Hvorfor falder aktierne i Intel og AMD onsdag?

Intel- og AMD-aktierne fortsatte deres fald onsdag, selvom en bredere genopretning på de amerikanske markeder hjalp de store aktieindeks med at generobre tabt terræn fra de foregående sessioner.

S&P 500, Dow Jones Industrial Average og Nasdaq Composite steg alle mellem 0,5% og 1%, da afkastet på amerikanske statsobligationer faldt efter det amerikanske finansministeriums meddelelse om en udvidet opkøbsoperation af langfristet statsgæld.

Lavere obligationsrenter understøtter typisk teknologiaktier ved at øge den relative tiltrækningskraft af fremtidige indtjeningsstrømme.

Men halvlederaktierne fortsatte med at sakke bagud.

Philadelphia Semiconductor Index var ned omkring 2%, hvor Broadcom også trak gruppen ned efter at Marvell Technology annoncerede en aftale om specialudviklede AI-chips med Google.

Broadcom faldt cirka 5%, mens både Intel og AMD hver faldt omkring 4%.

Svagheden tyder på, at investorerne forbliver selektive inden for chipsektoren, hvor selskabsspecifikke bekymringer konkurrerer med de bredere medvind fra lavere renter og fortsatte AI-investeringer.

Intel står over for bekymringer om udvanding trods foundry-optimisme

Intels fald er delvist drevet af bekymringer omkring udvandingen som følge af selskabets nyligt gennemførte aktietilbud på $20 billioner.

Tilbuddet, som lukkede den August 12 til $95 pr. aktie, omfattede cirka 210,5 millioner nye aktier og øgede selskabets aktieantal væsentligt.

Bank of America vurderer, at de ekstra aktier kan reducere Intels indtjening pr. aktie med cirka 4% til 5%, efterhånden som udvandingen indarbejdes i fremadskuende estimater.

Banken har for nylig sænket sit kursmål for Intel til $145 fra $160 samtidig med, at den opretholder en Buy-vurdering.

Samtidig har BofA anført, at kapitalrejsningen kan styrke Intels evne til at udvide sine foundry-aktiviteter.

Ifølge banken demonstrerer størrelsen af finansieringen ledelsens tillid til, at den kan sikre større kunder til sin produktionsvirksomhed.

UBS har også sænket sit kursmål for Intel og skåret det til $112 fra $121, mens banken fastholder en Neutral-vurdering.

Investeringsbanken sagde dog, at kapitalrejsningen kan fjerne en stor hæmsko for aktien ved at give Intel de nødvendige ressourcer til at finansiere sine foundry-ambitioner.

“Når det kombineres med forudbetalinger og finansielle forpligtelser, som vi forventer vil følge flere kommende foundry-aftaler (Google for EMIB-T, AAPL for M-Series, AMD, SPCX og potentielt nogle få flere), mener vi, at emissionen vil gøre det muligt for INTC at finansiere opbygningen af sin foundry,” skrev UBS-analytiker Timothy Arcuri i en note til klienter.

“Alt i alt ser vi emissionen som en stærk bekræftelse af INTC's tillid til sin foundry-roadmap.”

Intel får støtte fra Fitch

Intel har også modtaget nogle positive signaler fra kreditmarkederne.

Fitch Ratings mandag bekræftede Intels langfristede issuer default rating og senior unsecured ratings på BBB, samtidig med at bureauet fastholdt Short-Term IDR og commercial paper-ratingerne på F2.

Ratingsbureauet reviderede desuden sin udsigter fra Negative til Stable.

Fitch sagde, at beslutningen afspejlede Intels fremskridt på teknologi-roadmapen og en bedre end forventet driftsmæssig præstation.

Bureauet vurderede også, at Intels nylige aktieudvidelse, som havde til formål at støtte højere kapitaludgifter, styrker selskabets evne til at møde efterspørgslen og reducere nettogælden.

Fitch forventer, at Intel kan begynde at reducere nettogælden i 2027 og i den nærmeste tid bringe EBITDA-gearingen under sin 2,5 gange negative rating-sensitivitet.

Det giver en vis støtte til Intels langsigtede turnaround-historie, selvom aktionærerne absorberer den umiddelbare effekt af udvandingen.

AMDs AI-mulighed møder høje forventninger

AMDs fald indtraf også på trods af vedvarende optimisme omkring selskabets position i AI-infrastruktur.

Chipproducenten prisfastsatte for nylig en obligationsudstedelse på $4,75 milliarder for at støtte sin ekspansion inden for kunstig intelligens og datacentre.

Ifølge NAI 500 var det AMDs største dollarobligationsfinansiering nogensinde.

Transaktionen giver AMD yderligere finansiel fleksibilitet, herunder i lyset af $875 millioner i gæld, der forfalder næste måned.

Finansieringen kommer, mens AMD forsøger at indtage en større andel af markedet for AI-acceleratorer og styrke sin position som alternativ til Nvidia.

Wall Street forbliver overvejende optimistisk om selskabets langsigtede muligheder.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald og Barclays har i de seneste måneder hævet deres kursmål, med mål i intervallet cirka $600 til $1.250.

Analytikere har peget på AMD's CPU'er og GPU'er, EPYC-serverprocessorerne og selskabets potentielle rolle i AI-datacentre og rack-skalerede systemer som centrale drivere for fremtidig vækst.