Los precios europeos del gas natural se disparan a máximos de 2024 en medio de temores sobre el suministro y un aumento más lento del almacenamiento

Los precios europeos del gas natural han subido a sus niveles más altos de 2024, impulsados por una confluencia de factores que incluyen preocupaciones sobre el suministro y un aumento del almacenamiento más lento de lo esperado.

A pesar de que los niveles de almacenamiento son relativamente cómodos en todo el continente, los temores de interrupciones en el suministro de combustible ruso a través de Ucrania han impulsado aún más el repunte, con los futuros de referencia cotizándose por encima de los 39 euros por megavatio-hora a principios de agosto.

El conflicto en curso en la región rusa de Kursk, hogar de un punto crucial de entrada de gas, ha aumentado estas preocupaciones, provocando que los precios se disparen por tercer día consecutivo.

Las preocupaciones sobre la oferta hacen subir los precios

El reciente aumento de precios se ha atribuido en gran medida a los temores de interrupciones en el flujo de gas ruso a través de Ucrania.

El jueves, el gigante energético ruso Gazprom PJSC anunció que el tránsito de gas a través del punto de toma de Sudzha, la última ruta restante del gasoducto de Rusia hacia Europa a través de Ucrania, se fijó en 37,3 millones de metros cúbicos por día, por debajo de los 42 millones de metros cúbicos habituales observados en los últimos meses. .

La estación Sudzha, ubicada cerca de la frontera, es un punto crítico para los flujos de gas hacia Europa, y cualquier posible interrupción podría tener implicaciones significativas para los mercados energéticos europeos.

Si bien los flujos de gas en el punto de tránsito de Sudzha continúan por ahora, la ligera reducción ha generado alarma, particularmente porque continúan los intensos combates en la región.

Los analistas advierten que cualquier nueva escalada podría amenazar la estabilidad del suministro de gas a Europa, elevando aún más los precios.

El lento almacenamiento aumenta en medio de la alta demanda asiática

A pesar de que los niveles de almacenamiento de gas natural de la Unión Europea (UE) estaban por encima del 86% al 6 de agosto (muy por encima del promedio de cinco años del 78%), la construcción de almacenamiento ha sido más lenta de lo previsto.

Esta desaceleración se debe principalmente a menores entradas de gas natural licuado (GNL) a Europa, ya que la fuerte demanda asiática ha desviado cargamentos fuera del continente.

La demanda asiática de GNL se ha mantenido sólida a lo largo de 2024, y las importaciones aumentaron un 10,3% interanual en los primeros siete meses del año.

China y la India han sido los principales impulsores de este crecimiento, representando el 64% del aumento de la demanda.

La mayor demanda en Asia ha garantizado que el marcador Japón Corea (JKM) se haya negociado consistentemente con una prima frente al Dutch Title Transfer Facility (TTF), el principal centro de gas de Europa, lo que hace que sea más rentable para los cargamentos de GNL dirigirse a Asia en lugar de Europa. .

Warren Paterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Think, dijo:

Mantenimiento de oleoductos en Noruega

Se espera que Noruega, que ha superado a Rusia como principal proveedor de gas por gasoductos de Europa desde el inicio de la guerra de Ucrania, reduzca sus flujos de gas a la UE en agosto y septiembre debido al mantenimiento programado para el verano.

Los analistas advierten que cualquier exceso en el mantenimiento podría restringir aún más el mercado, lo que podría conducir a un aumento de las importaciones de GNL a la UE para compensar el déficit.

Los flujos de gas noruego se han vuelto cada vez más vitales para el mercado europeo, y cualquier reducción en el suministro podría exacerbar el desequilibrio existente entre la oferta y la demanda, elevando aún más los precios a medida que el continente se acerca a la temporada invernal de calefacción.

Ruta de tránsito de Ucrania

El futuro de los flujos de gas del gasoducto ruso a través de Ucrania sigue siendo incierto, y Ucrania ha indicado que no planea ampliar su acuerdo de tránsito con Gazprom cuando expire a finales de este año.

Esto ha añadido otra capa de complejidad al ya volátil mercado, mientras la UE busca fuentes de suministro alternativas.

La comisaria de Energía de la UE, Kadri Simson, ha asegurado que existen rutas de suministro alternativas y que Austria puede importar gas de Italia y Alemania.

Sin embargo, los analistas señalan que el mercado seguirá siendo sensible a cualquier evolución relacionada con estos flujos, como lo demuestra el reciente aumento de precios tras los informes de que las tropas ucranianas habían capturado el punto de entrada de Sudzha.

Actividad especulativa

A pesar de los niveles de almacenamiento relativamente cómodos, la actividad especulativa sigue siendo un factor clave que impulsa la volatilidad del mercado.

Según el analista energético Paterson, los especuladores son "obstinadamente optimistas" en el mercado europeo del gas natural y mantienen una posición larga neta considerable, la mayor desde 2021.

Según los últimos datos de posicionamiento, los fondos de inversión mantienen una posición larga neta de casi 192 TWh, un aumento significativo con respecto a las posiciones cortas netas a principios de 2024.

Paterson también destacó que se espera que Asia siga siendo el motor dominante del crecimiento de la demanda mundial de gas, una tendencia que es poco probable que cambie a medida que las economías de la región hagan la transición hacia combustibles más limpios. Esta demanda continua de Asia, junto con los riesgos geopolíticos actuales en Europa, sugiere que los precios del gas natural pueden permanecer elevados en los próximos meses.

Fuente: Investigación ING

A medida que Europa se acerca a la temporada de calefacción invernal, la combinación de incertidumbres en el suministro, fuerte demanda asiática y actividad especulativa probablemente mantendrán volátiles los precios del gas natural.

Si bien los niveles de almacenamiento proporcionan cierta protección, el mercado sigue en vilo y cualquier interrupción adicional o aumento de la demanda podría generar aumentos significativos de precios.

Los inversores y los responsables de las políticas deberán seguir de cerca estos acontecimientos para navegar por el desafiante panorama energético en los próximos meses.