La libra alcanza un nuevo mínimo: ¿qué significa a medida que se acerca la paridad del dólar?

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en Sep 26, 2022
Actualizado: Oct 8, 2022
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  • La libra esterlina se desploma a $1,03, el nivel más bajo desde 1971 y se acerca a la paridad con el dólar
  • He estado escribiendo todo el año que el dólar seguirá fortaleciéndose en el entorno actual.
  • El minipresupuesto del Reino Unido que proponía recortes de impuestos brindó a razones extras para vender GBP

¡Ay! No hace mucho tiempo que el euro golpeó la paridad del dólar fue una gran noticia, sobre la cual escribí en ese momento aquí. Como muestra el gráfico a continuación, el colapso del euro frente a su contraparte transatlántica ha sido bastante espectacular, con un euro que ahora solo puede generar 97 centavos.

Pero hoy, es la libra la que está en los titulares. Tan increíble como es decirlo, no está más allá del ámbito de la posibilidad de que pronto podamos lograr la paridad libra-dólar, ya que la libra esta mañana alcanzó $1.03 dólares, el nivel más bajo desde 1971, cuando se introdujo un nuevo paradigma de tipos de cambio internacionales. cuando el presidente de los Estados Unidos, Nixon, abolió el patrón oro.

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El tipo de cambio ha repuntado levemente mientras escribo esto a $1.07 dólares, pero sigue siendo una caída masiva y cualquier sueño de los turistas británicos de caminar por la Quinta Avenida en Nueva York para pasar unas pequeñas vacaciones probablemente se haya suspendido. El cuadro a continuación pinta una imagen sombría de cuán severa es la liquidación en términos históricos.

¿Por qué la libra está tan mal?

La última caída se produce en respuesta al anuncio de la administración de la nueva primera ministra Lizz Truss de un nuevo minipresupuesto del Reino Unido. Una gran cantidad de recortes de impuestos y medidas de gasto han causado preocupación entre los inversores sobre la sostenibilidad de la economía del Reino Unido.

El déficit por cuenta corriente del Reino Unido, que es un logaritmo de las exportaciones menos las importaciones, ya estaba en niveles récord antes de esta última caída de la libra. La crisis energética (el Reino Unido depende de las importaciones de energía) ya había estado ejerciendo presión sobre la balanza de pagos. Este último golpe no hará nada para sofocar la venta masiva de la libra.

Pensé que Sanjay Raja, economista jefe del Reino Unido en Deutsche Bank, tenía algunos comentarios acertados sobre la amenaza de la balanza de pagos, diciendo que las presiones inflacionarias de los recortes de impuestos aumentarían “el riesgo de una crisis de balanza de pagos a corto plazo”.

Un plan para conseguir que las finanzas públicas alcancen una base sostenible será necesario, pero no suficiente, para que los mercados recuperen la confianza en una economía con grandes déficits gemelos

Sanjay Raja, economista jefe del Reino Unido en Deutsche Bank

¿Por qué el dólar es tan fuerte?

Este es solo el último golpe a la baja en el tipo de cambio de la libra. El aumento más agresivo de las tasas de interés en los Estados Unidos ha hecho que el capital fluya hacia el dólar para aprovechar los mayores rendimientos que se ofrecen.

Además, el dólar se fortalece repetidamente durante tiempos turbulentos, algo sobre lo que he escrito varias veces este año. Además del artículo vinculado en la primera línea que analiza la tasa euro/USD, también lamenté cómo estaba sintiendo la peor parte de la fortaleza del dólar cuando estuve de vacaciones en Ecuador el mes pasado, que usa el dólar estadounidense (valió la pena, esos los volcanes son otra cosa…).

El siguiente gráfico de Daruq muestra que el índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de países extranjeros, ha subido un 18 % en lo que va del año.

Esto es típico de períodos económicos turbulentos. Cuando la incertidumbre inunda los mercados, los inversores se trasladan a activos refugio y no hay moneda más segura a los ojos de los inversores que el dólar estadounidense. Tracé el índice DXY históricamente, y los movimientos al alza en tiempos de recesión son claros.

¿Qué significa esto para los mercados del Reino Unido?

Es probable que las consecuencias de la caída de la libra frente al dólar afecten al mercado de valores. Ya lo ha hecho, en realidad, con una venta masiva en la campana de cierre del viernes. Si bien las exportaciones a los EE. UU. serán más baratas para los consumidores estadounidenses y, por lo tanto, beneficiarán a las acciones del Reino Unido, la otra cara de la moneda también es cierta con respecto a que las importaciones son más caras para las empresas británicas.

Sin embargo, es realmente la reacción del Banco de Inglaterra lo que desencadenará el mercado de valores de una forma u otra. Algunos analistas creen que las tasas de interés ahora subirán más agresivamente de lo que se esperaba anteriormente, para proteger a la libra. Si se da este escenario, esto absorbería la liquidez del mercado, aumentaría aún más las tasas de descuento utilizadas para valorar los flujos de caja futuros de las empresas y, en última instancia, tendría un impacto negativo en el mercado de valores.

Por lo tanto, de momento, todas las miradas estarán puestas en la reacción del Banco de Inglaterra ante el minipresupuesto de Lizz Truss y la consiguiente liquidación de la libra.

Pero no importa de qué manera lo mires, vivimos en un mundo dolarizado. Mientras la música se detiene en la histórica carrera alcista del mercado financiero de 10 años, he estado advirtiendo todo el año que la única moneda que desea tener es el dólar. No voy a cambiar mi posición ahora, incluso cuando se acerca la paridad libra/dólar. Europa está económicamente peor que EE. UU., y el invierno que se avecina será muy duro para todos nosotros aquí en el continente.

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