Una economía fuerte espera al segundo mandato de Trump, pero se avecinan desafíos

Donald Trump se prepara para volver a la Casa Blanca y le espera un regalo increíble: una de las economías más fuertes de Estados Unidos en la historia.

Con un bajo desempleo, un sólido crecimiento del PIB y una inflación en descenso, Trump está asumiendo condiciones que pocos presidentes han disfrutado.

Pero este panorama económico no es perfecto. Una deuda federal récord, altos precios del gas y las hipotecas y consumidores preocupados son algunos de los riesgos que también le esperan.

En última instancia, las políticas de Trump determinarán si esta herencia se nutre o se desperdicia.

En lo que se está metiendo Trump

Donald Trump hereda una economía caracterizada por métricas clave que indican una fortaleza excepcional.

El desempleo se sitúa en el 4,1%, la tasa de transición más baja desde que George Bush asumió el cargo en 2001.

Esta baja tasa se acompaña de un fuerte mercado laboral, con un crecimiento del empleo en el sector privado que mantiene un impulso saludable.

La tasa de empleo en edad laboral, que mide la proporción de personas de entre 25 y 54 años con empleo, alcanzó el 80,5% a finales de 2024, el nivel más alto registrado desde 2000.

El mercado laboral estadounidense se ha recuperado con más fuerza que la mayoría de las otras economías avanzadas tras la pandemia de COVID-19.

El crecimiento económico también pinta un panorama alentador. El PIB real creció un 2,4% en 2024, superando la tasa de crecimiento de 2021 al comienzo del mandato de Biden e incluso el desempeño de la economía durante la primera inauguración de Trump en 2017.

Cabe destacar que la economía estadounidense ahora está operando por encima de muchas estimaciones de su potencial.

La inflación, que alcanzó un pico del 9,1% a mediados de 2022, se ha moderado al 2,7%, acercándose al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta estabilización ha proporcionado cierto alivio tanto a los consumidores como a los responsables políticos.

Los mercados financieros también reflejan un período de prosperidad y resiliencia.

Según cifras del Instituto de Política Económica, el mercado de valores registró un crecimiento ajustado a la inflación del 28,8% en 2024.

Esta fue, con comodidad, la mejor actuación del mercado antes de la transición en décadas, con un promedio del 6,5%.

Las grietas ocultas en la economía estadounidense

Si bien la economía parece fuerte en el papel, las vulnerabilidades subyacentes podrían complicar los esfuerzos de Trump para sostener el crecimiento.

A partir de enero de 2025, la deuda de Estados Unidos se situará en un récord de 36,2 billones de dólares.

Este aumento se debe en parte al estímulo fiscal tanto durante el primer mandato de Trump como durante la administración de Biden, incluido el Plan de Rescate Estadounidense de 1,9 billones de dólares y el gasto posterior en iniciativas de infraestructura y energía verde.

Históricamente, los déficits de esta magnitud se han justificado durante recesiones o crisis. En contraste, el déficit actual persiste a pesar del sólido crecimiento del PIB y del bajo desempleo, lo que pone en duda la sostenibilidad fiscal a largo plazo.

Además, el precio del gas promedió $3,50 por galón en 2024, el más alto para una inauguración en la historia de Estados Unidos.

Las tasas hipotecarias se sitúan en el 6,9%, significativamente más altas que durante la década de 2010. Esta combinación ha erosionado la asequibilidad de la vivienda hasta niveles casi récord, presionando a los hogares de clase media.

A pesar de que el crecimiento salarial supera a la inflación, la desigualdad de riqueza sigue arraigada.

Durante el mandato de Biden, los estadounidenses más ricos vieron aumentar su patrimonio neto, mientras que muchas familias de clase media y baja lucharon contra el aumento de los costos de artículos esenciales como vivienda, atención médica y educación.

Finalmente, el sentimiento del consumidor sigue siendo tibio.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan fue de 73,2 en diciembre de 2024, muy por debajo de las normas históricas.

Los estadounidenses siguen sintiendo el impacto de la inflación y el aumento de los costos, incluso cuando el crecimiento salarial supera el aumento de los precios.

El conjunto de herramientas políticas de Trump

El segundo mandato de Trump promete una audaz agenda económica, pero sus políticas propuestas conllevan riesgos significativos. Sus planes para implementar aranceles, deportaciones masivas y recortes de impuestos podrían potencialmente socavar las ventajas que hereda.

El aumento de los aranceles, por ejemplo, puede generar ingresos adicionales para el gobierno a corto plazo, pero corre el riesgo de aumentar los precios al consumidor y reducir el poder adquisitivo de los hogares.

Los aranceles también podrían tensar las relaciones comerciales internacionales e impactar a las empresas que dependen de las cadenas de suministro globales. Si bien el impacto inflacionario de los aranceles puede limitarse a un ajuste único, podrían debilitar la confianza y el gasto de los consumidores.

Las deportaciones, otra propuesta clave de política, podrían reducir la oferta laboral, lo que conduciría a un mayor crecimiento salarial pero también alimentaría las presiones inflacionarias.

La escasez de mano de obra puede obstaculizar la productividad y la eficiencia económica, creando desafíos más amplios para las industrias que dependen de trabajadores inmigrantes.

Esta política también va en contra del objetivo de estabilidad de precios, que es fundamental para mantener la trayectoria actual de la economía.

Finalmente, extender la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos de 2017 plantea riesgos fiscales.

Si bien la política puede estar alineada con las prioridades políticas de Trump, ofrece beneficios económicos limitados en el entorno actual.

Con la economía ya funcionando con fuerza y las tasas de interés altas, nuevos recortes de impuestos podrían agravar el déficit federal y aumentar los costos de endeudamiento.

Estos resultados podrían erosionar la flexibilidad fiscal necesaria para abordar los desafíos futuros.

Los economistas advierten que estas medidas políticas, si se aplican de manera agresiva, podrían introducir incertidumbre en un entorno económico que de otro modo sería estable.

Los errores podrían interrumpir el impulso de crecimiento, creación de empleo y moderación de la inflación que Trump hereda.

Donald Trump asume el cargo con una herencia económica envidiable, pero esta ventaja viene acompañada de altas expectativas.

La economía es fuerte, pero lejos de ser sólida. Los mercados están en sus máximos históricos, lo que los hace vulnerables a la volatilidad y a noticias inesperadas. Los inversores y los consumidores siguen preocupados por las perspectivas futuras.

El éxito de Trump dependerá de su capacidad para evitar extralimitarse en las políticas y centrarse en un crecimiento sostenible.