Qué esperar de las reuniones de la Fed, el BoJ y el BoE esta semana

Los principales bancos centrales del mundo están en el centro de atención esta semana, ya que la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra celebran sus últimas reuniones de política de 2024.

Estas próximas reuniones marcarán el tono de la política monetaria en 2025, con la inflación, el crecimiento y las incertidumbres globales influyendo en sus decisiones.

Los inversores tendrán que prestar atención a los mensajes subyacentes, en lugar de las decisiones finales, para extraer la mayor cantidad de información sobre las perspectivas económicas para el próximo año.

Esto es lo que se espera de las reuniones de la Fed, el BoJ y el BoE esta semana.

Reserva Federal: desacelerando el ritmo de recortes de tasas

Se espera ampliamente que la Reserva Federal recorte su tasa de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales a 4,3% en su reunión del miércoles.

Según la herramienta CME Fedwatch, los mercados están valorando una probabilidad del 97% de un recorte de tasas.

Esto marcaría la tercera reducción consecutiva de tasas, luego de los recortes de septiembre y noviembre.

Sin embargo, los responsables de la política monetaria de la Fed han señalado que el ritmo de recortes probablemente se desacelerará el próximo año. La inflación persistente y el crecimiento económico más fuerte de lo esperado son las principales razones de este tono agresivo.

La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, con una inflación subyacente estancada en el 2,8% anual desde marzo.

Si bien está muy por debajo del pico del 9,1% de 2022, la inflación ha demostrado ser más resistente de lo previsto.

Al mismo tiempo, la economía estadounidense creció a un sólido ritmo anualizado del 2,8% en el tercer trimestre de 2024, gracias al fuerte gasto del consumidor y la resiliencia del mercado laboral.

Estos factores hacen que la Fed sea reticente a relajar la política monetaria de manera demasiado agresiva.

Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, destaque un enfoque basado en datos en sus comentarios posteriores a la reunión.

Los analistas predicen que la Fed reducirá las tasas de manera más gradual en 2025, posiblemente reduciéndolas en cada reunión en lugar de en cada una.

Las revisiones del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) proporcionarán una hoja de ruta para lo que sigue.

Los mercados de futuros actualmente prevén dos recortes el próximo año, frente a los cuatro pronosticados anteriormente.

Las preocupaciones sobre las presiones inflacionarias derivadas de las propuestas políticas comerciales y fiscales del presidente electo Donald Trump, como los aranceles y los cambios en los impuestos corporativos, son lo que mantiene a los responsables de la formulación de políticas más reacios a aflojar la política monetaria.

El lenguaje de Jerome Powell será la pista más importante aquí. Es probable que el presidente de la Fed quiera sonar más agresivo con respecto a su progreso en la inflación y también podría minimizar la influencia de Trump para mantener los mercados en calma.

Banco de Japón: ¿un aumento sorpresa de las tasas en el horizonte?

El Banco de Japón concluirá su reunión de dos días el jueves, con los mercados divididos sobre si se avecina un aumento de las tasas.

La tasa de interés de referencia de Japón, actualmente en el 0,25%, no ha cambiado desde julio, pero los datos económicos recientes sugieren que el BOJ podría estar preparándose para actuar pronto.

Una encuesta de CNBC reveló que el 54% de los economistas esperan que el BOJ mantenga las tasas estables esta semana, con un aumento probable en enero.

La inflación de Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante 30 meses consecutivos, impulsada por el crecimiento salarial y el aumento de los precios.

Los salarios regulares han aumentado a una tasa anual del 2,5% al 3%, lo que ha apoyado el gasto de los hogares.

Sin embargo, persisten las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los aumentos salariales, especialmente entre las pequeñas y medianas empresas.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha indicado que otro aumento de las tasas está "acercándose", pero las incertidumbres sobre la política estadounidense bajo el presidente electo Trump y las próximas negociaciones salariales de primavera podrían llevar al Banco de Japón a esperar.

El yen, que actualmente se cotiza alrededor de 154 por dólar estadounidense, es la clave para la toma de decisiones del BOJ.

Un yen más débil ha impulsado las exportaciones y el turismo de Japón, pero también corre el riesgo de alimentar una mayor inflación.

Hay una alta probabilidad de que el yen continúe fortaleciéndose frente al dólar estadounidense a medida que las políticas monetarias del país sigan divergiendo.

Banco de Inglaterra: demasiadas incertidumbres

Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa de interés base en el 4,75% durante su reunión del jueves, luego de los recortes de tasas en agosto y noviembre.

Si bien la inflación cayó brevemente por debajo del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra a principios de este año, saltó al 2,3% en octubre y se espera que aumente aún más al 2,7% en noviembre.

Este repunte inesperado, impulsado por los mayores costos de la energía, ha complicado el camino del banco central hacia una flexibilización monetaria.

Los cambios en la política fiscal introducidos en el Presupuesto Laboral han aumentado las presiones inflacionarias.

El aumento del presupuesto en las contribuciones nacionales al seguro de los empleadores (NIC) es una preocupación clave, ya que aumenta los costos para las empresas y arriesga más aumentos de precios o recortes de empleos en sectores de bajo margen como el comercio minorista y la hostelería.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha identificado a las NIC como el "mayor problema" que afecta a la economía después del presupuesto.

A pesar de una ligera contracción del PIB (-0,1%) en octubre, los economistas esperan que el crecimiento se recupere a medida que se disipen las incertidumbres relacionadas con el presupuesto.

Los analistas proyectan cuatro recortes de tasas en 2025, lo que llevará la tasa base al 3,75% a fines de año.

Sin embargo, los riesgos se inclinan hacia menos recortes si la inflación sigue siendo obstinada.

Qué esperar

Las reuniones de los bancos centrales de esta semana destacan los desafíos de equilibrar el control de la inflación con el crecimiento económico.

Se espera que la Reserva Federal reduzca el ritmo de recortes de tasas a partir de 2025, debido a la persistente inflación y las incertidumbres fiscales bajo una nueva administración estadounidense. El tono de Jerome Powell durante su conferencia de prensa proporcionará muchas pistas.

El Banco de Japón enfrenta presiones para normalizar su política, pero podría retrasar la acción para evaluar las tendencias salariales y los riesgos globales.

Mientras tanto, el Banco de Inglaterra se enfrenta a decisiones difíciles debido a las presiones inflacionarias de las políticas fiscales y a las frágiles perspectivas económicas.