Råolieprognose: Brent nærmer sig $90, men efterspørgselschok kan ændre markedet

Oliepriserne steg mandag, da sammenbruddet i USA-Iran-diplomatiet og en markant nedgang i tankskibstrafikken gennem Hormuzstrædet genindførte en geopolitisk præmie på råoliemarkederne.

Brent steg op til 1% til $89.40 pr. tønde, mens West Texas Intermediate steg til $82.83.

Begge benchmarks steg med over 5% i sidste uge efter angreb på tankskibe og Saudi-Arabiens energiinfrastruktur, som genvandt bekymringer om, at forstyrrelser i udbuddet kan vare ved, selvom den globale efterspørgsel svækkes.

Hormuz fastholder opadrisikoen

Den umiddelbare drivkraft er fortsat Hormuzstrædet, hvor skibstrafikken er faldet kraftigt, da Washington og Teheran står fastlåst i spørgsmålet om genåbning af ruten.

Kun fem fragtskibe krydsede strædet lørdag, og ingen blev registreret søndag, mod 31 weekenden før.

Irans udenrigsminister Abbas Araqchi har sagt, at Teheran ikke har besluttet at genoptage forhandlinger med USA, mens UAE har anklaget Iran for at sigte mod endnu en ADNOC-drevet tankskib.

Ny vold i Libanon har øget den regionale risiko. Israelske angreb i det sydlige Libanon dræbte mindst 11 personer i løbet af weekenden — den dødeligste optrapning siden en våbenhvile i juni med Hizbollah.

Markedets reaktion er dog fortsat afmålt fremfor kaotisk.

AMP's cheføkonom Shane Oliver forventer, at råolie forbliver nogenlunde i et interval på $70-$100, mens blindgyden omkring Hormuz varer ved, idet begrænsede eksportmængder fra Mellemøsten lægger et gulv under priserne, men svagere efterspørgsel begrænser opadpotentialet.

Efterspørgslen bliver den primære brems på råolie

Den positive udbudshistorie støder sammen med en hastigt svækkende forbrugsudsigt.

Det Internationale Energiagentur (IEA) forventer nu, at den globale olieefterspørgsel falder med 1,6 millioner tønder om dagen i 2026, en større kontraktion end man forventede sidste måned.

Agenturet forventer, at efterspørgslen falder med 2,8 millioner tønder om dagen år-til-år i tredje kvartal, efterhånden som høje brændstofpriser og forstyrrede forsyningskæder rammer forbruget.

OPEC er væsentligt mere optimistisk og forventer en efterspørgselsvækst på 580.000 tønder om dagen i år, selvom dette skøn også er blevet skåret ned gentagne gange.

Divergensen forklarer, hvorfor Brent kæmper for at bryde definitivt over $90 på trods af alvorlige forstyrrelser omkring Hormuz.

Handlende indregner en reel udbudsmangel, men stiller sig også i stigende grad spørgsmålet om, hvor meget dyr råolie den globale økonomi kan absorbere.

Brent tæt på $90 bliver næste test

US Energy Information Administration (EIA) forventer, at Brent i tredje kvartal i gennemsnit ligger omkring $85 pr. tønde, før prisen glider ned mod $78 i fjerde kvartal, i takt med at skibsfragt forbedres og standsede produktioner gradvist genoptages.

WTI handles stadig med rabat i forhold til Brent, fordi internationale forstyrrelser i udbuddet rammer søbåren råolie mere direkte end det amerikanske marked. Spændet understreger også, hvorfor den bredere oliehistorie ikke kan aflæses alene ud fra WTI.

Volatiliteten betyder også noget for investorer, der bruger handelsplatforme til at få eksponering mod råolieterminer, energiselskabsaktier eller olie-ETF'er.

Med Brent på vej mod $90 kan ændringer i trafikken gennem Hormuz eller diplomatiske nyheder udløse skarpe bevægelser i sektoren. Foreløbig sætter geopolitikken gulvet, og efterspørgslen sætter loftet.

Et yderligere kollaps i trafikken gennem Hormuz kan hurtigt skubbe Brent over $90, mens et troværdigt diplomatisk gennembrud ville udsætte råolie for de stadig svagere forbrugsudsigter.