Economistas brasileños recortan pronóstico de inflación para 2026 por primera vez en más de dos meses

Los economistas privados encuestados cada semana por el banco central de Brasil recortaron su proyección de inflación para 2026 por primera vez en más de dos meses, en lo que puede ser una señal positiva para las autoridades monetarias.

Las expectativas de inflación para los precios al consumidor en 2026 apuntan a un aumento del 4,45%, frente al 4,50% de las nueve semanas anteriores, según la encuesta del panel Focus del banco central publicada el lunes.

Aunque leve, la revisión a la baja señala un alejamiento del patrón de predicciones persistentes más allá del objetivo de inflación del 3% del banco central, que tiene una zona de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales en cualquier dirección.

La predicción actualizada acerca las perspectivas de inflación para 2026 al extremo superior del rango objetivo del banco central, lo que podría indicar que las expectativas se han estabilizado tras meses de incertidumbre.

Las previsiones para 2027 y 2028 muestran estabilidad

Si bien la atención se ha centrado en 2026, las predicciones para los años siguientes indican una continuación de la inflación moderada.

Según el estudio, los analistas mantuvieron estable su predicción de inflación para 2027 en el 4%, pero la previsión para 2028 cayó ligeramente hasta el 3,80% desde el 3,81%.

Aunque todavía por encima del objetivo del 3%, estas estadísticas indican una convergencia gradual hacia el rumbo previsto por el banco central a largo plazo.

La estabilidad de las estimaciones a medio y largo plazo puede servir para aliviar las preocupaciones de los responsables de la política monetaria, que han advertido recientemente de que las expectativas de inflación podrían estar alejándose del objetivo.

Estos temores persisten a pesar de la actual tasa de interés de referencia de Brasil del 15%, que se considera restrictiva.

La inflación a corto plazo sigue cediendo

Las proyecciones de inflación para 2025 continuaron su reciente trayectoria a la baja, y ahora se espera que el índice de precios al consumidor IPCA aumente un 5,10%, frente al 5,17% de la semana pasada.

Este descenso constante se ha atribuido en parte a la fortaleza del real brasileño, que ha ayudado a reducir las presiones sobre los precios relacionadas con las importaciones.

En una carta a principios de este mes, el presidente del banco central, Gabriel Galipolo, declaró que se espera que la inflación se sitúe dentro de la banda de tolerancia objetivo para finales del primer trimestre de 2026.

Los últimos resultados de la encuesta ofrecen cierto apoyo a esa perspectiva, aunque las previsiones actuales se mantienen por encima del punto medio ideal del banco central.

Sin cambios en las proyecciones de tasas de interés o PIB

En el sondeo de esta semana, las estimaciones de los economistas sobre los tipos de interés se mantuvieron sin cambios.

Se sigue pronosticando que la tasa de referencia Selic será del 15% en 2025, cayendo al 12,5% a fines de 2026.

También se espera que el crecimiento del PIB se mantenga estable, con un crecimiento del 2,23% en 2025 y del 1,88% en 2026, prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior.

Se espera que el real brasileño cotice a 5,65 por dólar estadounidense a finales de 2025 y a 5,70 a finales de 2026, sin cambios respecto a las proyecciones de la semana pasada.

Implicaciones políticas

El leve movimiento en las estimaciones de inflación para 2026 puede interpretarse como una señal temprana de que se mantiene la confianza en la política monetaria, a pesar de las preocupaciones más amplias sobre la gestión fiscal y el riesgo político.

No obstante, dado que las estimaciones de inflación para todos los años previstos superan el objetivo del 3%, se espera que el banco central mantenga su postura cautelosa.

Lo más probable es que cualquier relajación monetaria futura esté determinada no solo por la inflación realizada, sino también por la continuación de las expectativas reducidas.

Las autoridades estarán atentas a más evidencias de anclaje en las próximas semanas, especialmente a medida que Brasil lidia tanto con la inestabilidad externa como con los problemas de política local.