Råolieprisprognose: Olien falder, men Iran-spændinger holder $100-målet

Oliepriserne faldt mandag, da investorer indtog gevinster efter to stærke uger, men tilbageslaget gjorde lidt for at fjerne den forsyningspræmie, som USA–Iran-konfrontationen skabte, og som i høj grad har begrænset sejladserne gennem Hormuzstrædet.

Brent-terminer faldt omkring 1,3% til $93,16 pr. tønde i asiatisk handel, mens WTI faldt 1,6% til $85,70.

Begge benchmarks havde sidste uge vundet mere end 5%, med Brent afsluttende fredag på $94,39 og WTI på $87,06.

Handlende venter nu på, at Washington senere mandag offentliggør en skærpet sanktionspakke mod Iran og dets handelspartnere.

Gevinsthjemtagning skjuler et stadig stramt marked

Mandagens fald ligner mere en positionsjustering end et vendepunkt i oliemarkedet.

Priserne var steget i to på hinanden følgende uger, efterhånden som forhåbninger om en USA–Iran-aftale svandt, og forsyningsstrømmene fra Mellemøsten forblev begrænsede.

Commerzbank Research-analytiker Barbara Lambrecht sagde i kommentarer offentliggjort af The Wall Street Journal, at de forventede amerikanske tiltag sandsynligvis vil rette sig mod lande, der stadig køber iransk råolie, hvor Kina er et centralt mål.

Det øger risikoen for, at sanktionerne kan klemme de resterende afsætningskanaler for iranske tønder.

Iranske råolie-tilbud til kinesiske raffinerier er allerede faldet markant.

Forsendelser løb på omkring 534.000 tønder om dagen i august, sammenlignet med et gennemsnit på 1,4 millioner tønder om dagen i 2025, mens nogle laster, der tidligere blev handlet med rabat, nu tilbydes med præmie.

Hormuz udgør stadig en større risiko end sanktioner

Det mere umiddelbare problem er fysisk skibstrafik. Kpler-data viste, at kun fire råvarefartøjer krydsede Hormuzstrædet søndag og 13 lørdag.

Britiske maritime myndigheder vurderer, at AIS-registreret trafik er cirka 90% under niveauet før konflikten.

Det betyder noget, fordi Hormuz før konflikten håndterede næsten en femtedel af de globale olieflow.

Iran har også advaret om, at yderligere amerikansk økonomisk pres kunne udløse et forsøg på at standse olieeksporten over den Persiske Bugt, hvilket øger risikoen ud over den iranske forsyning alene.

ING-strategerne Ewa Manthey og Warren Patterson skrev i en ING Think commodities-note i sidste uge, at Brent forblev understøttet af manglende fremskridt mellem Washington og Teheran og vedvarende sikkerhedsproblemer omkring strædet.

EIA har allerede hævet sin 2026-brentprognose til $87 pr. tønde og henviser til langvarige begrænsninger i Hormuz.

Den anslår, at råolie- og petroleumsflydende strømme gennem strædet i gennemsnit kun var 4,9 millioner tønder om dagen i andet kvartal, ned fra 21,6 millioner i slutningen af 2025.

Raffinerede brændstoffer gør markedet strammere, end råolie antyder

Presset er også i stigende grad synligt på brændstofmarkederne.

Asiatiske import af lette og middeldistillater er faldet med omtrent 21% fra gennemsnittene før konflikten, mens Singapore-gasoilmargenerne er steget kraftigt, efterhånden som tilgængeligheden af diesel og flybrændstof er blevet strammere.

Det hjælper med at forklare, hvorfor Brent forbliver over $90, selvom handlende lejlighedsvis tager gevinster.

Råolie kan omdirigeres, lagre kan tappes, og alternative leverandører kan dække en del af hullet, men forstyrrelser i raffinaderierne og mangel på de rette råolietyper er sværere at løse hurtigt.

For nu forbliver balancen ubehagelig. Mandagens tilbagegang viser, at handlende er tilbageholdende med at jagte priserne inden sanktionsmeddelelsen.

Men med Hormuz-trafikken stadig lav og iranske eksporttal allerede faldende, forbliver det bredere oliemarked sårbart over for endnu en forsyningsdrevet stigning.