Guldrally eksploderer forbi $4,668, da frygt for dollarforringelse vender tilbage

Guld faldt tirsdag, efter kortvarigt at have forlænget sit rally til det højeste niveau i mere end tre måneder, da investorer flyttede fokus fra USAs finanspolitiske bekymringer til inflationsdata og Federal Reserve-formand Kevin Warshs første Jackson Hole-tale.

Spotguld faldt 0.2% til omkring $4,640 per ounce efter at have handlet over $4,668 tidligere i den asiatiske session. US futures lå tæt på uændret omkring $4,696.

Tilbagegangen følger en gevinst på mere end 5% i sidste uge, da Treasury-intervention på obligationsmarkedet genoplivede bekymringer om dollarens langsigtede købekraft og sendte investorer tilbage mod guld.

Handel på frygt for valutaforringelse trækker stadig læsset

Gulds seneste fremgang accelererede, efter at Treasury sagde, at det mindst ville fordoble den maksimale størrelse af likviditetsstøtte-tilbagekøb for 10- til 30-årige værdipapirer, og hæve dem fra $2 milliarder til mindst $4 milliarder per operation fra 9. september.

Beslutningen genoplivede den såkaldte 'debasement'-handel, hvor investorer favoriserer knappe aktiver, når de bliver bekymrede for statsgæld, valuta-svækkelse eller politikker designet til at undertrykke låneomkostninger.

Dollarindekset forblev afdæmpet nær 98.96 tirsdag, mens 10-årige Treasury-renten svævede omkring 4.70%.

TD Securities' råvareanalytikere sagde, at finanspolitiske bekymringer og potentiel yderligere Treasury-intervention bør fortsætte med at støtte guld gennem dollarens svækkelse.

Han vurderer dog stadig, at firmaets mål på $5,350 er for tidligt, fordi højere energipriser kunne genoplive inflationen og tvinge Fed til yderligere stramninger.

PCE og Warsh vil teste rentesiden af handlen

Den næste udfordring kommer onsdag med julis Personal Consumption Expenditures-rapport.

Juni headline PCE-inflation lå på 3.7% fra et år tidligere, mens kerneopgørelsen var 3.3%, begge komfortabelt over Feds 2%-mål. Juli-rapporten offentliggøres kl. 08:30 ET den 26. august.

Barclays-økonom Pooja Sriram forventer, at kerne-PCE stiger 0.2% fra juni, hvilket efterlader den årlige rate omkring 3.2%. En blødere aflæsning vil styrke casen for guld ved at reducere risikoen for endnu en nært forestående renteforhøjelse.

Warsh indtager herefter centrum ved Jackson Hole fredag. Markederne vil søge efter spor om, hvordan Fed balancerer stædig inflation mod det seneste hop i langfristede renter.

Højere pengepolitiske renter forbliver dog gulds mest åbenlyse forhindring, fordi bullion ikke giver renteindtægter.

Olie og Iran komplicerer det bullish argument

Geopolitik giver støtte, men skaber også et pengepolitisk problem.

Iran har truet med gengældelse, efterhånden som Washington intensiverer sin økonomiske presskampagne, hvilket holder usikkerheden om Mellemøstets energiforsyninger forhøjet.

Oliepriserne har holdt sig over niveauerne før konflikten selv efter mandagens tilbagerulning.

MKS PAMP-metalsstrateg Nicky Shiels, citeret af Kitco, ser guld som en af de klareste afdækninger mod valutaudvanding og politisk intervention.

Hun advarer dog også om, at høje oliepriser og stramme raffinerede brændselsmarkeder kan øge inflationsforventningerne og fastholde presset på Fed for at hæve renterne.

Sølv faldt til omkring $68.01 per ounce tirsdag, mens platin gled til $1,853.85 og palladium handlede nær $1,345.