USD/CNY: ¿por qué está implosionando el renminbi chino?

El tipo de cambio USD/CNY continuó subiendo y alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2023. Subió a un máximo de 7,3315 esta semana y se acerca a su máximo de 2007 de 7,5 a medida que continúan las preocupaciones sobre las guerras comerciales y la deflación en curso en China.

La deflación y la caída de los rendimientos de los bonos en China

El aumento del USD/CNY se produjo mientras los rendimientos de los bonos y la inflación de China continuaban disminuyendo. Los datos recopilados por TradingView muestran que el rendimiento a 30 años de los bonos del gobierno se ha desplomado al 1,87%, el nivel más bajo en décadas.

El rendimiento a diez años ha caído en las últimas 15 semanas consecutivas y se cotizaba a 1,60%, también su punto más bajo en años. De manera similar, el rendimiento a cinco años se ha movido a 1,40% y la tendencia a la baja está ganando fuerza.

Estos rendimientos se han desplomado porque los inversores anticipan un Banco Popular de China (PBoC) más moderado a medida que el crecimiento económico se desacelera y la deflación continúa.

Un informe publicado el jueves mostró que el índice de precios al productor (IPP) cayó un 2,3% en diciembre después de caer otro 2,5% en noviembre. El IPC general se movió al 0,0% en una base mensual y se desaceleró al 0,1% en una base interanual.

Idealmente, un país con baja inflación es mejor que uno con precios al alza. Sin embargo, un período prolongado de deflación o baja inflación puede indicar la falta de éxito de un país, ya que indica un débil gasto del consumidor. Un buen ejemplo es Japón, que no ha experimentado inflación ni crecimiento salarial durante más de dos décadas.

Los analistas esperan que el Banco Popular de China reduzca las tasas de interés y los requisitos de reserva bancaria este año. Si esto sucede, los analistas ven que reducirá las tasas del actual 1,5% a posiblemente por debajo del 1%. Al reducir los requisitos de reserva, espera desbloquear miles de millones de dólares.

El tipo de cambio USD/CNY ha seguido subiendo en medio de los temores de una guerra comercial con Estados Unidos, que podría afectar a la economía china. Donald Trump se ha comprometido a reanudar su guerra comercial con China debido a sus continuos déficits comerciales.

La mayoría de los analistas creen que Trump está equivocado sobre el comercio, los déficits y los aranceles. Su punto de vista es que aumentar los aranceles empujará a más empresas manufactureras a Estados Unidos, lo que no sucederá debido al costo de hacer negocios. Algunos estados de Estados Unidos tienen un salario mínimo de casi $20 la hora. En China, los salarios cuestan menos de $3.5 la hora.

Índice dólar estadounidense fuerte

El tipo de cambio USD/CNY también ha subido debido a la continua fortaleza del dólar estadounidense. El índice del dólar estadounidense ha subido de $100 en 2024 a más de $109, una tendencia que puede continuar. Además, como escribimos el miércoles, el patrón gráfico de cabeza y hombros invertido del rendimiento a 30 años apunta a más ganancias en el corto plazo.

El índice del dólar estadounidense ha subido porque los inversores anticipan menos recortes de tasas de interés este año. Después de realizar tres recortes en 2024, la Fed ahora ha insinuado que realizará solo dos recortes más adelante este año.

Esta visión ha empujado al dólar mucho más alto que la mayoría de los países desarrollados y en desarrollo. Por ejemplo, el par GBP/USD se ha desplomado al nivel más bajo en meses, mientras que el par EUR/USD se acerca a la paridad.

Análisis técnico USD/CNY

Gráfico USDCNY por TradingView

El gráfico diario muestra que el par USD/CNY ha estado en una fuerte tendencia alcista en los últimos meses. Recientemente cruzó por encima de la resistencia clave en 7,2765, su nivel más alto desde julio del año pasado.

La pareja se ha mantenido estable por encima de todos los promedios móviles, mientras que los osciladores han seguido inclinándose hacia arriba. Por lo tanto, el camino de menor resistencia es hacia arriba, y el próximo punto a observar es 7,50.