El Gobierno del Reino Unido se enfrenta al nerviosismo del mercado y a la rebelión política en medio de las tensiones fiscales

El primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, está navegando por una creciente brecha entre las demandas de los mercados financieros y las presiones políticas dentro de su propio Partido Laborista, luego de una semana turbulenta que sacudió a los inversores y puso a prueba la estabilidad de la política fiscal de su gobierno.

Las tensiones llegaron a un punto crítico el miércoles cuando la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, pareció visiblemente molesta en el Parlamento tras una rebelión laborista contra los recortes propuestos en el gasto social.

Los inversores interpretaron el episodio como una señal de posible inestabilidad en la postura fiscal del gobierno.

Los bonos del Reino Unido, las acciones y la libra esterlina cayeron bruscamente, aunque la venta masiva disminuyó más tarde después de que Starmer reafirmara públicamente su apoyo a Reeves.

Si bien Reeves atribuyó su reacción a un asunto personal, el incidente subrayó los desafíos que enfrenta el liderazgo del Partido Laborista en su intento de mantener su compromiso con las reglas fiscales estrictas, una postura destinada a mantener la confianza de los inversores después de las turbulencias pasadas en los mercados de deuda del Reino Unido.

El gobierno se enfrenta a un déficit presupuestario que podría superar los 30.000 millones de libras esterlinas (41.000 millones de dólares) de cara al presupuesto de otoño.

Las preocupaciones de los inversores resurgen tras la era Truss

Los recuerdos del colapso del mercado de bonos del Reino Unido provocado por los recortes fiscales no financiados de la ex primera ministra Liz Truss en 2022 se ciernen sobre nosotros.

El breve mandato de Truss terminó después de solo siete semanas, derrocado por el pánico del mercado sobre la sostenibilidad fiscal.

Ese legado sigue influyendo en el sentimiento de los inversores, especialmente cuando hay signos de resistencia política a la disciplina de gasto.

Los analistas del mercado advierten que un mayor endeudamiento sin una estrategia clara de crecimiento o consolidación fiscal podría provocar una renovada volatilidad.

"Más préstamos no pueden ser digeridos fácilmente por los mercados sin un plan creíble sobre cómo genera crecimiento", dijo Helen Thomas, directora ejecutiva de la consultora Blonde Money, a Bloomberg.

Además de las preocupaciones, el Banco de Inglaterra está deshaciendo gradualmente sus tenencias de bonos gubernamentales comprados durante la crisis financiera y la pandemia, reduciendo una fuente de apoyo a los precios en el mercado de gilts.

La base de inversores se ha desplazado hacia los fondos de cobertura y los actores a corto plazo, lo que hace que la deuda del Reino Unido sea más vulnerable a los cambios repentinos en el sentimiento.

La dinámica global también está contribuyendo a la inquietud.

Con el aumento de la carga de la deuda en todo el mundo y la política cada vez más conflictiva, los mercados han puesto a prueba periódicamente la determinación de los gobiernos.

El Reino Unido está particularmente expuesto, dada su dependencia de la financiación externa y la reciente inestabilidad política.

El dilema fiscal del laborismo

Dentro del Partido Laborista, el canciller Reeves se ha convertido en el rostro de la moderación fiscal, comprometido con las normas que exigen que el gasto diario esté totalmente cubierto por los ingresos fiscales.

Sin embargo, sus esfuerzos han encontrado resistencia dentro del partido.

Los diputados laboristas rechazaron con éxito los recortes a las prestaciones por discapacidad y anteriormente forzaron un cambio de sentido en la reducción de los subsidios a los combustibles en invierno.

Estas tensiones internas han planteado interrogantes sobre si el gobierno puede mantener su disciplina fiscal mientras satisface las demandas de los servicios públicos y evita aumentos de impuestos.

El Partido Laborista se había comprometido durante su campaña electoral a no aumentar los impuestos importantes, con la esperanza de que el crecimiento mejorara las finanzas públicas.

Pero esa suposición está siendo puesta a prueba en medio de señales de una desaceleración económica.

Chris Curtis, diputado laborista y aliado de Starmer, advirtió de los riesgos políticos de no tomar decisiones fiscales difíciles.

Dijo que las continuas divisiones podrían alienar a los votantes y abrir la puerta a rivales populistas como Reform UK, liderado por Nigel Farage, que ha ganado terreno al prometer recortes de impuestos y beneficios para los hogares de bajos ingresos.

"Un año después de la histórica victoria electoral, nos enfrentamos a una elección bastante dura", dijo Curtis. "Si esquivamos las decisiones difíciles, entonces será una administración de Farage en 2029, y probablemente seguirá una crisis política y económica más profunda".