Bernstein llama a Coinbase "la acción de criptomonedas más incomprendida" y eleva el PT a 510 dólares

Las acciones de Coinbase subieron el miércoles después de que la correduría Bernstein elevara su precio objetivo para la acción a USD 510, el más alto entre los analistas de Wall Street, señalando la amplitud inigualable de la compañía en comercio, custodia, stablecoins e infraestructura blockchain.

Las acciones subieron un 5,8% a 365 dólares, el nivel más alto desde 2021, tras subir un 12% en la sesión anterior.

Sin embargo, más tarde cedió parte de las ganancias y subió un 2% a las 11 a.m., hora de Nueva York.

En una nota dirigida por el analista Gautam Chhugani, Bernstein reiteró su calificación de rendimiento superior y dijo que Coinbase es "la empresa más incomprendida en nuestro universo de cobertura de criptomonedas".

El nuevo objetivo representa un potencial alcista de casi el 48% desde los niveles actuales.

"Es la única empresa de criptomonedas en el S&P 500, domina el mercado de comercio de criptomonedas de EE. UU., dirige el mayor negocio de stablecoins entre los exchanges, domina las criptomonedas institucionales, adquirió el mayor exchange mundial de opciones de criptomonedas y dirige la base de cadenas más grande y rápida de Ethereum", dijo Bernstein.

'Amazon de las criptomonedas': las palancas de crecimiento van mucho más allá del trading

La nota de Bernstein detallaba cómo la evolución de Coinbase de un exchange minorista a lo que llamó un "banco universal de criptomonedas" está siendo subestimada por los inversores.

"A pesar de las múltiples palancas de crecimiento, el consenso sigue siendo bajista sobre el mayor banco universal de criptomonedas", escribieron los analistas.

Si bien el comercio sigue siendo un motor de ingresos fundamental, los ingresos no comerciales de Coinbase, incluidos los intereses de las stablecoins, la custodia institucional y el staking, representaron el 42% de los ingresos totales en 2024, frente al 14% de 2020.

"COIN también ha agregado varios negocios de rápido crecimiento, como la custodia institucional, los servicios de blockchain Base y el mostrador de préstamos Prime, emergiendo así como el 'Amazon de los servicios financieros de criptomonedas', ofreciendo servicios financieros de criptomonedas más allá del simple comercio", agregaron los analistas.

Bernstein ahora pronostica que Coinbase generará USD 9.5 mil millones en ingresos en 2025, subiendo a USD 12.7 mil millones en 2026 y alcanzando los USD 14.1 mil millones en 2027.

El crecimiento proyectado está impulsado por el aumento de la actividad tanto en el trading -especialmente en futuros perpetuos- como en la expansión de segmentos no comerciales como el staking y los servicios relacionados con las stablecoins.

Bernstein también señaló la expansión de la compañía en criptoderivados, particularmente con su adquisición de USD 2.9 mil millones de Deribit, el exchange de opciones de criptomonedas más grande del mundo.

Ese acuerdo, el más grande en la historia del sector, posiciona a Coinbase para competir de frente con Binance en el comercio global de derivados.

Los vientos de cola legislativos y los sólidos fundamentos se suman al caso alcista

La semana pasada, las acciones de Coinbase se recuperaron, impulsadas por la aprobación por parte del Senado de la Ley GENIUS, un proyecto de ley que establece la supervisión federal para las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense.

Los analistas esperan que la legislación, junto con la próxima Ley CLARITY, beneficie significativamente a Coinbase como líder del mercado que cumple con la regulación.

Las stablecoins se han convertido en el mayor motor de ingresos de Coinbase después de las operaciones, con un aumento de los ingresos relacionados con las stablecoins del 50% interanual en el primer trimestre.

El CEO Brian Armstrong ha enfatizado la importancia de las stablecoins como pilar del crecimiento a largo plazo, incluso diciendo que espera que USDC supere a Tether como la principal stablecoin mundial.

Bernstein elevó su estimación de ganancias para 2027 para Coinbase en un 28% a USD 20.38 por acción, atribuyendo la revisión a un mayor apalancamiento operativo y a la expansión de las líneas de productos.

Ahora valora la acción en 25 veces las ganancias proyectadas para 2027, frente a su múltiplo anterior de 21x.

A pesar de algunas preocupaciones de los analistas en torno a las presiones competitivas, la participación de Coinbase en las operaciones al contado aumentó al 7.8% en el primer trimestre, frente al 7.2%, y su tasa de aceptación minorista se mantuvo estable en 140 puntos básicos, lo que sugiere que la confianza de los clientes supera los precios más bajos de los rivales.