Olien genvinder terræn, mens USA presser Iran — Kina kan afgøre sanktionernes effekt

Oliepriserne hentede sig tirsdag efter et kraftigt tilbageslag i den foregående session, da handlende afvejede hårdere amerikanske sanktioner mod Iran over for tegn på, at Washingtons økonomiske kampagne muligvis udgør en mindre umiddelbar fare for det fysiske udbud end en genoptaget militær aktion.

Brent steg 0.3% til $92.44 pr. tønde i asiatisk handel, mens WTI steg 0.4% til $85.38.

Begge benchmarks var faldet mere end 2% mandag, da investorerne realiserede gevinster efter to ugers stigninger.

Markedet forsøger nu at vurdere, om sanktionerne væsentligt vil reducere Irans eksport eller blot forlænge konfrontationen omkring Hormuzstrædet.

Sanktioner skaber en mere langtrukken risiko for olien

Det amerikanske finansministerium udvidede sit pressionskampagne mandag og rettede sig mod mere end 60 enheder, enkeltpersoner og skibe, samtidig med at det advarede lande og virksomheder om, at fortsat handel med Iran til sidst kunne udløse sekundære sanktioner.

Washington udvider tiltagene inden for områder som skibsfart, teknologi, digitale aktiver og luftfart.

USA's finansminister Scott Bessent sagde, at handelspartnere ville få fastsatte perioder til at trække deres eksponering mod Iran ned, selvom administrationen undlod at straffe store økonomier som Kina øjeblikkeligt.

Den forskel hjælper med at forklare oliens relativt afdæmpede reaktion.

Jorge Leon fra Rystad Energy sagde til The Wall Street Journal, at Kina forbliver den afgørende faktor, fordi det reelt er den eneste store køber, der er tilbage for iransk råolie.

Ifølge hans vurdering kan Teherans olieindtægter få begrænset yderligere skade, medmindre Beijing væsentligt reducerer sine køb.

Hormuz bevarer den geopolitiske præmie

Truslen mod det fysiske udbud er ikke forsvundet. Ifølge UK Maritime Trade Operations-agenturet blev en olietanker ramt og sat ude af drift tirsdag omkring 17 kilometer nordøst for Ash Shishah, Oman.

Iran har desuden sortlistet 45 tankskibe, som det siger overtrådte transitreglerne i Hormuzstrædet, og truer med bøder, tilbageholdelse og konfiskation af last.

Listen omfatter tankskibe for råolie, LNG og raffinerede produkter, der er knyttet til flere store regionale og internationale operatører.

Før konflikten stod Golfen for energistrømme svarende til omtrent 20% af det globale olieforbrug, hvilket gør Hormuz særligt vigtig for Brent, som afspejler det internationale søfragtmarked for råolie mere direkte end WTI.

BNY-strategen Geoff Yu, i kommentarer offentliggjort af FXStreet, mener, at Washingtons udvidede økonomiske konfrontation kan medføre potentielle afsmittende virkninger langt ud over Iran.

Presset på europæiske og asiatiske handelspartnere kan i stigende grad forme både energistrømme og bredere geopolitiske relationer.

Svindende forsyningsbuffre efterlader lidt plads til forstyrrelser

Oliemarkedet har også mindre beskyttelse mod et nyt udbudschok.

USA's Strategic Petroleum Reserve (SPR)-beholdninger faldt med omkring 3.7 millioner tønder i sidste uge til 289.7 millioner tønder, det laveste siden november 1982.

Raffinerede brændstoffer er en yderligere bekymring.

Asiatiske import af diesel, jetbrændstof og andre produkter er faldet markant fra niveauerne før konflikten, mens globale raffinaderimargener forbliver høje, da forstyrrelser i Mellemøsten begrænser adgangen til de råolietyper, der er nødvendige for at producere centrale transportbrændstoffer.