De GE a Kraft Heinz a Corteva: por qué más gigantes estadounidenses eligen spin-offs

Los conglomerados estadounidenses se están dividiendo cada vez más en empresas independientes y enfocadas a medida que las escisiones ganan terreno como una estrategia para desbloquear el valor para los accionistas, agudizar el enfoque de la gestión y responder a las demandas del mercado.

Corteva dijo el miércoles que planea escindir su negocio de semillas en una empresa separada que cotiza en bolsa, uniéndose a una ola de grandes empresas que persiguen estrategias similares.

La empresa agroquímica, que se formó después de que DowDuPont se dividiera en tres entidades en 2019, espera que la escisión se complete en la segunda mitad de 2026, lo que permitirá a los inversores evaluar el negocio de semillas de forma independiente mientras la gestión se centra en las oportunidades de crecimiento específicas de la agricultura.

Las spin-offs se convierten en una herramienta estratégica para las grandes corporaciones

El movimiento de Corteva se suma a una creciente lista de separaciones corporativas de alto perfil, incluidas Kraft Heinz, Warner Bros. Discovery y DuPont.

En noviembre pasado, Comcast anunció planes para separar sus canales de red de cable, creando una nueva compañía que cotiza en bolsa que abarca las redes de televisión por cable de NBCUniversal y los activos digitales complementarios.

Del mismo modo, Kraft Heinz declaró recientemente que se dividirá en dos empresas que cotizan en bolsa, casi una década después de la fusión de 45.000 millones de dólares orquestada por Berkshire Hathaway y 3G Capital de Warren Buffett.

Los gigantes industriales también están siguiendo su ejemplo.

A principios de este año, Honeywell anunció planes para dividirse en tres compañías independientes, separando sus negocios de automatización y aeroespacial y combinando esto con la escisión planificada de su unidad de materiales avanzados.

"La formación de tres empresas independientes líderes en la industria se basa en la poderosa base que hemos creado, posicionando a cada una para perseguir estrategias de crecimiento personalizadas y desbloquear un valor significativo para los accionistas y clientes", dijo en ese momento el presidente y director ejecutivo de Honeywell, Vimal Kapur.

General Electric también ha seguido una estrategia de ruptura de varios años.

En noviembre de 2021, GE anunció que se dividiría en tres empresas públicas independientes que cubrirían la aviación, la atención médica y la energía.

En abril de 2024, la empresa había completado la escisión de su negocio energético, GE Vernova, al tiempo que reorientaba sus operaciones hacia la aviación y la sanidad.

Fuente: Bloomberg

El enfoque de los inversores impulsa el aumento de las escisiones

Las escisiones se han vuelto cada vez más populares entre las corporaciones estadounidenses porque permiten que la gerencia se concentre en un solo negocio al tiempo que brindan a los inversores una mayor claridad sobre las prioridades estratégicas.

Entre 2021 y 2023, hubo 677 escisiones de empresas públicas, incluidos nombres conocidos como Kellogg y General Electric.

Los inversores se sienten atraídos por las escisiones por su potencial para reducir el riesgo, mejorar la asignación de capital y aumentar la transparencia del mercado.

La tendencia refleja un alejamiento de la era de los conglomerados masivos.

Directores ejecutivos icónicos como Jack Welch de GE construyeron imperios corporativos en expansión con la creencia de que la escala equivalía al poder.

Sin embargo, estos gigantes a menudo luchaban por competir con competidores más pequeños y enfocados.

Las spin-offs ofrecen un camino para crear empresas ágiles y especializadas mejor equipadas para innovar y responder a las demandas del mercado.

Rendimiento de las unidades escindidas

La evidencia sugiere que las escisiones pueden superar al mercado.

Desde su escisión en abril pasado, GE Vernova ha generado un rendimiento del 350%, mientras que las acciones de GE Healthcare han experimentado un aumento más modesto de poco más del 30% desde su cotización en 2022.

Las acciones de la empresa matriz de GE aumentaron un 61% en el último año.

Los estudios en el Journal of Financial Economics indican que tanto las matrices como las escisiones tienden a superar al mercado en los tres años posteriores a la separación.

El rendimiento puede deberse en parte al interés de adquisición, ya que las escisiones a menudo atraen a compradores potenciales, lo que aumenta temporalmente los precios de las acciones.

Sin embargo, la investigación de Boyar Value Group encontró que entre 2010 y 2020, las escisiones tuvieron un rendimiento inferior al SandP 500 en aproximadamente un 2,7%.

Del mismo modo, un estudio de Harvard Business Review de 2022 de 350 spin-offs encontró que aproximadamente la mitad no logró crear nuevo valor para los accionistas, mientras que el 25% perdió valor.

Sin embargo, el cuartil de mayor rendimiento aumentó la capitalización de mercado en aproximadamente un 75% en dos años.

Factores clave de éxito para las spin-offs

Los expertos señalan que las escisiones exitosas requieren una industria favorable, un sólido desempeño operativo en relación con los competidores y un equipo de liderazgo capaz.

Las empresas que operan en sectores rentables y de alto crecimiento y retienen a los mejores talentos tienden a atraer y retener clientes mientras innovan para mantener una ventaja competitiva.

El atractivo de los inversores a menudo está relacionado con la claridad.

Las escisiones permiten a los equipos de gestión concentrarse en una sola misión, reduciendo los conflictos sobre la asignación de capital y las prioridades estratégicas.

El resultado puede ser una innovación más rápida, una mayor retención de clientes y una mayor competitividad en el mercado.