Los datos de empleo de Nueva Zelanda alimentan las apuestas a una reducción de tipos de interés a medida que se modera el crecimiento salarial.

El mercado laboral de Nueva Zelanda siguió mostrando signos de debilitamiento en el primer trimestre, con un crecimiento del empleo que se mantuvo tibio, una tasa de desempleo cercana a un máximo de varios años y una moderación de la inflación salarial.

Estas últimas cifras refuerzan las expectativas del mercado de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) implementará nuevas reducciones de las tasas de interés, potencialmente tan pronto como este mes, en su intento por estimular una economía lenta.

La nación del Pacífico Sur evitó por poco una recesión prolongada a finales del año pasado, pero continúa luchando contra la débil demanda interna y los crecientes riesgos externos, en particular los derivados de las continuas fricciones comerciales globales impulsadas por las políticas del presidente estadounidense Donald Trump.

En respuesta a estos desafíos, el RBNZ ya ha recortado agresivamente su tipo de interés oficial en 200 puntos básicos desde agosto de 2024, reduciéndolo al 3,5%.

Los datos de empleo de hoy refuerzan aún más la necesidad de continuar con la flexibilización monetaria.

Estadísticas Nueva Zelanda informó el miércoles que la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 5,1% en el primer trimestre del año. El empleo registró un aumento marginal de solo el 0,1% en comparación con el trimestre anterior.

Si bien estas cifras fueron ligeramente mejores que algunas previsiones de economistas (encuesta de Reuters: 5,3% de desempleo, 0,1% de aumento del empleo) y la propia expectativa del RBNZ de una tasa de desempleo del 5,2%, siguen indicando una considerable holgura en el mercado laboral.

El crecimiento salarial se ralentiza, la participación disminuye.

Crucialmente, la inflación salarial mostró signos de enfriamiento.

El índice de costes laborales del sector privado, excluyendo las horas extraordinarias, aumentó un 0,4% en el primer trimestre, una desaceleración respecto al incremento del 0,6% registrado en el trimestre anterior y por debajo del aumento del 0,5% previsto.

Esta disminución de las presiones salariales sugiere que los impulsos inflacionistas procedentes del mercado laboral están disminuyendo.
Como indicativo adicional de una relajación, la tasa de participación laboral cayó al 70,8% en el primer trimestre, frente al 71% anterior.

El economista principal de Westpac, Michael Gordon, señaló una tendencia significativa en la participación juvenil, observando una "marcada caída... en los últimos trimestres, con un mercado laboral más difícil que hace que los jóvenes regresen a los estudios o permanezcan más tiempo en ellos en lugar de buscar trabajo activamente".

Reforzando las expectativas de acción del RBNZ

Los analistas interpretaron ampliamente los datos como un respaldo a nuevas reducciones de tipos de interés por parte del RBNZ.

"El conjunto más amplio de datos sigue sugiriendo que hay mucha capacidad excedente en el mercado laboral (y en la economía en general), una señal de que las presiones inflacionistas del IPC interno seguirán disminuyendo durante un tiempo", comentó Miles Workman, economista sénior del ANZ Bank, en una nota de investigación.

Añadió que ANZ mantiene su previsión de que el banco central acabará recortando el tipo de interés de referencia hasta el 2,5%.

El dólar neozelandés reaccionó poco a la publicación de los datos, cotizando alrededor de 0,6010 dólares, ya que las cifras se ajustaron en gran medida a las expectativas del mercado de un debilitamiento del mercado laboral.

Los mercados financieros ahora están descontando una alta probabilidad de que el RBNZ recorte la tasa de efectivo en otros 25 puntos básicos en su reunión de finales de este mes, con nuevas reducciones previstas a lo largo del año, lo que podría llevar las tasas por debajo del 3,0% antes de fin de año.

"Con la inflación dentro del rango objetivo del 1-3%, una mayor relajación monetaria parece apropiada para apoyar el mercado laboral y la economía de Nueva Zelanda", afirmó Mark Smith, economista sénior del ASB Bank, en una nota.

ASB Bank anticipa una reducción adicional de 75 puntos básicos en las tasas de interés a lo largo de 2025, subrayando la opinión predominante de que se necesitan más estímulos para revitalizar la economía de Nueva Zelanda.