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Die Bitcoin-Halbierung ist noch sieben Monate entfernt, aber ist sie vorteilhaft?

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auf Sep 18, 2023
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  • Die vierte Halbierung von Bitcoin soll im April 2024 stattfinden
  • Frühere Halbierungen fanden vor Zeiten statt, in denen der Bitcoin-Preis stieg
  • Bei der Annahme, dass sich diese Aufwärtsbewegung fortsetzen wird, ist Vorsicht geboten

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Während wir den Sommer schließen und in das 4. Quartal eintreten, rückt etwas immer näher am Horizont: die Halbierung von Bitcoin. Die vierte Runde der vieldiskutierten Angebotskürzung bei Bitcoin soll im April 2024 stattfinden.

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Was ist die Halbierung?

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Durch die Halbierung wird die Blocksubvention halbiert, von 6,25 auf 3,125 Bitcoin. Die Blocksubvention ist ein wesentlicher Bestandteil der Anreizstruktur rund um Bitcoin, und Miner sind darauf angewiesen, um für ihre „ehrenamtliche Arbeit“ bei der Aufrechterhaltung der Blockchain bezahlt zu werden. Es ist vorprogrammiert, sich alle 210.000 Blöcke in zwei Hälften zu teilen, was ungefähr mit Vierjahresintervallen übereinstimmt.

Auf diese Weise wird die Inflationsrate von Bitcoin halbiert – genau wie in der Vergangenheit, wobei die erste, zweite und dritte Halbierung jeweils in den Jahren 2012, 2014 und 2020 stattfanden.

Eine andere Sichtweise ist, dass das Angebot an neuen Bitcoins auf dem Markt in Abständen von vier Jahren abnimmt. Bei einem begrenzten Angebot von 21 Millionen Bitcoins wird die endgültige Halbierung im Jahr 2140 stattfinden, wenn die Subvention auf Null sinken wird und allein die Transaktionsgebühren das Netzwerk aufrechterhalten werden.

Das bedeutet, dass, obwohl Bitcoin erst vor 15 Jahren auf den Markt kam und es noch 117 Jahre dauern wird, bis die endgültige Angebotsobergrenze erreicht ist, die überwiegende Mehrheit der Bitcoins, die es jemals geben wird, bereits im Umlauf ist. 93 %, um genau zu sein.

Ist das vorteilhaft für Bitcoin?

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Eines der wohl am meisten diskutierten Themen im Kryptobereich ist die Auswirkung von Bitcoin-Halbierungen auf den Preis. Dies ist aus zwei Gründen nicht überraschend. Das erste ist, dass, wie uns die Wirtschaftslehre lehrt, der Preis Angebot und Nachfrage entspricht; Wenn das Angebot sinkt, sollte der Preis steigen.

Der zweite Grund ist die folgende Tabelle. Bei früheren Halbierungen ist der Preis von Bitcoin jedes Mal kurz nach der anderen rasant gestiegen (beachten Sie die logarithmische Skala).

Allerdings gibt es hier Gründe zur Vorsicht. Wir haben bereits das Thema „Wirtschaftslehre“ erwähnt, aber jetzt ist es an der Zeit, zu Statistik 101 überzugehen. Bitcoin hat nur drei Halbierungen erlebt, was eine viel zu kleine Stichprobengröße ist, um konkrete Schlussfolgerungen daraus zu ziehen.

Diese Annahme wird durch die Tatsache bestärkt, dass die Stichprobengröße in Wahrheit sogar noch kleiner sein könnte. Die erste Halbierung fand 2012 statt, als Bitcoin außerhalb der Nischenbereiche des Internets noch eine unbekannte Größe war. Selbst bei der zweiten Halbierung im Jahr 2016 wurde Bitcoin mit sehr geringer Liquidität gehandelt.

In den letzten Jahren hat sich der Kryptomarkt völlig gewandelt und die Anlageklasse ist aus dem Schatten in den Mainstream gerückt. Dies muss berücksichtigt werden, wenn auf Trends vergangener Jahre zurückgegriffen wird. Die Leistung der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse, aber das gilt insbesondere, wenn es um Bitcoin geht, das schneller auf den Plan getreten ist als jeder andere Vermögenswert zuvor.

Sogar die Halbierung im Jahr 2020, vielleicht die erste, bei der Bitcoin als echte Anlageklasse betrachtet werden konnte, fand während des schwarzen Schwans aller schwarzen Schwäne statt, einer globalen Pandemie von beispiellosem Ausmaß in der Moderne. Dies geschah inmitten einer Flut von Gelddruckereien und aggressiven Preissteigerungen bei Risikoanlagen auf breiter Front.

Das bringt uns direkt zum nächsten Punkt. Der vielleicht wichtigste Grund, warum bei der Bewertung der Auswirkungen von Bitcoin-Halbierungen Vorsicht geboten ist, besteht darin, dass diese Angebotskürzungen bemerkenswert gut mit den globalen Liquiditätszyklen zusammenfielen.

Das nächste Diagramm von Fidelity demonstriert dies gut. Wie können wir sicher sein, dass es die Halbierungen sind, die den Bitcoin-Preis beeinflussen, wenn sie so gut mit den Liquiditätszyklen übereinstimmen? Ist es lediglich ein glücklicher Zufall?

Einen ähnlichen Punkt haben wir hervorgehoben, als während der Pandemie von einem „Superzyklus“ die Rede war. Wir dürfen nicht vergessen, dass Bitcoin erst 2009 eingeführt wurde und der Genesis-Block zwei Monate vor dem Tiefpunkt des Aktienmarktes im März desselben Jahres abgebaut wurde.

Danach kam es zu einem Bullenmarkt von historischem Ausmaß und von langer Dauer, mit Zinssätzen nahe Null und einem perfekten Umfeld für Risikoanlagen. Bitcoin hatte noch nie zuvor einen Bärenmarkt in der Gesamtwirtschaft erlebt, was bedeutete, dass wir keine Ahnung hatten, wie es an diesem Tag handeln würde. Im Jahr 2022 haben wir es herausgefunden.

Das alles bedeutet nicht, dass Bitcoin-Halbierungen keinen Einfluss auf den Bitcoin-Preis haben. Die Angebotsobergrenze und der vorab festgelegte Zeitplan für die Freigabe neuer Bitcoins sind für die Grundlagen von Bitcoin von entscheidender Bedeutung. Dies ermöglicht eine makroökonomische Analyse im Vergleich zu Gold und macht die Untersuchung so interessant.

Es könnte durchaus ein Zufall sein, dass die Halbierungen mit den globalen Liquiditätszyklen einhergingen. Der Punkt ist, dass wir, da wir vor den letzten achtzehn Monaten keine Informationen darüber hatten, wie sich Bitcoin in einem angespannten Währungsumfeld entwickeln würde, einfach keine Gewissheit darüber haben.

Die Freigabe des neuen Angebots wird immer noch gekürzt, und auch wenn einige argumentieren mögen, dass dies bereits eingepreist ist, so handelt es sich doch um einen neuartigen Vermögenswert, wie wir ihn noch nie gesehen haben, und daher können wir auch diesen Punkt nicht mit Sicherheit bestreiten.

Dies ist lediglich ein Hinweis darauf, dass wir ab dem Jahr 2023 nicht über genügend Informationen verfügen, um auf die eine oder andere Weise zu schließen, ob Halbierungen Preiserhöhungen auslösen werden. Schließlich können Menschen und damit auch Märkte emotional sein.

Aber die Zeit wird es zeigen.

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