La economía de China crecerá al 5% previsto en 2024, pero se avecinan desafíos

La economía de China se expandió un 5% en 2024, impulsada por el aumento de la manufactura y el estímulo gubernamental, según datos oficiales publicados por la Oficina Nacional de Estadística (NBS).

La cifra superó ligeramente las previsiones de los economistas del 4,9%, pero marcó la tasa de crecimiento más lenta del país desde 1990, excluyendo los años afectados por la pandemia de coronavirus.

El repunte en el cuarto trimestre fue particularmente notable, con un crecimiento económico del 5,4% interanual después de un lento tercer trimestre.

Esta recuperación se atribuyó a un conjunto de políticas de estímulo incremental diseñadas para estabilizar el crecimiento en un año marcado por tensiones geopolíticas y una débil demanda interna.

En su publicación de datos del PIB de 2024 el viernes, la NBS dijo:

Sin embargo, a pesar de que la cifra principal supera las expectativas, los analistas advierten que la dependencia del país de la manufactura y las exportaciones enmascara vulnerabilidades estructurales más profundas.

El aumento de la fabricación compensa la débil demanda de los consumidores

El sector industrial lideró la recuperación económica, con un aumento de la producción del 5,8% en 2024.

Los fabricantes aumentaron la producción para adelantar las exportaciones en anticipación de aranceles más estrictos de Estados Unidos bajo la administración del presidente Donald Trump, lo que contribuyó a un superávit comercial récord de casi 1 billón de dólares.

Sin embargo, la débil demanda interna subrayó los desafíos en curso.

Las ventas minoristas, un indicador clave de la confianza del consumidor, crecieron apenas un 3,5% durante el año, lo que refleja el moderado sentimiento de los hogares en medio de una prolongada recesión inmobiliaria y un crecimiento moderado de los ingresos.

"El talón de Aquiles actual de la economía china es realmente el consumidor vacilante", dijo Frederic Neumann, economista jefe para Asia de HSBC, en un informe del Financial Times.

Todo esto apunta a la necesidad de más estímulos, en particular la necesidad de apoyar el poder adquisitivo de los consumidores.

Los mercados inmobiliarios también reflejaron señales mixtas. Los precios de las viviendas nuevas aumentaron en Shanghai, pero los valores de las propiedades residenciales en otras grandes ciudades disminuyeron, lo que exacerbó las preocupaciones sobre la riqueza y la confianza de los hogares.

Los estímulos impulsan el crecimiento, pero persisten las dudas

A lo largo del año, Pekín implementó medidas para apuntalar la actividad económica.

Entre ellas se incluyeron la flexibilización monetaria por parte del banco central, el apoyo al mercado de valores y programas de refinanciación para reducir la deuda de los gobiernos locales.

El gasto centrado en infraestructura también jugó un papel fundamental en el impulso de la producción industrial.

Sin embargo, los economistas son escépticos sobre la sostenibilidad del crecimiento impulsado en gran medida por la demanda externa y la intervención estatal.

Las debilidades estructurales de la economía, incluidas las presiones deflacionarias y el declive demográfico, siguen sin abordarse.

Fuente: Financial Times

Los precios al productor se han mantenido en territorio negativo durante más de dos años y los precios al consumidor crecieron apenas un 0,1% en diciembre, lo que ha generado temores de una deflación arraigada.

Los analistas de Morgan Stanley advirtieron que el desempeño del cuarto trimestre, mejor de lo esperado, podría no durar y podría suavizarse a partir del segundo trimestre debido a la carga frontal de exportaciones y a medidas de estímulo insuficientes.

"Creemos que datos mejores probablemente hayan reducido el sentido de urgencia de Beijing, y la política puede seguir quedando por debajo de las expectativas en el frente de la vivienda y el bienestar social", escribieron en una nota.

La disminución de la población en China profundiza las preocupaciones a largo plazo

A los desafíos de Beijing se suma la disminución de la población del país.

Por tercer año consecutivo, la población disminuyó, reduciéndose en casi 1,4 millones en 2024.

Si bien los nacimientos aumentaron levemente a 9,54 millones, fueron superados por 10,93 millones de muertes.

El cambio demográfico plantea importantes riesgos económicos, incluido un menor número de trabajadores y una mayor presión sobre los sistemas de bienestar social.

Los economistas dicen que esta tendencia subraya la urgencia de reformas a largo plazo que aborden el crecimiento de los ingresos, la seguridad de la jubilación y el apoyo a las familias.

¿Son fiables los datos de crecimiento de China?

A pesar del optimismo del NBS, algunos analistas cuestionan la credibilidad de las cifras oficiales de crecimiento de China, que, según ellos, pueden minimizar las debilidades subyacentes de la economía.

Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell y miembro principal de la Institución Brookings, dijo:

Ese escepticismo es compartido por los inversores globales.

Si bien el índice CSI 300 de empresas de primera línea cotizadas en el continente subió un 0,5% tras la publicación de los datos, sigue un 14% por debajo de su pico de octubre, lo que pone de manifiesto las persistentes preocupaciones sobre la eficacia de las políticas.

La economía de China en 2025: optimismo cauteloso

Se espera que Pekín establezca un objetivo de crecimiento de alrededor del 5% para 2025, manteniendo el tono cauteloso adoptado en los últimos años.

Sin embargo, lograr este objetivo podría resultar un desafío a medida que el entorno externo se vuelve más hostil.

El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca ha planteado el fantasma de restricciones comerciales más intensas, un factor que podría pesar mucho sobre el modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones de China.

Al mismo tiempo, la demanda interna sigue siendo frágil, y los mercados minorista y de vivienda no muestran señales de una recuperación significativa.

"Los efectos adversos del entorno externo se están profundizando. A nivel interno, persiste la insuficiencia de demanda", dijo Kang, y agregó que "el empleo y el crecimiento de los ingresos" estaban bajo presión.

Los economistas instan a Pekín a pasar de su dependencia de la actividad industrial impulsada por el Estado a un modelo que priorice el consumo de los hogares.

Sigue siendo incierto si tales reformas se materializarán.

El desempeño económico de China en 2024 destaca tanto su resiliencia como sus vulnerabilidades.

Si bien la fabricación y las exportaciones han llevado a la economía a través de tiempos turbulentos, el camino por delante exigirá estrategias más integrales e inclusivas para garantizar un crecimiento sostenible.