Dos Kevins, un presidente: la realidad detrás del próximo presidente de la Reserva Federal

La carrera para liderar la Reserva Federal ha adquirido el tono de un reality show. Dos republicanos compiten por el puesto económico más influyente del mundo.

Uno ha construido una reputación basada en la lealtad y la adaptabilidad. El otro lleva el peso de la experiencia de la élite y un historial de políticas cautelosas a la inflación. Tras bambalinas, el presidente de Estados Unidos los está evaluando.

Esto no es solo una competencia entre dos hombres. Es una señal de que el banco central de Estados Unidos se está convirtiendo una vez más en terreno político. El resultado puede determinar qué tan independiente sigue siendo la Fed en los próximos años.

El principal candidato: ¿Quién es Kevin Hassett?

Kevin Hassett es economista con doctorado y expresidente del Consejo de Asesores Económicos de Trump. También es el coautor del ahora infame Dow 36,000, que fue escrito en 1999.

Hassett ha pasado la mayor parte de la última década orbitando alrededor de Trump, dando forma a los temas de conversación económicos y alineando cada vez más sus puntos de vista con los instintos de Trump.

En el último año, ha pasado de ser un economista mesurado a un agudo crítico de Jerome Powell.

Hassett acusó al actual presidente de la Fed de trabajar "mano a mano con los demócratas", sugiriendo que Powell recorte las tasas en 2024 para beneficiar a Kamala Harris.

Por supuesto, el momento era estratégico. Se produjo justo cuando Hassett volvió a entrar en el círculo íntimo de Trump.

Hassett tiene el perfil que Trump tiende a favorecer. Habla con sencillez, se mantiene en el mensaje y ha mostrado su voluntad de ajustar sus puntos de vista para que coincidan con el momento político. Alguna vez fue un defensor de la independencia de la Fed. Ahora argumenta que el banco central se ha vuelto partidista y necesita un nuevo liderazgo que se alinee con la agenda del presidente.

También marca la casilla de experiencia. Ha trabajado en la Fed antes, presidió el Consejo de Asesores Económicos de Trump y ahora ocupa un puesto en una firma de capital privado lanzada por Jared Kushner. Que la historia importa. En el segundo mandato de Trump, la confianza y la familiaridad son la moneda que cuenta.

La realidad, sin embargo, es que Hassett no es un banquero central. Es un economista convertido en estratega que ha aprendido que la lealtad y el control narrativo importan más en el cálculo del segundo mandato de Trump que las habilidades técnicas.

Su ascenso señala una Fed en la que el presidente podría servir no como un administrador de la estabilidad macroeconómica, sino como un amplificador de la agenda de la Casa Blanca.

El halcón del establishment: Kevin Warsh

Kevin Warsh ha deseado durante mucho tiempo el puesto de la Fed. Fue gobernador de la Fed durante el gobierno de George W. Bush y fue considerado para la presidencia en 2017 antes de que Trump eligiera a Powell en su lugar.

Warsh ha sido históricamente un halcón, desconfiado de la flexibilización cuantitativa y reflexivamente antiinflacionario. Esto lo convierte en un candidato incómodo para la preferencia de Trump por el dinero barato para impulsar el crecimiento, el estímulo alimentado por la deuda y el aumento de los precios de los activos.

Como veterano del mercado, también es parte de la élite financiera de Estados Unidos, con profundos vínculos con Wall Street y un vínculo directo con el multimillonario Ronald Lauder, su suegro.

Pero ese pedigrí de élite es ahora su mayor lastre. Trump ha hecho una carrera política desconfiando del establishment.

El apoyo de Warsh al libre comercio y sus críticas pasadas a los aranceles de Trump no han sido olvidados.

Para seguir siendo relevante, ha tratado de cambiar de marca. Ahora argumenta que la Fed puede recortar las tasas de manera más agresiva si también reduce su balance de 6,2 billones de dólares. Es el compromiso de un halcón.

Todavía está en la carrera, ayudado por su relación personal con el secretario del Tesoro, Scott Bessent. Warsh también se ve bien.

Es elocuente en la televisión y se ajusta a la imagen de un banquero central. Eso puede darle una ventaja con Trump, quien valora la óptica tanto como la política.

La realidad es que Warsh está tratando de ganarse a un presidente populista apelando a su Wall Street interior.

Pero Trump no confía en los círculos de élite en los que se mueve Warsh, y puede verlo como demasiado independiente, demasiado pulido, demasiado de la era Bush.

Lo que Trump realmente quiere de la Fed

La visión de Trump sobre la Fed siempre ha sido transaccional. En 2018, eligió a Powell en lugar de Janet Yellen, creyendo que Powell mantendría las tasas bajas. Eso no sucedió.

Ahora, con una deuda de EE.UU. de 37 billones de dólares y pagos de intereses que superan el billón de dólares al año, Trump quiere un presidente que realice recortes más rápidos y profundos.

En las últimas semanas, Trump ha dicho a sus asesores que los recortes de tasas serán una condición para el próximo presidente de la Fed. Se trata de un cambio con respecto a su primer mandato, en el que presionó públicamente a Powell, pero no llegó a establecer condiciones previas.

Trump quiere que la Fed absorba los riesgos económicos del aumento de los déficits mientras él se enfoca en el crecimiento y la reelección.

Ese contexto hace más comprensible el ascenso de Hassett. No solo está de acuerdo con los objetivos de Trump. Ha demostrado que está dispuesto a construir el marco intelectual para justificarlos.

¿Se acabó la independencia de la Fed?

La idea de un banco central independiente siempre ha sido más teórica que práctica. Pero la brecha entre el ideal y la realidad rara vez ha sido tan grande.

Trump ha planteado la idea de nombrar a Scott Bessent como secretario del Tesoro y presidente de la Fed. Incluso si eso no sucede, el hecho de que se haya discutido te dice cómo se ve a la institución.

Otra posibilidad es que Trump nombre a Hassett para la Junta de la Fed a principios de 2026 y luego lo ascienda a presidente una vez que termine el mandato de Powell. Esa ruta le permitiría a Trump evitar las batallas de confirmación del Senado en un año electoral y, al mismo tiempo, instalar a un leal en la cima de la Fed para mediados de 2026.

La estrategia es deliberada. Trump está sentando las bases para una Fed que ya no actúa como un freno a la expansión fiscal. En este modelo, la política monetaria se convierte en una herramienta para extender y amplificar el poder ejecutivo, en lugar de contrarrestarlo.

¿Quién es probable que gane y qué sigue?

Kevin Hassett tiene la pista interior. Es el hombre de Trump. Ya se está transformando en lo que Trump quiere que sea. Pero el costo será alto.

Si es nombrado, el mandato de Hassett puede marcar el fin formal de la independencia política de la Fed. Las decisiones de tipos ya no se verán como reflejos de datos o macroprudencia, sino de alineamiento partidista.

Eso puede generar crecimiento a corto plazo, pero socava la credibilidad global de la Fed, así como la estabilidad económica a largo plazo.

Warsh, por el contrario, es demasiado un retroceso. Un librecambista de la era Bush con el pulido de Goldman Sachs y una vena agresiva, no encaja en el espíritu de Trump 2.0.

En última instancia, no se trata de "dos Kevins compitiendo para liderar la Fed". Es un Kevin que se remodela para servir a la cancha, y otro que intenta demostrar que sigue siendo relevante.

La pelea por la presidencia de la Fed no tiene que ver con la economía. Se trata de poder. Y en el mundo de Trump, la lealtad siempre triunfa sobre el legado.