Olie rammer sen-juli-højder efter nyt Hormuz-angreb vækker forsyningsfrygt

Oliepriserne udvidede deres fremgang tirsdag, da svindende håb om en USA-Iran-aftale og endnu en søfartsincident i Hormuzstrædet igen satte globale forsyningsrisici i centrum af markedet.

Brent steg over $91 pr. tønde, det stærkeste niveau siden slutningen af juli, mens West Texas Intermediate nærmede sig $85 efter tidligere at have ramt $85.37 i løbet af sessionen.

Begge benchmarks udbygger mandagens kraftige stigninger efterhånden som handlende revurderer, hvor hurtigt olieflowet fra Mellemøsten kan normalisere sig.

Hormuz-forstyrrelse bringer Brent tilbage over $90

Det seneste ryk er i mindre grad drevet af USA-specifikke fundamentaler og i højere grad af den forværrede sikkerhedssituation omkring to afgørende globale søfartsruter.

Iran har advaret om, at landet kan indtage en mere aggressiv militær holdning, efter bestræbelserne på at nå en permanent aftale med Washington er gået i stå.

USA har også afvist at forlænge den midlertidige våbenhvileaftale, der blev indgået i juni.

Søfartsdata understreger, hvorfor handlende forbliver nervøse.

Kun seks fragtskibe krydsede Hormuz mandag, stadig langt under den seneste 10-dages gennemsnit på 11. Ingen meget store råolietankere (VLCC'er) eller LNG-tankere blev registreret gennem strædet.

Risikoen intensiveredes tirsdag, efter at UK Maritime Trade Operations rapporterede, at et skib, der forlod strædet, blev ramt af et uidentificeret projektil, hvilket beskadigede maskinrummet og medførte et besætningsoffer.

KCM Trade-analytiker Tim Waterer vurderer, at manglen på fremskridt mellem Washington og Teheran, kombineret med meget begrænset skibstrafik, holder en betydelig forsyningspræmie indlejret i råolien.

Han ser desuden samtidige risici omkring Hormuz og Bab el-Mandeb som centrale frem for perifere trusler mod olieforsyningen.

Stramme lagre forstærker den geopolitiske præmie

Det bredere fysiske marked giver disse risici større vægt.

US Energy Information Administration estimerer, at olie- og petroleum-væsker gennem Hormuz i andet kvartal i gennemsnit udgjorde kun 4.9 millioner tønder om dagen, sammenlignet med 21.6 millioner før konflikten.

Den estimerer også, at de globale lagre kan falde med 3.8 millioner tønder om dagen i tredje kvartal, efterhånden som forstyrret produktion i Golfen fortsætter med at bide.

International Energy Agency har også nedjusteret sin globale forsyningsudsigt for 2026 og forventer, at produktionen falder med 4.3 millioner tønder om dagen i år.

Produktionen i Golfen var i juli fortsat 8.3 millioner tønder om dagen under normale niveauer.

Det hjælper med at forklare, hvorfor Brent reagerer stærkere end WTI. Den internationale benchmark har større direkte eksponering mod forstyrrelser i den søgående forsyning fra Mellemøsten.

Svagere efterspørgsel kan stadig begrænse stigningen

Forsyningsbekymringer betyder ikke automatisk, at olie er på vej tilbage mod de ekstreme højder, der blev set tidligere i konflikten.

Høje brændstofpriser har allerede skadet forbruget, mens EIA forventer, at det globale olieforbrug vil falde i 2026.

I EIA's basisscenarie antager man, at trafikken gennem Hormuz gradvist forbedres, hvilket tillader Brent i tredje kvartal at ligge omkring $85 i gennemsnit, før den falder mod $78 i fjerde kvartal.

Det efterlader råolie fanget mellem to stærke kræfter. Fortsatte angreb eller et dybere sammenbrud i diplomatiske bestræbelser kunne holde Brent over $90 og trække WTI højere.