El aumento del precio del cobre indica tensión, pero aún no hay escasez aguda

El mercado del cobre está mostrando señales de advertencia de escasez, con los precios al contado en la Bolsa de Metales de Londres cotizando muy por encima de los futuros.

El costo de compra de cobre el martes es más alto que los contratos de futuros de la materia prima. La prima del contrato de 3 meses más activo ha alcanzado su punto más amplio desde 2021.

"La razón de esto sigue siendo la fuerte demanda de importaciones de Estados Unidos, que amenaza con agotar los almacenes de la LME y la SHFE", dijo Thu Lan Nguyen, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank AG, en un informe.

Los inversores activos en estas bolsas se enfrentan a un problema, ya que se han cubierto contra las caídas de los precios del cobre.

"Carecen del material físico para cerrar sus posiciones, por lo que tienen que recurrir a las compras en el mercado al contado", dijo Nguyen.

Final abrupto en el horizonte

Es difícil decir cuánto tiempo continuará la tendencia.

Sin embargo, es evidente que es probable que esta tendencia cese abruptamente una vez que disminuya la demanda de importaciones de Estados Unidos.

Nguyen espera que la tendencia termine abruptamente, lo que podría suceder más temprano que tarde.

"Después de todo, el aumento de las importaciones no es un reflejo de un aumento sostenido de la demanda, sino que se debe principalmente a los temores de la introducción de aranceles estadounidenses a la importación de cobre", agregó.

El calendario de introducción de los aranceles sigue siendo incierto. Sin embargo, es razonable suponer que su implementación estará estrechamente ligada a las conversaciones comerciales en curso.

Esto se debe a que algunos países han manifestado su deseo de evitar ser tomados por sorpresa por los nuevos aranceles sectoriales de EE.UU. una vez que se completen las negociaciones y se establezcan los aranceles.

Nguyen dijo:

Disminución del inventario

Una escasez general de cobre no se indica por la disminución de los inventarios en la LME y la SHFE.

En cambio, estas disminuciones son principalmente el resultado de distorsiones del mercado regional, probablemente causadas por posibles aranceles estadounidenses.

Esto es evidente en el fuerte aumento de los inventarios de COMEX.

Desde mediados de junio, las existencias de cobre disponibles en la LME (acciones bajo warrant) han experimentado un ligero aumento.

El ligero aumento de las existencias se debe principalmente a una disminución significativa de los warrants cancelados, lo que indica que se designa menos cobre para entrega inmediata. Esta tendencia sugiere una corrección inminente en el mercado.

Esto puede indicar que está a punto de completarse la reducción de inventario.

Situación mundial

Según lo informado por el Grupo Internacional de Estudio del Cobre, hubo un déficit de suministro en abril, pero se anticipa un superávit para todo el año.

Esto se produce en medio de una disminución significativa en los cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) para las fundiciones de cobre.

En febrero, la producción de metales de China, que constituyó el 44% de la producción mundial el año pasado según datos del USGS, experimentó un descenso a territorio negativo, según una serie de Bloomberg.

Un avance significativo en el sector minero es el acuerdo entre un importante productor minero chileno y una fundición china para eliminar todos los cargos por TC/RC, como se informó recientemente.

"Las tarifas de procesamiento efectivas de cero se aplican al mineral de cobre extraído en el próximo año, lo que representa un mínimo histórico para las entregas hasta ahora en el futuro", dijo Nguyen.

Sin embargo, la producción de cobre refinado en China sigue siendo alta, alcanzando un récord en abril y mayo.

Sin impacto visible en la demanda de las fundiciones

Las fuertes importaciones de mineral de cobre por parte de China sugieren que los bajos TC/RC aún no han afectado visiblemente la demanda de fundición.

"Por lo tanto, se puede suponer que la producción china de metales se mantendrá al menos en un nivel alto", dijo Nguyen.

Según los informes, las fundiciones chinas están buscando aumentar las exportaciones de cobre para reponer las existencias de la LME.

"Con todo, aunque hay signos de un endurecimiento en el mercado del cobre, no hay evidencia (todavía) de una escasez aguda de cobre", agregó Nguyen.