Hvorfor planlægger Samsung en rekordudbetaling på $80 mia. efter SK Hynix' store tilbagekøb?

Samsung Electronics oplyste fredag, at tilbageførsler til aktionærerne kunne nå op til 110 trillion won, eller omtrent $80 mia., i 2026, efterhånden som AI-hukommelsesboomet skaber en likviditetsgevinst i hele Sydkoreas chipindustri.

Den potentielle udbetaling, omtrent fem gange Samsungs tidligere årlige rekord, følger SK Hynix’ beslutning om at tilbagekøbe og annullere aktier for 40 trillion won.

Begge selskaber signalerer, at rekordstore AI-indtægter kan finansiere aggressive investeringer, samtidig med at de efterlader enorme beløb til investorerne.

Samsungs nuværende politik for 2024–2026 fastsætter, at 50% af free cash flow skal returneres, inklusive 9.8 trillion won i regelmæssige årlige udbytter. De kraftigt stigende indtægter fra hukommelsesforretningen har gjort denne formel langt mere effektiv.

AI-hukommelsesboomet har efterladt Samsung med et usædvanligt likviditetsproblem

"Samsung Electronics' free cash flow stiger hurtigt takket være AI-hukommelsesboomet," sagde KB Securities' forskningschef Kim Dong-won til Financial News.

Han argumenterede, at fremtidige værdiansættelsesgevinster i stigende grad kan afhænge af, hvordan ledelsen fordeler de likvide midler, snarere end alene af indtjeningsvækst.

Væsentligt er det, at Samsung ikke sulter sine fabrikker for at finansiere aktionærerne.

Selskabet oplyste i marts, at det planlægger at afsætte mere end 110 trillion won til anlæg og forskning og udvikling i 2026, herunder investeringer med henblik på at styrke sin position inden for HBM og andre avancerede halvlederteknologier.

Denne kombination adskiller den nuværende cyklus fra en konventionel historie om kontanttilbageførsel.

Samsung mener, det kan fortsætte med at bruge penge i et ekstraordinært tempo, samtidig med at det genererer tilstrækkelig free cash flow til at understøtte en rekordudbetaling.

SK Hynix' enorme tilbagekøb hæver standarden for aktionærtilbageførsler

Selskabet godkendte et tilbagekøb på 40 trillion won, der dækker omkring 24.1 millioner aktier, svarende til cirka 3.3% af de udestående aktier.

Hver tilbagekøbt aktie vil blive annulleret. Det hævede også sin politik fra at returnere inden for 50% af den akkumulerede free cash flow for 2025–2027 til at returnere mindst 50%.

Barclays-analytiker Simon Coles kaldte programmet et "stærkt signal" om, at aktierne forbliver undervurderede.

Barclays vurderer, at SK Hynix kunne returnere et beløb svarende til omkring 15% af sin markedsværdi, samtidig med at selskabet bevarer tilstrækkelig finansiel kapacitet til at udvide produktionen og forfølge nye muligheder.

Det er vigtigt for Samsung, da investorer i stigende grad forventer, at Koreas hukommelsesaktører omdanner ekstraordinære sektoroverskud til værdi pr. aktie i stedet for blot at lade kontanter hobe sig op på balancen.

Presset er intensiveret efter kraftige korrektioner i begge aktier fra deres juni-toppe trods rekordindtjening.

Udbetalingerne er også et væddemål på, at hukommelsesindtjeningen vil vare ved

Samsung Securities-analytiker Lee Kyung-bin sagde ifølge Yonhap, at SK Hynix' tilbageførsel til aktionærer var et signal om ledelsens tillid til indtjeningens bæredygtighed og en katalysator, der fremhæver opadpotentialet for aktien.

Tilliden hviler på knaphed.

KB Securities' Kim fortalte Seoul Economic Daily, at store teknologikunder kun modtager omkring 60% af den hukommelse, de har brug for.

Da opførelsen af en ny hukommelsesfabrik tager mere end tre år, forventer han, at manglerne vil vare mindst lige så længe.

Det giver rum for, at Samsung og SK Hynix kan fortsætte med at investere kraftigt uden øjeblikkeligt at fjerne den knaphed, som understøtter priser og marginer.

Risikoen er velkendt. Hukommelsesmarkedet er stadig cyklisk, og aggressive kapacitetsudvidelser i branchen kan på et tidspunkt svække priserne, hvis AI-udgifterne aftager, eller udbuddet indhenter efterspørgslen hurtigere end forventet.

Udbetalingerne antyder, at ledelserne vurderer at have tilstrækkelig synlighed til at forpligte hidtil usete kontantbeløb uden at ofre ekspansionen.