Guld falder fra tre-måneders top, mens PCE sætter $5.000-handlen på prøve

Guld faldt en smule onsdag, men lå fortsat tæt på sit højeste niveau i mere end tre måneder, mens investorer forberedte sig på et amerikansk inflationsmål, der kan afgøre, om den seneste stigning har luft til at fortsætte.

Spotguld handledes omkring $4,627 pr. ounce i de sene asiatiske handler efter at have nærmet sig $4,700 tidligere på ugen, mens amerikanske futures lå nær $4,684.

Guldet er steget cirka 15% i august, hjulpet af en svagere dollar, fornyet efterspørgsel efter realaktiver og Treasury’s beslutning om at udvide køb af gæld med længere løbetid.

Det umiddelbare spørgsmål er, om juli-PCE-inflationen giver Federal Reserve tilstrækkelig tryghed til at holde renten uændret i september.

PCE bliver den første forhindring for guld

PCE-prisindekset (Personal Consumption Expenditures) offentliggøres kl. 08:30 ET onsdag.

Økonomer forventer, at den samlede inflation falder til omkring 3,6% fra 3,7% i juni, mens kerne-PCE ventes at aftage til 3,2% fra 3,3%.

Barclays-økonom Pooja Sriram, citeret af Kiplinger, forventer, at kernepriserne stiger 0,2% fra juni — et resultat, der ville antyde, at inflationen stadig løber for hurtigt til, at Fed kan erklære sejr, men som måske ikke kræver en øjeblikkelig renteforhøjelse.

Den skelnen har betydning for guld. En svagere måling kunne trække realrenterne ned og svække dollaren, hvilket reducerer alternativomkostningen ved at holde ikke-rentebærende guld.

Et varmere tal ville genoplive den modsatte handel.

Futuresmarkederne vurderer i øjeblikket cirka 62% sandsynlighed for, at Fed lader renten være uændret i september.

Treasury-tilbagekøb holder den finanspolitiske handel i live

Guldets seneste udbrud begyndte, efter Treasury sagde, at det mindst ville fordoble likviditetsstøttende tilbagekøb i den lange ende — from $2 billion to $4 billion per operation starting September 9.

Programmet er designet til at forbedre likviditeten på Treasury-markedet, men investorer så også trinnet i lyset af stigende statsgæld og pres på de langfristede låneomkostninger.

Analytikere fra ANZ Research, ifølge The Wall Street Journal, sagde, at markederne forbliver forsigtige, fordi samspillet mellem Treasurys gældsforvaltning og pengepolitikken er blevet sværere at aflæse.

Den usikkerhed har været med til at holde efterspørgslen efter guld høj, selvom Treasury-renterne forbliver relativt høje.

Dollarindekset lå omkring 98,9 onsdag, tæt på laveste niveau i flere måneder, hvilket bidrog med yderligere støtte til internationalt handlet guld.

Warsh kan afgøre, om $5,000 igen kommer i sigte

Opmærksomheden skifter nu til Fed-formand Kevin Warsh, som er planlagt til at holde hovedtalen i Jackson Hole kl. 10 ET fredag.

Hans første store symposiumtale kommer, mens investorer diskuterer, om inflation fortsat er Feds dominerende bekymring, eller om svagere beskæftigelsesdata og strammere finansielle forhold berettiger tålmodighed.

Mason Mendez fra Wells Fargo Investment Institute sagde til MarketWatch, at robust global efterspørgsel, fornyede centralbankkøb og geopolitisk usikkerhed fortsat støtter guld.

Selskabet fastholder et 2026-mål på $4,900 to $5,100, selvom det forventer, at modvind fra pengepolitikken vil gøre stigningsforløbet ujævnt.

Oliens nylige fald kan også hjælpe. Brent er faldet markant på håb om fremskridt omkring Hormuzstrædet, hvilket lettede en kilde til inflationspres.