El crudo WTI enfrenta presión de exportación en medio de desafíos globales de refinería

A pesar del debilitamiento de los fundamentos del WTI y el aumento de los acuerdos comerciales con Estados Unidos, las refinerías asiáticas y europeas que consumen más WTI enfrentarán desafíos significativos debido al aumento de las exportaciones de la OPEP+, el próximo mantenimiento de las refinerías y los desajustes de calidad del crudo, dijeron analistas de Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, vicepresidente senior y analista jefe de petróleo de Rystad Energy, dijo en un comentario enviado por correo electrónico:

El debilitamiento del West Texas Intermediate, junto con el aumento de la demanda de barriles más pesados y medianos en el refinado estadounidense, mantendrá bajo control los descuentos de los barriles canadienses (WCS) frente al WTI, probablemente en torno a los 12-13 dólares por barril, según Rystad.

Presión para vender

Los esfuerzos de la administración Trump para vender más barriles de WTI a Europa y Asia enfrentarán tres desafíos.

El primero es la competencia en Asia a medida que la OPEP+ aumenta el suministro y el crecimiento de China se desacelera con el próximo mantenimiento de las refinerías del cuarto trimestre. En segundo lugar, la competencia en Europa debido a las exportaciones de productos refinados de las refinerías de Oriente Medio y Asia y, por último, la calidad dulce ligera de los barriles de WTI, que es menos deseada en comparación con la fuerte demanda de barriles de acidez media.

Se espera una mayor divergencia en el descuento del WTI con respecto a los precios del Brent que la sugerencia de la curva futura de 3,5-3,6 dólares por barril.

Se espera que la demanda de petróleo de Estados Unidos disminuya en 500.000 barriles por día (bpd) en septiembre, tras el pico de agosto, dijo Rystad.

Esta reducción afectará principalmente a la gasolina y al combustible para aviones, y se prevé que la tendencia a la baja persista hasta finales de año.

A pesar de los posibles aumentos estacionales en la demanda de combustible destilado hacia fin de año, se espera que la demanda general de crudo de las refinerías caiga en 900.000 bpd desde su máximo de agosto hasta octubre.

Esta disminución, con solo una recuperación proyectada hacia fin de año, indica que el crudo WTI probablemente enfrentará presión para ser exportado o almacenado.

Un poco de alivio

Se proyecta que la producción de petróleo crudo dulce ligero aumente en aproximadamente 400,000 bpd año tras año, según las estimaciones de Rystad.

Sin embargo, este crecimiento se verá parcialmente compensado por una disminución de 100.000 bpd en la producción de crudo de calidad más pesada y media.

En consecuencia, se prevé que el crecimiento neto de la producción total sea de alrededor de 300.000 bpd.

Esto marca el segundo año consecutivo de crecimiento, aunque a un ritmo más lento que los 500.000 bpd observados anteriormente. Se espera que esta perspectiva de producción restringida ofrezca cierto apoyo a los precios del WTI, evitando un debilitamiento significativo.

"Los fundamentos del suministro de crudo ciertamente no representan el eslogan 'drill-baby-drill' al comienzo de la nueva administración estadounidense", dijo la vicepresidenta de petróleo de Rystad, Svetlana Tretyakova.

Los inventarios comerciales de crudo de EE. UU. son significativamente bajos, 5,7 millones de barriles por debajo del mínimo estacional desde finales de junio, debido a la fuerte demanda de refinación de verano.

Se espera que este déficit se reduzca a medida que la demanda se desacelere después de la temporada alta. La curva del WTI muestra backwardation, lo que indica una mayor necesidad de barriles de WTI para el arbitraje de exportaciones sobre el almacenamiento, dijo Rystad.

Lado de la oferta

Se espera que el suministro de crudo agrio pesado de Canadá disminuya temporalmente en 100.000-200.000 bpd debido al mantenimiento programado de las arenas bituminosas en septiembre y octubre, según mostraron los datos de Rystad.

Se anticipan más de 600,000 bpd en interrupciones totales durante este período.

Si Suncor, CNRL, Imperial o Syncrude experimentan interrupciones más grandes o prolongadas, el suministro de ácido pesado disminuiría, lo que respaldaría los precios de WCS.

"En general, el flujo de barriles de los países sudamericanos también está en una trayectoria descendente", dijo Rystad.

Desafíos para las refinerías globales

Mientras tanto, la demanda mundial de crudo WTI en las refinerías está experimentando desafíos.

La producción de la OPEP+ está intensificando la competencia por la cuota de mercado en Asia, especialmente frente a los barriles de Oriente Medio y Rusia.

Se espera que las operaciones de refinería moderadas de China y su estrategia de acumular existencias de crudo hagan caer los precios del Brent hacia los 60 dólares, aunque la duración de esta tendencia sigue siendo incierta.

En Europa, el sistema de refinación enfrenta la presión de una afluencia de productos refinados de Oriente Medio y Asia, lo que a su vez limita el incentivo para las compras agresivas de WTI por parte de los compradores de la UE.

Esta demanda mundial debilitada de WTI se ve aún más subrayada por la disminución de las exportaciones estadounidenses, que han caído de 4,6 millones de bpd a aproximadamente 3,6 millones de bpd desde principios de 2024, a pesar de los acuerdos comerciales de EE. UU. destinados a impulsar las ventas. Esta caída sostenida de las exportaciones indica claramente una falta de un fuerte tirón mundial del WTI.

La reducción del suministro de las fronteras norte y sur probablemente impulsará las importaciones de Oriente Medio para satisfacer las necesidades de calidad de las refinerías, dijo Rystad.

Los barriles de WTI incrementales deben exportarse. El descuento del WTI-Brent podría superar los 4,0 dólares por barril en el primer trimestre de 2026, superando la proyección de 3,6 dólares por barril de la curva de futuros.

La resolución de la crisis entre Ucrania y Rusia y los cambios en los flujos rusos pueden introducir resultados inesperados.

La agencia con sede en Noruega dijo: