La deuda de Brasil sube al 76,1% del PIB en mayo por el aumento de los pagos de intereses

Las cifras del banco central brasileño publicadas el lunes muestran un ligero aumento de la deuda bruta del sector público hasta el 76,1 por ciento del producto interior bruto (PIB) en mayo, frente al 76,0 por ciento de abril.

El modesto aumento pone de manifiesto la continua presión sobre las finanzas públicas en un contexto de tasas de interés elevadas y una carga de deuda cada vez mayor.

Durante el mes, la composición de la deuda se ha debido principalmente al pago de intereses, dijo el banco central, a pesar de que el Gobierno registró un saldo fiscal primario que fue "mejor" que las previsiones del mercado.

El aumento de los costos de los intereses impulsa el crecimiento de la deuda

La mayor economía de América Latina pagó 92.145 millones de reales (16.820 millones de dólares) en intereses nominales en mayo, un aumento del 23,9% respecto al mismo mes del año pasado.

El aumento refleja tanto la alta tasa de interés de referencia del país como la creciente magnitud de su deuda pública.

La continua campaña de endurecimiento monetario del banco central ha acelerado la tendencia al aumento de los pagos de intereses. Para controlar la inflación, los funcionarios aumentaron la tasa de referencia Selic en 25 puntos básicos a 15% a principios de este mes.

Esta nueva decisión eleva el número total de subidas de tipos desde septiembre a 450 puntos básicos.

El déficit primario es menor de lo esperado

Incluso con una carga de deuda cada vez más cara, Brasil terminó con un déficit presupuestario primario menor a lo esperado, y los analistas se sorprendieron por el desempeño.

En mayo, el déficit primario en el sector público se situó en 33.740 millones de reales, mucho menos que el déficit de 42.700 millones de reales pronosticado por un sondeo de Reuters entre economistas.

El déficit primario (el déficit excluido el pago de intereses) es un indicador adelantado de la orientación fiscal del presupuesto público.

Una brecha más pequeña indica una ligera mejora en la disciplina fiscal o una mejor recaudación de ingresos, pero esos avances no fueron lo suficientemente significativos como para contrarrestar plenamente la presión del aumento de los desembolsos de intereses.

Las cifras de doce meses revelan desequilibrios estructurales

Sobre una base móvil de 12 meses, el sector público tuvo un pequeño superávit primario del 0,2 por ciento del PIB. Sin embargo, los pagos de intereses durante el mismo período totalizaron el 7,77 por ciento del PIB, lo que elevó el déficit nominal global al 7,58 por ciento del PIB.

Estas cifras demuestran la creciente disparidad estructural entre los ingresos y las obligaciones de deuda de Brasil.

Si bien el gobierno ha mantenido un superávit primario durante el último año, el alto nivel de pagos de intereses ha dado lugar a un déficit nominal continuo y a un aumento de la relación deuda/PIB.

Las perspectivas fiscales dependen de la inflación y las tasas

Los nuevos datos reflejan los desafíos fiscales que enfrenta Brasil en un ciclo de política monetaria más restrictivo.

Los gobiernos están sometidos a una presión constante sobre las perspectivas fiscales más amplias, ya que el costo del servicio de la deuda pública sigue aumentando y los tipos de interés se mantienen en niveles históricamente más altos para hacer frente a la inflación.

La dinámica de la deuda pública sigue siendo vulnerable a las decisiones futuras sobre el control de la inflación, ya que la política monetaria sigue siendo restrictiva y el tipo de referencia se encuentra actualmente en máximos de varios años.

El objetivo del Gobierno de reducir los déficits primarios no ha sido suficiente para compensar esta tendencia, impulsada por el aumento del pago de intereses, lo que desalienta el avance hacia una estabilización de la dinámica de la deuda del país, según los datos de mayo.