La economía argentina no colapsó. Rugió de vuelta a la vida

Hace apenas un año y medio, la economía argentina parecía encaminarse a su décimo default soberano.

La inflación estaba fuera de control. El peso estaba implosionando. Casi la mitad de la población vive en la pobreza.

Los expertos advirtieron que elegir a un outsider libertario con motosierra como presidente llevaría al país al límite.

En cambio, sucedió lo impensable: la economía argentina volvió a funcionar.

¿Qué cambió cuando se suponía que todo se iba a romper?

Cuando Javier Milei asumió el cargo en diciembre de 2023, heredó un país en caída libre. La inflación era del 211% en ese momento.

El déficit presupuestario superó el 4% del PIB. El gasto público se había salido de control durante los años de gobierno peronista. Argentina se había vuelto casi invertible.

Pero Milei se movió rápidamente. En cuestión de meses, recortó el gasto público en un 31%.

Se cortaron las transferencias a las provincias. Se eliminaron los subsidios estatales a la energía y el transporte. Se redujeron las pensiones, los salarios públicos y los empleos de la administración pública.

Como resultado, Argentina registró un superávit fiscal en el primer trimestre de 2024 por primera vez en más de una década.

La inflación también cayó bruscamente. Los aumentos mensuales de precios cayeron del 25,5% en diciembre al 1,5% en mayo de 2025, el nivel más bajo en cinco años.

Los precios al por mayor incluso bajaron por primera vez en 17 años.

Eso no es solo una historia de estabilización. Es un cambio real e innegable.

¿Y el costo social?

El ajuste inicial tuvo sus implicaciones. La pobreza aumentó del 42% al 53% en los primeros seis meses de Milei. Los salarios se desplomaron. Estallaron protestas y huelgas en todo Buenos Aires.

Los críticos dijeron que el gobierno estaba transfiriendo riqueza de los pobres a la élite. Pero a finales de 2024, los datos empezaron a moverse en sentido contrario.

En el segundo semestre de 2024, la pobreza volvió a caer al 38%. Según UNICEF, 1,7 millones de niños salieron de la pobreza.

El gasto de los consumidores aumentó un 11,6% en el primer trimestre de 2025. ElFMI revisó al alza sus previsiones de crecimiento.

El consumo privado está aumentando a pesar del endurecimiento de la política monetaria. La clase media no ha desaparecido. Es gastar de nuevo.

El desempleo sigue siendo preocupante, en el 8%.

Sin embargo, la economía está mostrando un fuerte crecimiento del 7,6% en el segundo trimestre de 2025. Esto representa la tasa de crecimiento más alta desde 2006, y se espera que la creación de empleo siga esta tendencia positiva.

La recuperación no provino de los programas de estímulo del gobierno. En cambio, provino de la confianza restaurada en la economía.

¿Qué está funcionando más allá del presupuesto?

La inflación no bajó por los controles de precios. Milei los quitó. El peso no se estabilizó debido a las intervenciones. Lo dejó flotar dentro de una banda administrada, reduciendo la brecha del mercado negro.

Se eliminaron los controles de alquileres. En cuestión de meses, los listados de alquiler en Buenos Aires se triplicaron. Según informes de Newsweek, los precios medios de venta cayeron un 10%. El mercado privado respondió más rápido que la mayoría de los gobiernos.

Las reservas de divisas solían ser peligrosamente bajas. Recientemente, sin embargo, subieron a su nivel más alto en dos años.

Los fondos del FMI ayudaron, pero también lo hizo una línea de swap con China y nuevos créditos de prestamistas multilaterales.

El banco central dejó de imprimir pesos para financiar el gasto. Solo eso cambió las expectativas de inflación de los hogares y las empresas.

No se trata de un experimento ideológico. Es una reafirmación de la mecánica económica básica. La restricción fiscal, la credibilidad de la moneda y la desregulación están haciendo lo que los libros de texto dicen que deberían. Es raro ver que un gobierno se adhiera al plan el tiempo suficiente para que funcione.

¿Es sostenible la recuperación?

Siendo realistas, todavía no. Las reservas netas siguen siendo negativas. El peso está siendo sostenido por los préstamos externos, no por los fundamentos del mercado.

La inversión extranjera directa no ha regresado a gran escala. La producción industrial sigue siendo baja. Gran parte del crecimiento proviene de un repunte de la confianza y un consumo reprimido. Sin una segunda fase de reforma, esta recuperación podría estancarse.

Milei tampoco ha aprobado la mayor parte de su agenda estructural. Las leyes laborales, la reforma fiscal, la liberalización de los flujos de capital y una desregulación más profunda están pendientes.

Sin una mayoría funcional en el Congreso, depende de órdenes ejecutivas y presión política. Las elecciones intermedias de octubre de 2025 pueden determinar si se trata de un milagro de un año o del comienzo de un turno más largo.

La dolarización, que es su idea más radical, fue archivada tempranamente. Probablemente habría fracasado. No había suficientes dólares en el sistema para soportarlo.

En su lugar, ha abrazado la estabilización clásica al estilo del FMI. La sorpresa es la rapidez con la que comenzó a dar resultados.

¿Qué significa esto para el mundo?

La economía argentina está demostrando que la liberalización del mercado y la reparación fiscal pueden funcionar incluso en las condiciones más duras.

Durante décadas, los populistas de toda América Latina prometieron prosperidad a través de la expansión del Estado. Generaron inflación, impagos y estancamiento.

Argentina ahora está intentando algo más. Y hasta ahora, está funcionando mejor de lo esperado.

Esto no significa que todos los países deban adoptar la austeridad. Pero sí significa que el miedo a ello a menudo se exagera. En el caso de Argentina, restauró la credibilidad macroeconómica, mató la inflación y desencadenó un repunte del crecimiento real en menos de 18 meses.

Ese tipo de resultado es raro. También es políticamente peligroso. Si se mantiene, Milei podría cambiar la forma en que se percibe la estabilización en los mercados emergentes.

Este no es un modelo para copiar a ciegas. Argentina partió de un lugar de desastre fiscal y fracaso estatal casi total.

La lección no es que recortar el gasto siempre funcione. Es que recortar el gasto cuando se ha convertido en su principal fuente de inflación podría ser su única opción real.