El Banco de Canadá mantiene la tasa en 2.75%, pero prevé un recorte de julio en medio de crecientes tensiones comerciales

El Banco de Canadá (BoC) dejó su tasa de interés clave constante en 2.75% el miércoles, haciendo una pausa por segunda vez consecutiva mientras los funcionarios evalúan el impacto de la intensificación de los movimientos comerciales de EE. UU. en la economía canadiense.

El gobernador Tiff Macklem dijo que el banco central está observando activamente la inflación y el crecimiento en medio de la incertidumbre causada por las medidas de política comercial de Estados Unidos.

"El conflicto comercial iniciado por Estados Unidos sigue siendo el mayor viento en contra que enfrenta la economía canadiense", declaró Macklem durante una conferencia de prensa, subrayando la imprevisibilidad de las sanciones estadounidenses.

Apenas unas horas antes de la decisión, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, aumentó los aranceles a las importaciones canadienses de acero y aluminio al 50%, ejerciendo una presión adicional sobre los exportadores canadienses y avivando las preocupaciones sobre la inflación.

Acto de equilibrio de la inflación

El banco central debe encontrar un difícil equilibrio entre el aumento de los precios y el lento desarrollo económico.

Si bien la tasa de inflación general de Canadá cayó al 1,7% en abril, debido principalmente a la disminución de los precios de la energía, los indicadores de inflación subyacente se mantuvieron por encima del rango objetivo del Banco de Canadá del 1% al 3%.

Macklem atribuyó esto en parte al aumento de los precios de las materias primas, en particular los alimentos, que podrían indicar perturbaciones en los flujos comerciales.

"El aumento de la inflación subyacente puede atribuirse en parte al aumento de los precios de los bienes, incluidos los alimentos, y puede reflejar los efectos de la interrupción del comercio", dijo Macklem, señalando que tanto las empresas como los consumidores parecen estar preparándose para aumentos de precios adicionales.

Las encuestas revelan que muchas empresas pretenden trasladar los mayores costos de los insumos causados por los aranceles.

Los recortes de tipos siguen sobre la mesa

Aunque el BoC ha mantenido los tipos de interés estables por el momento, Macklem advirtió de que puede ser necesaria una nueva bajada de tipos si la economía muestra síntomas de debilidad en reacción a las tensiones comerciales prolongadas y las presiones inflacionarias siguen bajo control.

Para apoyar la economía, el banco central ya ha bajado su tasa de referencia en 225 puntos básicos en los últimos nueve meses.

"Hubo un claro consenso para mantener la política sin cambios a medida que obtengamos más información", dijo Macklem a los periodistas. Sin embargo, destacó que los Miembros aceptaban la posibilidad de recibir más estímulos si persistía la incertidumbre.

Los mercados están divididos sobre si el BoC recortará en su próxima reunión del 30 de julio, y los mercados de swaps descuentan una posibilidad del 55% de otra retención.

Los economistas, por otro lado, se inclinan por un recorte de un cuarto de punto, particularmente si persisten las pérdidas de empleos y cae la inflación no arancelaria.

El crecimiento económico está perdiendo impulso

El crecimiento de Canadá en el primer trimestre sorprendió al alza, pero las tendencias subyacentes siguen siendo débiles. La inversión empresarial y el gasto doméstico han sido bajos, y Macklem espera que el crecimiento en el segundo trimestre sea "sustancialmente más débil".

El banco recibirá dos meses más de datos de inflación y una impresión del PIB antes de tomar su próxima decisión sobre los tipos, a la que seguirá un nuevo Informe de Política Monetaria.

Si bien el BoC había descrito dos escenarios de crecimiento en abril, uno con un impacto menor de los aranceles y el otro asumiendo una guerra comercial global y una recesión en toda regla, Macklem señaló que la posibilidad de que ocurra el segundo ha disminuido marginalmente. Sin embargo, la incertidumbre residual sigue oscureciendo la situación.

A pesar de los vientos en contra, el dólar canadiense se mantiene firme

A pesar de la incertidumbre, la moneda canadiense subió después de la decisión sobre los tipos. El dólar canadiense subió un 0,14% a 1,3698 frente al dólar estadounidense, o alrededor de 73 centavos.

Los economistas predicen dos o tres recortes de tasas adicionales en 2025, tal vez reduciendo la tasa de referencia a aproximadamente 2% para fin de año.

Mucho dependerá del futuro de los lazos comerciales con Estados Unidos, la dinámica de la inflación y la resiliencia económica interna.

Hasta entonces, se espera que el Banco de Canadá se mantenga cauteloso, dirigiendo la política en función de los datos entrantes y evitando la orientación futura en lo que Macklem describió como un entorno externo "altamente impredecible".