Evite las acciones de minería de oro, compre regalías y acciones de streaming en su lugar

El precio del oro ha experimentado una fuerte carrera alcista este año y los analistas creen que tiene más margen de maniobra. Inicialmente saltó a un máximo histórico de 2.431 dólares en abril y luego retrocedió a 2.320 dólares.

El oro tiene fundamentos sólidos para seguir subiendo. La inflación en Estados Unidos se ha mantenido estable en los últimos meses, con el índice de precios al consumidor (IPC) general del 3,5% y la cifra del PCE del 2,5%.

Al mismo tiempo, la deuda pública estadounidense ha seguido aumentando y ahora se acerca al nivel de 34,7 billones de dólares. La deuda se está disparando en más de 1 billón de dólares cada 115 días y la CBO ha advertido que llegará a 50 billones de dólares en la próxima década.

Los bancos centrales también están comprando oro al nivel más rápido en años. Esto incluye a los bancos centrales de países como China, Kazajstán, Turquía y Rusia.

Las acciones mineras de oro están rezagadas

Aun así, a pesar de estos acontecimientos, las acciones mineras de oro no están yendo bien. Las acciones de Barrick Gold han caído un 13% desde su punto más alto este año. El ETF VanEck Gold Miners ETF (GDX) ha subido menos del 6% este año.

Este desempeño probablemente se debe a que la extracción de oro se está volviendo difícil y costosa. Por ejemplo, los ingresos de Barrick Gold aumentaron ligeramente a más de 11 mil millones de dólares en 2023, mientras que su beneficio neto fue de 1,47 mil millones de dólares. En 2019, sus ingresos fueron de 9.700 millones de dólares, mientras que sus beneficios fueron de 3.900 millones de dólares.

Las empresas mineras de oro están teniendo que lidiar con mayores costos laborales, mayores reservas de oro y mayores costos energéticos. Esta tendencia se está acelerando a medida que el número de nuevas minas sigue disminuyendo.

Al igual que otras empresas mineras, también enfrentan un tiempo de aprobación regulatoria más prolongado, lo que está afectando los suministros. Un estudio de S&P Global mostró que el promedio del descubrimiento a la producción es de más de 15 años.

Las acciones de streaming de oro son mejores

Por lo tanto, en consonancia con esto, creo que los inversores deberían evitar las acciones mineras de oro incluso cuando el precio del oro sube.

En cambio, deberían centrarse en las empresas de derechos y transmisión de oro. Estas son empresas que se benefician cuando el precio del oro se mantiene sin extraer el metal en absoluto.

En cambio, proporcionan capital inicial a las empresas mineras de oro y luego generan ingresos durante toda la vida de la mina.

Como resultado, estas empresas tienden a generar mayores ganancias y pagar dividendos más altos que las empresas mineras de oro. También emplean a menos trabajadores que los mineros y tienen un modelo con menos activos.

Por ejemplo, Wheaton Precious Metals tiene un margen de beneficio bruto del 77,54% y un margen de beneficio neto del 52%. Por el contrario, Barrick Gold tiene un margen bruto del 31% y un margen de beneficio neto del 12,5%.

Otras empresas de transmisión de oro generan resultados más sólidos. Sandstorm (SAND) tiene márgenes brutos del 84% y un margen EBITDA del 78%. Royal Gold tiene un margen de beneficio neto superior al 40%.

GDX vs WPM vs FNV vs SAND vs GOLD vs NEM

Como se muestra arriba, Wheaton, Royal Gold, Franco Nevada y Sandstorm han superado con creces a compañías mineras como Barrick Gold y Newmont en los últimos cinco años. La misma tendencia ha ocurrido en la mayoría de los períodos anteriores.