Er Apple virkelig årsagen til SK Hynix' aktiekursfald?

SK Hynix (SKHY)s aktiekursnedgang i morges tilskrives primært en "risk-off"-stemning forud for Nvidias regnskab den 26. august og Samsungs aktieafkastplan, som skuffede investorer.

Men der hænger en anden historie over hukommelsesindustrien: Apple undersøger angiveligt kinesisk DRAM fra ChangXin Memory Technologies (CXMT), mens virksomheden søger yderligere forsyninger og potentielt lavere omkostninger.

Inklusive dagens fald er SK Hynix-aktierne faldet omkring 20% fra deres år-til-dato-top.

Hvad vi ved om Apples forbindelse til CXMT

Apples rapporterede interesse i CXMT er betydningsfuld, fordi iPhone-producenten er en af verdens største købere af hukommelse og dermed har væsentlig indflydelse over leverandører som SK Hynix, Samsung Electronics og Micron.

Rapporter indikerer, at Apple har testet CXMTs DRAM til potentiel brug i enheder, samtidig med at virksomheden søger mere fordelagtige priser midt i en global hukommelsesmangel.

US-lovgivere har desuden rejst bekymring om Apples potentielle brug af kinesisk hukommelse og fremhævet de geopolitiske komplikationer omkring planen. Den umiddelbare trussel mod SKHY-aktien kan dog være mindre alvorlig, end overskrifterne antyder.

CXMT afviste angiveligt Apples anmodning om billigere DRAM og tilbød i stedet priser på niveau med eller endda over dem, Samsung og SK Hynix tilbyder.

Det betyder, at Apples kinesiske sourcing-indsats endnu ikke har givet den prisfordel, man søgte. Faktisk kan udviklingen på sigt styrke prisfastsættelsesevnen hos etablerede leverandører, hvis CXMT ikke kan underbyde dem.

Berettiger Apple–CXMT-nyheder salg af SK Hynix-aktier?

Aktionærer i SK Hynix bør stadig følge Apples søgen efter alternative DRAM-kilder nøje.

Hvorfor? Fordi selv hvis CXMT ikke kan give Apple en væsentlig prisrabat, har en diversificering af forsyningerne i sig selv værdi i et stramt hukommelsesmarked.

Apple behøver ikke nødvendigvis, at CXMT er den billigste leverandør; at sikre en anden kilde til DRAM kan hjælpe koncernen med at reducere sin afhængighed af leverandører som SK Hynix på et tidspunkt, hvor hukommelsestilgængeligheden fortsat er begrænset af stærk AI-relateret efterspørgsel.

Det udgør en potentiel udfordring for SKHY.

Hvis Apple Inc. på et tidspunkt kvalificerer CXMT's chips til betydelige produktionsvolumener, vil en del af den DRAM-efterspørgsel, der i øjeblikket er rettet mod etablerede leverandører, flytte til Kina. Desuden kan det give iPhone-producenten større forhandlingsstyrke i fremtidige prisforhandlinger.

Med andre ord behøver CXMT ikke underbyde SK Hynix Inc i dag for at blive en "langsigtet" konkurrentetrussel.

For SKHY-investorer er bekymringen derfor mindre et umiddelbart hit mod indtjeningen og mere en gradvis erosion af selskabets kundekoncentration, prissætningsmagt og andel af det bredere DRAM-marked.

Hvordan Wall Street anbefaler at handle SKHY-aktier

På den anden side bør investorer notere sig, at Wall Street fortsat er meget positive over for SKHY-aktier, især da de handles til et relativt attraktivt 6,5x fremtidig indtjening.

Konsensusvurderingen for SK Hynix er fortsat Strong Buy – med et gennemsnitligt kursmål på cirka $245, hvilket antyder et potentielt opad på omkring 70% fra nu.