Guld genvinder over $4.350: kan Fed-referatet skubbe priserne mod $4.500?

Guld steg svagt onsdag, da amerikanske Treasury-renter trak sig tilbage og gav guldet lidt luft efter et kraftigt fald, mens handlende afventede referatet fra Federal Reserves møde i juli.

Spotguld blev handlet omkring $4,350 per ounce i de asiatiske timer efter at være faldet næsten 2% tirsdag.

Genopretningen kom, da benchmark 10-årige Treasury-rente lettede mod 4,70% og 30-årsrenten trak sig tilbage fra niveauer tæt på et 19-årigt højdepunkt.

Bevægelsen efterlader guld fanget mellem to kræfter. Svagere økonomiske data har reduceret forventningerne om endnu en renteøgning fra Fed, men høje oliepriser og vedvarende finanspolitiske bekymringer holder inflation og langfristede låneomkostninger på et forhøjet niveau.

Fed-referatet kan ændre forventningerne til renten i september

Fed beholdt sin benchmark-rente på 3,5% til 3,75% på mødet 28.-29. juli, selvom tre beslutningstagere dissenterede og ønskede en forhøjelse.

Den splittelse giver onsdagens referat øget betydning, efterhånden som investorer søger spor om, hvor bred opbakningen til en strammere politik er.

CME FedWatch-prissætning peger stadig på, at en fastholdelse i september er det mest sandsynlige udfald, mens forventningerne om en forhøjelse er aftaget efter svagere amerikanske økonomiske nøgletal.

De seneste futures-priser viste omtrent to tredjedeles sandsynlighed for, at renten forbliver uændret.

OANDAs senior markedsanalytiker Kelvin Wong ser tilbagegangen i forventninger om rentehævninger kombineret med bekymringer om statens finanser som støttende for guld.

Lavere renter reducerer generelt alternativomkostningen ved at holde bullion, som ikke giver renteindtægter.

Selv så viser det nylige hop i langfristede statsrenter, at sammenhængen bliver mindre entydig.

Investorer kræver også større kompensation for inflation og finanspolitisk risiko, faktorer der kan styrke efterspørgslen efter guld som et defensivt aktiv.

Gulds næste tekniske test ligger nær $4.390

Efter tirsdagens udsalg rettes opmærksomheden mod, om guld kan genopbygge momentum over området omkring $4,390.

FXTMs chef for markedsresearch Lukman Otunuga ser et vedvarende gennembrud over det niveau som potentielt banende vej mod cirka $4,505.

Et fald under $4,300 kunne dog bringe støtte omkring $4,200 og $4,150 tilbage i fokus.

Guld ligger fortsat langt under sin rekord i januar, men har genvundet markant i løbet af august, efterhånden som svagere amerikanske data og lavere rente-forventninger har opmuntret investorer til at vende tilbage til metallet.

Det gør Fed-referatet til en potentiel katalysator i begge retninger.

Et mere udtalt ønske om strammere pengepolitik i referatet kan presse renterne op og lægge fornyet pres på bullion, mens tegn på, at beslutningstagere er mindre tilbøjelige til at stramme til, kan styrke genopretningen.

Iran-risiko holder inflationshandlen i live

Geopolitik er fortsat en anden komplikation for renteforventningerne.

Præsident Donald Trump sagde tirsdag, at USA ikke førte forhandlinger med Iran og fastholdt, at Hormuzstrædet var åbent, mens Teheran fortsatte med at bestride den fremstilling.

Oliepriserne steg igen onsdag, med Brent handlet over $90 pr. tønde. Vedvarende dyre energipriser kan holde inflationsbekymringerne i live, selvom andre dele af den amerikanske økonomi afdæmpes.

Andre steder blev sølv handlet tæt på $63 per ounce, mens platin steg og palladium var stort set uændret.

Divergensen betyder, at handlende må afveje gulds følsomhed over for pengepolitikken mod den stærkere industri-drevne efterspørgselskomponent i andre ædle metaller.