El FMI impulsa las previsiones de crecimiento mundial en medio de la volatilidad arancelaria y los riesgos geopolíticos

El martes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó modestamente sus previsiones de crecimiento mundial para 2025 y 2026, señalando una actividad comercial inesperadamente fuerte antes de un aumento programado en los aranceles estadounidenses y una reciente disminución en la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos.

Sin embargo, el FMI advirtió que la persistente incertidumbre en materia de política comercial, los crecientes déficits fiscales y las preocupaciones geopolíticas siguen poniendo en peligro la recuperación económica mundial.

El crecimiento mundial ahora se ve en 3% en 2025, 0,2 puntos porcentuales más alto de lo previsto anteriormente, y en 3,1% en 2026, 0,1 puntos más fuerte, dijo el FMI.

Sin embargo, ambas cifras siguen siendo inferiores a la predicción del 3,3% publicada en enero, y muy por debajo de la media del 3,7% anterior a la pandemia.

"La economía mundial todavía está sufriendo, y seguirá sufriendo con aranceles a ese nivel, aunque no sea tan malo como podría haber sido", dijo Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI.

El aumento impulsado por los aranceles enmascara la debilidad subyacente

El leve repunte en las perspectivas de crecimiento se debe principalmente a las compras preventivas, ya que las empresas se apresuraron a adelantar los pedidos para evitar el inicio de aranceles en EE. UU. el 1 de agosto.

Si bien la tasa arancelaria de EE. UU. ha disminuido de un máximo del 24,4% a una tasa efectiva del 17,3%, esto todavía está muy lejos del nivel del 2,5% al 3 de enero de este año.

Para el resto del mundo, la tasa arancelaria también se ha reducido al 3,5% desde el 4,1% en abril, pero abundan las incertidumbres: los aranceles que aún no se han impuesto, por ejemplo, a los productos farmacéuticos, la madera y los semiconductores, aún no se han incorporado a las proyecciones del FMI.

Si bien el reciente aumento de la actividad es positivo, es poco probable que dure, advirtió Gourinchas.

"Eso se va a desvanecer", dijo. "Va a haber una retribución por esa carga inicial, y ese es uno de los riesgos que enfrentamos".

A pesar de las modestas mejoras, persisten los riesgos

El FMI subrayó que las perspectivas económicas mundiales siguen siendo frágiles, con riesgos que se inclinan hacia la baja.

Identificó las continuas disputas comerciales, los altos aranceles y el aumento de los déficits fiscales como factores que podrían elevar las tasas de interés y endurecer las condiciones financieras mundiales.

A pesar de los recientes acuerdos entre Estados Unidos, Japón y la Unión Europea sobre nuevos aranceles del 15%, llegaron demasiado tarde para afectar la predicción de julio.

Las simulaciones del personal técnico del FMI indican que si se impusieran los aranceles máximos indicados en los últimos meses, el crecimiento mundial en 2025 podría ser 0,2 puntos porcentuales inferior a la predicción actual.

El FMI también observó que la actividad económica subyacente en muchas regiones parecía estar más influenciada por las distorsiones de la política comercial que por la verdadera fortaleza.

Las ganancias temporales de la carga inicial pueden desvanecerse

Los volúmenes comerciales se vieron reforzados temporalmente por las empresas estadounidenses que se abastecieron de importaciones antes de que se aumentaran los aranceles anunciados anteriormente.

No obstante, el FMI anticipa que esta "enorme cantidad" de consignación inicial se revertirá en la segunda mitad de 2025, lo que pesará sobre el crecimiento hasta bien entrado 2026.

La inflación de EE. UU. debería mantenerse elevada por encima de la meta durante este tiempo debido a las tasas de transmisión de los aranceles a los precios al consumidor.

La inflación mundial debería desacelerarse al 4,2% para 2024 y al 3,6% para 2026, pero la experiencia de EE. UU. puede tener una presión de precios más duradera.

Las perspectivas de crecimiento de EE. UU. se elevaron ligeramente al 1,9% tanto en 2025 como en 2026, impulsadas por un nuevo recorte de impuestos y un nuevo paquete de gastos.

Según estimaciones del FMI, esto ha aumentado el déficit presupuestario de Estados Unidos en 1,5 puntos porcentuales, compensado en parte por los ingresos arancelarios.

La dinámica comercial cambiante pesa sobre las perspectivas

El FMI elevó la predicción de crecimiento de China para 2025 en 0,8 puntos porcentuales, citando un desempeño mejor de lo esperado en la primera mitad del año y una tregua temporal con Estados Unidos que redujo los aranceles.

Se prevé que el crecimiento en 2026 sea del 4,2%, un aumento de 0,2 puntos porcentuales.

En la eurozona, el crecimiento para 2025 se ha revisado al alza hasta el 1%, debido en parte a un fuerte aumento de las exportaciones farmacéuticas irlandesas a Estados Unidos.

El pronóstico para 2026 se mantiene sin cambios en 1.2%.

Se espera que los mercados emergentes y las economías en desarrollo aumenten un 4,1% en 2025 y un 4,0% en 2026.

Mientras tanto, el FMI elevó su predicción de crecimiento del comercio mundial para 2025 al 2,6%, un aumento de 0,9 puntos porcentuales, pero redujo el pronóstico para 2026 al 1,9%, una disminución de 0,6 puntos, lo que refleja la naturaleza efímera de la actividad comercial actual.

Una tendencia inesperada ha sido el debilitamiento del dólar estadounidense, que Gourinchas afirmó que no había ocurrido durante períodos anteriores de disputa comercial.

Si bien una moneda más débil alivia las circunstancias financieras en los Estados Unidos, aumenta el impacto de los aranceles en otras economías.

En resumen, si bien la economía mundial ha mostrado resiliencia frente a los shocks de política, el informe más reciente del FMI enfatiza que es probable que la incertidumbre, particularmente en torno al comercio, continúe pesando sobre la inversión, la inflación y el crecimiento a largo plazo.