srini Pajjuri sagde, at investorer muligvis fortsætter med at værdiansætte SanDisk ud fra traditionelle hukommelsesnøgletal, indtil holdbarheden af de nye kontrakter bliver tydeligere.

Han bemærkede, at gulvprissætningsøkonomien endnu ikke er blevet testet gennem en væsentlig nedtur.

Jefferies-analytiker Blayne Curtis sænkede også sit kursmål til $1.750 fra $3.000, samtidig med at han opretholdt en Køb-vurdering, og pegede på afdæmpende NAND-priser, lavere bruttomarginvejledning og spørgsmål om de nærmeste bitforsendelser.